作者@江河
在大陸經營油脂生意逾20年，知名臺商陳飛龍家族的資產版圖有望繼續擴大。
這得益於南僑股份對A股資本市場提交的上市申請。2018年12月，披露IPO招股書6個月之後，南僑股份對招股書信息進行更新披露。
據招股書顯示，南僑股份實控人為陳飛龍、陳飛鵬、陳正文、陳怡文。通過複雜的境外架構和股權設計，4人對南僑股份持股比例高達99%，在A股擬上市公司中十分罕見。
資料顯示，陳飛龍、陳飛鵬為兄弟關係，陳正文和陳怡文為陳飛龍之子女。
財經網查詢保薦機構申萬宏源發佈的《南僑股份上市輔導工作總結報告》發現，陳飛龍為臺灣南僑投控董事長，資產版圖橫跨多個行業。
作為典型的家族企業產物，南僑股份的IPO之路，無疑將增厚陳飛龍家族的財富。
實控人持股99%的家族企業
陳飛龍並未直接持有南僑股份股權。
招股書顯示，上市主體南僑股份的控股股東為南僑開曼，是一家註冊在英屬開曼群島的境外公司。南僑開曼則由南僑投控間接持股100%，後者在臺灣證券交易所上市，上市日期可追溯至1973年。
2017年10月，經董事會決議通過，南僑有限整體變更為南僑股份，股份公司由頂好（開曼島）控股公司（簡稱“頂好開曼”）和上海其志商務諮詢有限公司（簡稱“上海其志”）共同發起，兩者持股比例分別為99.96%和0.04%。
股份公司成立2個月後，南僑股份進行第一次增資，Intro-Wealth Partners Co. Ltd.、Alfred & Chen Partners Co. Ltd.、寧波梅山保稅港區僑祥投資管理合夥企業（有限合夥）和寧波梅山保稅港區僑欣 投資管理合夥企業（有限合夥）4家企業與南僑股份簽訂《增資協議》，共計投入7553.84萬元人民幣，增資完成後，南僑（開曼島）控股公司成為南僑股份第一大股東，持有其發行前3.46億股股權，持股比例96.11%。
此外，招股書披露，根據開曼律師出具的法律意見書，陳飛龍、陳飛鵬、陳正文和陳怡文持有 Alfred & Chen 76%的股權，在2017年12月增資完成後，Alfred & Chen持有南僑股份2.87%的股權。
加之上海其志持有的南僑股份0.04%股權，在南僑股份上市前，實際控制人陳飛龍、陳飛鵬、陳正文和陳怡文控制的股權比例高達99.02%（同表決權），這種持股比例在A股上市公司中並不多見。
不僅如此，陳正文還是南僑股份法人代表及董事長，陳怡文則擔任南僑股份副董事長，兩人還是南僑股份多家重要子公司的法人。
南僑股份股權結構
Alfred & Chen之外，其他3家參與南僑股份增資的股東，亦和實控人有密切關聯。
資料顯示，Intro-Wealth系南僑股份、南僑投控及其下屬公司外籍管理人員持股平臺，僑祥投資、僑欣投資系公司中國籍管理人員持股平臺。Intro-Wealth、僑祥投資、僑欣投資持股比例分別為0.77%、0.13%和0.08%。
除此之外，南僑股份並無外部股東。
對於上市公司來說，“一股獨大”的問題可能對公司治理結構產生不利影響，更會引發投資者對“一股獨大”侵害中小投資者利益的擔憂。
財經網就此致電南僑股份，在缺少外部股東監督的情況下是否有保障中小投資者權益的舉措，截至發稿未獲回覆。
事實上，按企業股權性質劃分，完成上市前，南僑股份99.75%持股為外資股，內資股東持股佔比幾可忽略不計。
前10大經銷商數據生疑
主營烘焙應用油脂、淡奶油等，南僑股份在中國大陸經營20年風生水起。
數據顯示，2015年至2017年，南僑股份分別實現營收16.4億元、18.8億元和21.08億元。客戶包括達利食品、好利來、八十五度等知名品牌。
達利食品、好利來等都是南僑股份重要客戶
南僑股份採取直營和經銷混合的模式對外銷售，經銷商模式是其主要的營收來源。
招股書披露，南僑股份向經銷商的銷售模式均為買斷式銷售。也即，在公司產品向經銷商銷售後，產品所有權的主要風險和報酬也轉移至經銷商，經銷商按其銷售定價自行銷售。南僑股份在招股書解釋稱，經銷商銷售行為與公司無關。
數據顯示，2015年至2017年，南僑股份經銷模式產生的營收分別為9.57億元、11.14億元和12.67億元，佔總體營收的比例分別為58.47%、59.38和60.16%，營收佔比穩步增長。
南僑股份一家經銷商的情況與工商信息不符
在招股書中，南僑股份也明確表明經銷商模式佔比高的風險。南僑股份表示，公司通過經銷商對外銷售產品的比例較大，如果經銷商不能較好地理解公司的品牌理念和發展目標，或者公司對經銷商管理不到位，可能對公司品牌形象形成不利影響。
在大陸經營多年，南僑股份的經銷商設立時間跨度亦非常之廣。遠至1998年，近至2016年。
招股書顯示，一家名為“洛陽市艾享商貿有限公司”的企業是南僑股份主要經銷商之一，成為南僑股份經銷商的時間遠至2006年，並在2017年及2018上半年成為其前十大經銷商，銷售金額分別為2063萬元和1244萬元，佔營收比例0.98%和1.09%。
值得一提的是，通過國家企業信用信息公示系統查詢，洛陽市艾享商貿有限公司（簡稱“艾享商貿”）設立於2017年7月，僅有一位自然人股東郝冬梅，公司註冊資本100萬元，主營食品、包裝材料、食品添加劑等批發和零售業務。
天眼查顯示，艾享商貿初始註冊資本20萬元。在南僑股份更新招股書的檔口，2018年12月21日，艾享商貿進行增資，註冊資本增至100萬元，由自然人郝冬梅出資。
資料表明，南僑股份經銷商成立於2017年，而非招股書披露的2005年。
天眼查顯示，艾享商貿也是郝冬梅名下唯一一家企業。緣何設立於2017年的企業，在2006年就已經成為南僑股份的經銷商？南僑股份招股書並未透露更多細節。
事實上，這一家主營食品原料生產的企業，並非沒有業績憂患。營收逐年增長的同時，南僑股份的淨利潤卻出現下滑跡象。
2015年至2017年，南僑股份營收保持增長，淨利潤卻在2016年度後轉頭向下，三個年度分別為2.16億元、2.83億元和2.17億元。2017年，淨利潤降幅高達23.3%。
值得一提的是，南僑股份的重要子公司一度出現虧損。數據表明，2017年，上海南僑實現營收9424萬元，實現淨利潤為-2108萬元，這也是在上海南僑正式投產的第一年。
根據招股書顯示，上海南僑是南僑股份上市募資的投入主體之一，投資總額高達4.06億元，涉及產能擴張、冷鏈倉儲系統升級改造、研發中心升級改造等多方面。
(編輯：南流景，郵箱：[email protected]）
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