打新"作為一種A股市場相對穩定的投資模式，一直以來都受到廣大投資者的熱捧。
現在，科創板也離我們越來越近，將來科創板的打新會是什麼樣的呢？想必大家最關心的問題主要集中在以下三點：
哪些投資者可以參與"打新股"？
科創板"打新"中籤率如何？
科創板中籤後，是穩賺不賠的嗎？
小君今天就為大家回答以上3個問題。
參與科創板網上打新的要求
個人投資者參與科創板"打新股"需滿足3個條件
第一，50萬資產門檻。
第二，參與證券交易24個月以上。
第三，滬市持倉市值達到 10000 元以上。
需要注意的是，第一個條件和第三個條件在計算口徑上存在著較大差異，具體如下：
第一個條件：50萬資產門檻。是指申請開通科創板權限前 20 個交易日，證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低於人民幣 50 萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）。
這裡的50萬，證券賬戶和資金賬戶裡的資產都算，也就是說只要放著資金，不買股票也可以。另外，滬、深兩市的股票、可轉債等證券資產都算，但是融資融券借來的資產不算。
而第三個條件：滬市持倉市值達到1萬元以上。這裡的市值則是按其T-2日（T日為發行公告確定的網上申購日）前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值計算。融資融券賬戶的市值也算在內，但深市持倉市值不算。
面向散戶的新股發行比例將偏低
在科創板股票發行時，證券公司、基金管理公司、信託公司、財務公司、保險公司、合格境外機構投資者和私募基金管理人等專業機構投資者被稱為網下投資者。針對網下投資者的股票發行，被稱為網下發行。
個人投資者只能參與網上發行。相比於現有A股市場，科創板的網上發行比例顯著降低。這個變化可從兩個層次進行對比分析，一是網上初始發行比例；二是網上投資者有效申購倍數超過50倍時，從網下向網上的回撥比例。
如上表所示，科創板新股發行的網上初始發行比例要普遍低於現有A股市場10個百分點。
關於回撥比例，新股發行時，如果網上投資者有效申購倍數超過50倍，不管是現有A股市場還是科創板，都有將網下發行數量回撥至網上以增加網上發行數量的機制。
如上表所示，當網上投資者有效申購倍數超過50倍時，科創板的回撥比例遠低於現有A股市場。
具體來說，在有效申購倍數超過150倍的情況下，回撥後，現有A股市場網上發行比例可達90%以上；而不管有效申購倍數多高，科創板的最高回撥比例僅為10%。
綜合考慮網上初始發行比例和回撥機制，科創板新股發行時，最終網上發行比例不會超過發行數量的40%；對於發行後總股本超過4億股或發行人尚未盈利的，最終網上發行比例不會超過發行數量的30%。與現有A股市場網上發行比例最高可達90%以上相比降低了很多。
這也意味著，科創板新股發行時，面向散戶的新股發行比例將明顯低於現有A股市場。在發行數量相同的情況下，科創板面向散戶的新股供給數量將大大減少。
在申購數量上，也將有比較大的變化。
科創板與現有A股市場一樣，都採用市值申購模式。每5000元市值可申購一個申購單位，每一個新股申購單位為500股。簡單來說，就是10元市值可以申購1股股票。申購數量應當為500股或其整數倍，但最高申購數量不得超過當次網上初始發行數量的千分之一。
如上表所示，筆者對科創板頂額申購所需市值進行了測算，假設發行數量為1億股 ，網上初始發行比例不能超過30%，即3000萬股。最高申購數量不得超過3000萬股的千分之一，即3萬股。頂額申購所需市值最多為30萬元。
假設發行數量為10億股，網上初始發行比例不能超過20%，頂額申購所需市值最多為200萬元。
科創板"打新股"中籤後，還是穩賺不賠嗎？
現有A股市場"打新股"中籤後之所以穩賺不賠，其中一個重要原因是股票發行價格被人為壓低，在一級市場與二級市場之間存在一個價差。
科創板IPO必須向專業機構投資者以詢價的方式確定股票發行價格，不再允許發行人與主承銷商自主協商直接定價方式確定發行價格。
科創板股票發行價格的定價更加市場化，"打新股"中籤後穩賺不賠的價格基礎就沒有了。
此外，科創板IPO上市的股票，上市後的前 5 個交易日不設價格漲跌幅限制。第六個交易日開始實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為 20%。由於交易規則與現有A股市場完全不一樣，個人投資者在新股中籤後的操作難度將明顯加大。
總的來說，監管部門希望科創板成為一個以機構投資者為主的市場，在相關制度設計上也充分體現了這個政策意圖。
對於有意參與科創板"打新股"的個人投資者來說，可以考慮一些基金公司發行的科創板基金。這些基金能參與網下發行，申購到新股的可能性遠高於個人投資者。
為響應中小投資者投資需求，目前各大公募基金公司正爭分奪秒上報科創板基金。
其中，富國基金、鵬華基金、易方達基金、廣發基金、華安基金、招商基金、華夏基金、南方基金8家基金公司各申報了一隻科創板3年封閉運作靈活配置混合型基金。
科創板基金或將以一級網下配售、二級市場買入的方式投資於科創板。此外，現有可投資A股的公募基金，均可投資科創板股票。
科創板作為一個全新板塊，會有許多新的變化，小君也將持續為大家帶來介紹。
免責聲明：本文內容僅供參考，不構成對所述證券買賣的意見。投資者不應以本文作為投資決策的唯一參考因素。市場有風險，投資須謹慎。
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