導讀
記得去年4月，一場極具顛覆性的融資模式在大疆創新上演——“競價”，大疆不僅以超強勢的主導地位引來了近百家機構的爭搶，且融資金額也超過了原計劃融資額30倍之多。
同樣是創業，為什麼有的創業者委曲求全滿大街找投資人卻無人問津，而大疆可以反轉“投強融弱”關係、顛覆一直以來的融資模式？
很多人感嘆大疆的此舉得益於國內優質高科技項目的缺失，但仔細想想，大疆如今的發展更重要的是對項目不斷的優化管理和創新。
獨角獸企業雖多，但像大疆這樣快速成長，且具有充分自我造血能力的獨角獸卻不多，如果你的項目能和這隻獨角獸媲美，或許你也可以獅子大開口。
一、大疆創新的前世今生
2006年26歲的汪滔在深圳一間不足20平米的倉庫創辦了大疆創新。一開始，大疆創新主要面向發燒友，客戶拿它去搭配美國的GoPro使用，但性能並不穩定。2013年1月，大疆創新首款航拍一體機精靈1代橫空出世。研發一體機後，為了市場推廣，大疆創新開始了融資之旅。
大疆創新的融資歷程
大疆創新的營收數據
現在，深圳市大疆創新科技有限公司（DJI-Innovations，簡稱DJI），已經成為了全球領先的無人飛行器控制系統及無人機解決方案的研發和生產商，客戶遍佈全球100多個國家。
二、獨角獸的獨特融資方式
當時，大疆採取的獨特融資模式成為了創投圈的奇蹟，總的來說，大疆的“競價”融資模式包含以下要點：
1. 按照大疆的要求，投資者必須認購一定比例無收益D類普通股，才能獲得B類普通股的投資資格。
2. 大疆表示：“公司不會接受任何人的推薦，選擇僅在於D/B認購比例的高低。”大疆將優先考慮認購D類股票金額較大的投資者。
3. 4月3日第一次公佈最高5億美元的平均D（債）/B（股）比例為1.29，4月15日公佈的第二輪競價進展，平均D/B認購比例跳升為1.61:1。原定4月25日完成最終的競價，此輪融資應會於近期完成。
4. D類股並不是債，只是一種認股權，但是這個認股權沒有行權日期和價格，只有一個‘約定’，鎖定三年後可回購，是沒辦法計算預期收益的，D類股本質上是一種“無息債”。
所以也有人說，大疆此次融資並不是單純的股權融資，而是“股權+債權”的綜合“競價”。
三、獨特融資方式惹爭議
“強勢主導”惹爭議
我們知道，一般的融資模式，是創業公司“有求於人”，在對接投資人時，創業公司往往處於劣勢，VC處於優勢。
如果有創業公司利用極好的項目引得投資人親自登門拜訪，雙方的關係也頂多“打成平手”，平等互助，互利互惠。
可大疆此次的融資模式，盡顯其強勢主導地位，VC相當被動，而且因為不平衡的供需關係，導致了“競價”的情況。由於不平衡的融投關係。不得不說，這樣的融資模式，引來了不少爭議。
“變來變去”惹爭議
在融資條件上，大疆創新的調整過於頻繁，條款變化不斷，是否缺乏企業契約精神值得商榷，有投資者就認為大疆此舉有“擾亂市場、破壞規則”之嫌。
“不做盡調”惹爭議
據投中網文章“投資人吐槽：不讓做盡調、條件老變，大疆這熱鬧不湊了！”有投資人反應，原來與大疆談的差不多了，準備進入盡職調查，但大疆不讓做，後來不得不放棄競價。
“退出不明”惹爭議
大疆的此輪融資，對D輪貸款的退出，設計了比較複雜的回購等路徑，並聯動B股的“被回購”義務，另公司強調並無上市計劃，回購云云更多的是公司的Rights，而退出的不確定性是投資的大忌。
四、寫在後面
總的來說，大疆創新的融資之路之所以走得如此不同尋常，原因在於其核心競爭力的強大，其實，大疆基本可以代表中國整個智能製造行業的發展特徵：
最開始靠巨大的發展空間的藍海紅利驅動、靠對技術的執著成為行業龍頭，然後在市場的博弈之中調整戰略，開始差異競爭、國際化和多品類拓展。
大疆創新正是在抓住機遇、掌握核心技術的情況下，不斷創新、優化管理項目，才有了今天的局面，看來想要顛覆一貫的融資模式，在投融關係中佔據主導地位，創業者們仍需不斷修煉。
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