航數 | CA DATA
一方面新開航線、擴編機隊規模，另一方面卻增收不增利，山東航空股份有限公司在一季度繼續陷入窘境。
4月13日，山東航空發佈2019年度第一季度業績預告，預計的經營業績同向下降，但幅度卻有些大。公告顯示，2019年一季度，山航B預計盈利2700萬元～3700萬元，但與2018年同期2.49億元的盈利相去甚遠，同比下降85.14%～89.15%。
對於一季度業績同比大幅下降，山航B給出了兩點解釋：首先，受中國民航局方面時刻政策的影響，公司一季度飛機利用率同比下降，可供座公里未達到預期目標；其次，由於市場競爭加劇，公司一季度的票價水平同比去年出現了下降。
我們認為Q2受737MAX停飛影響，山航經營同比去年仍有壓力。
從年報披露數據看，山東航空在2018年實現營業收入187.65億元，去年這個數字是164.84億元，同比增長13.84%，這是山東航空自2016年來連續三年實現兩位數的營收增長。
不過，相比營收的增長情況，山東航空的利潤數據卻相當尷尬。公告顯示，去年其歸屬於上市公司股東的淨利潤為3.47億元，同比下滑29.16%。如果扣除非經常性損益，公司淨利潤只有1.33億元，同比大幅下滑65.88%。
雖然已經連續三年營業收入增長超過兩位數，但是山東航空的淨利潤降幅也打破紀錄。其中，無論是歸母淨利潤，還是扣非歸母淨利潤，去年都是五年內降幅最大的一年。這也與公司規模嚴重不符。山東航空在2018年實現扣非歸母淨利潤1.33億元，如果將時間線拉長，去年也是最近十年中公司業績最差的一年。
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