輕工製造行業週報:2019年第五批外廢審批額度229萬噸,龍頭紙企再下調紙價
機構：華金證券股份有限公司 研究員：葉中正
投資要點
上週市場表現:上週,SW輕工製造板塊上漲5.75%,滬深300上漲4.9%,輕工製造板塊跑贏大盤0.85個百分點。其中SW造紙II上漲7.48%,SW包裝印刷II板塊上漲6.28%,SW家用輕工上漲4.55%,SW其他輕工製造上漲7.84%。從板塊的估值水平看,目前SW輕工製造整體法(TTM,剔除負值)計算的行業PE為24.85倍,其中子板塊SW造紙II的PE為13.77倍,SW包裝印刷II的PE為33.84倍,SW家用輕工II的PE為29.47倍,SW其他輕工製造II的PE為55.25倍,滬深300的PE為13.14倍。SW輕工製造的PE高於近1年均值。上週漲幅前5的輕工製造板塊公司分別為:凱恩股份(+24.52%)、安妮股份(+23.70%)、吉宏股份(+18.97%)、愛迪爾(+18.83%)、美克家居(+18.42%);上週跌幅前5的輕工製造板塊公司分別為:赫美集團(-24.20%)、王子新材(-7.90%)、恩捷股份(-6.92%)、曲美家居(-2.27%)、顧家家居(-1.95%)。
行業重要新聞:1. 2019年第5批進口廢紙許可證公示,核定進口量229.15萬噸;2. 木漿現貨市場買氣平淡,巴西3月闊葉漿出口量增加;3.玖龍、山鷹、理文等大批紙廠再跌150元,市場不景氣紙企承受巨壓;4. 3月天貓美家零售排行榜新鮮出爐,全屋定製歐派第一、索菲亞第二;5. 今年前兩個月傢俱出口568億元,同比微降1%。
公司重要公告:【恩捷股份】為進一步發展全資子公司雲南德新紙業有限公司全息防偽電化鋁業務,德新紙業擬以其自有資金及自籌資金收購深圳清松金澤科技開發有限公司100.00%股權;【天津磁卡】天津磁卡擬向渤化集團非公開發行股份購買其持有的渤海石化100%股權,並募集配套資金;【頂固集創】2018年公司實現營業收入83,065.88萬元,同比增長2.86%;實現歸母淨利潤7,651.27萬元,同比增長2.96%;【志邦家居】2018年公司營業總收入24.33億元,同比增長12.80%,實現歸母淨利潤2.73億元,同比增長16.51%;【皮阿諾】2018年公司實現營業收入17.02億,同比增長18.01%;實現母淨利潤2.10億,同比增長26.05%。
投資建議:建議關注:1)4月4日,2019年第五批外廢額度共229萬噸,2019年前5批審批額度共776萬噸,同比增長69%,增長相對較大,對國廢價格或將形成壓制。近期因下游市場需求不旺、產能增加等因素,龍頭紙企玖龍、山鷹、理文等大批紙廠成品紙價格再次下調。建議關注具有成本及產能優勢的龍頭紙企太陽紙業、山鷹紙業;2)3月開年後第一波家裝高峰期,全屋定製領先品牌表現較好,建議關注索菲亞、歐派家居、尚品宅配、顧家家居;3)中美貿易爭端有所好轉,或有助於出口,促進對包裝的消費需求,建議關注包裝領先企業裕同科技、合興包裝、勁嘉股份。
風險提示:市場競爭加劇風險;地產景氣度不及預期風險;原材料價格上升風險
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