近日，隨著多份針對科創板的政策規則陸續出臺，科創板制度正式落地，註冊制IPO申請受理即將啟動。科創板的定位是什麼？將對股市產生什麼樣的影響？普通投資者如何參與其中？看完本文你就心裡有數了。
一、科創板是什麼
1、在上交所設立的一個股票板塊，就好像09年在深交所設立的創業板一樣
2、板塊特色之定位
專門面向科技創新類公司，有硬核科技創新能力的最好，清晰定義請看證監會IPO管理辦法的官宣版本：“面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求。優先支持符合國家戰略，擁有關鍵核心技術，科技創新能力突出，主要依靠核心技術開展生產經營，具有穩定的商業模式，市場認可度高，社會形象良好，具有較強成長性的企業。”
大概哪些行業/領域的公司受支持？看上交所推薦指引的官宣版本，裡面提到“優先推薦下列企業：
- 符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業；
- 屬於新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業的科技創新企業；
- 互聯網、大數據、雲計算、人工智能和製造業深度融合的科技創新企業。
保薦機構在優先推薦前款規定企業的同時，可以按照本指引的要求，推薦其他具有較強科技創新能力的企業。”
3、板塊特色之人無我有
（1）試點註冊制進更寬鬆、退市規則嚴格，更市場化；
（2）且審核標準參考國際情況更適用於科技創新類企業，上市門檻滿足五條選一條即可，靈活包容，不一定非得盈利，此外對股權結構、表決權差異安排等都更包容；
（3）漲跌幅：競價交易階段20%漲跌幅，而普通A股則是10%日內漲跌幅；上市後前5天不設價格漲跌幅，而普通A股則是首日不超過44%。
（4）發行時定價：是詢價制，而無需遵循當下23倍市盈率的潛規則。
4、大家YY過，但依然沒有突破的點：還是T+1交易的，並沒有突破T+0。
5、首批上市時間：
根據審核進度推算，最快六、七月會有公司上市。
二、科創板對股市的影響
1、正面影響之把整個A股市場重要級別提高了
我們回顧歷史，可以看到資本市場平均每五年開啟一輪政策支持週期。99年證監會提了六項建議被國務院批准後，然後就有了恢宏的519行情；04-05年，股權分置改革推出，然後就有了從998起步的波瀾壯闊牛；09年創業板推出，大牛市；14-15年證券市場創新頻頻，大牛市；19年科創板推出並試點註冊制，有理由做同樣的牛市期待。而且我們認為這波政策支持力度相對以往來說或是最強的，科創板是高層自上而下推動的，而自上而下的政策環境特別好，利好A股市場。
為什麼科創板、A股的重要性不斷凸顯？原因在於，世界處於四十年未有之變局起點，貿易爭端促人深思，以科技創新為主導的經濟轉型迫在眉睫，而對比國外，只有健康、長牛的資本市場才可以為實體經濟創新做好服務支持，尤其是科技創新，具有研發投入試錯成本高、風險高等特點，必須依託於風險偏好更高的資本市場融資而非低風險的信貸融資。
2、正面影響之提振科技板塊估值
科創板對科技板塊的提振邏輯是一個增量帶動存量的邏輯。因為科創板的發行定價並非傳統的23倍市盈率一刀切，而是更像海外的市場化詢價，並且虧損企業也可以上市，對原有A股市場的估值體系構成顛覆。
如此看來，真科技創新龍頭公司更容易享受到高估值，進而帶動A股現有的存量獨角獸龍頭的估值向科創板估值看齊。
3、正面影響之拔高證券板塊業績
證券板塊三方面業績均受益，投行、直投、經紀業務。在目前審批制度下，A股發行是有堰塞湖的，而開閘註冊制的科創板無疑成為券商投行業務的業績助力。科創板制度下，券商還可以跟投保薦公司，直投業務受益。此外，科創板還需要另外開戶，又是新的增量市場，經紀業務也受益。
4、潛在負面影響之大家最擔心的分流效應，並不存在
根據中金公司測算，有一定資金面壓力但影響相對有限。初步預期2019 全年的科創板上市企業或在150 家左右，預估募資規模500-1000 億元。而2018年A 股市場融資規模1.2 萬億，粗略估算科創板2019 年500-1000 億的預計融資規模佔比約4%-8%，影響相對有限。
5、潛在負面影響之對沒有業績的殼公司是致命一擊
由於A股現存相對“扭曲”的退市制度和相對嚴格的上市制度，上市公司的殼是很有價值的，根據招商證券17年4月的測算，當時A股上市公司的“殼”價值就有27億左右。而科創板推出後是註冊制，上市簡單，殼價值或將逐漸消失。
三、普通投資者如何參與分享
1、科創板開閘前，可以先分享A股市場的投資機會。重點受益板塊如前所述有券商、科技板塊（計算機、電子、創業板、生物醫藥、高端製造等），買相關指數基金則可分享科創主題投資機遇。
2、科創板開閘後，三種方式參與：一是普通投資者可以直接入市炒股，但門檻是50萬賬戶資產（具體來說是開戶前20個交易日賬戶平均資產（現金或者股票）達到50萬元），2年證券交易經驗；二是申購/認購普通的權益市場基金即可，因為現有所有可投A股的基金均可參與科創板投資，並且在配售上優先公募基金；三是認購專門的投向科創板的主題基金。目前各基金公司正在積極籌備中，投資者可酌情關注。
風險提示：以上觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎！
閱讀更多 天弘基金 的文章
