《投資者網》李寧
與房地產行業關聯密切以及受宏觀經濟形勢影響較大的家庭裝修業，目前日子不太好過。被外界稱為家裝第一股的東易日盛（002713.SZ）算是一例：訂單放緩，急於轉型，而在調整的過程中，又選擇了盈利模式存疑的長租公寓市場。
或許更大的風險還在於：當房地產行業進入下行調整階段，房地產成交面積與成交金額持續下滑，整個家裝業的不確定性也在增加。
第四季度淨利與新增訂單都遠遠低於前三季度
東易日盛披露的2018年度業績快報顯示，2018年度實現營業總收入42.22億元，同比增長16.86%；淨利潤2.61億元，同比增長20.13%。基本每股收益0.99元。
雖然看起來是一份增長不錯的業績簡訊，但申萬宏源分析師李峙屹在東易日盛財報出臺之後，就迅速下調了公司的盈利能力。
李峙屹在研究報告中詳細指出，東易日盛四季度業績同比持平使得全年增長略低於預期(26%)。公司2018年前三季度單季淨利潤增速分別為-5.7%、43.1%、47.0%。根據公告的全年業績，公司第四季度預計實現收入12.8億，同比增長4.1%，歸母淨利潤1.77億，同比增長1.1%。
李峙屹的研究認為，東易日盛第四季度的淨利潤與新增訂單都遠遠低於前三季度。《投資者網》通過查詢發現，整個2018年，東易日盛新簽訂單42.6億元，同比增長5%。2017第四季度、2018第一季度、第二季度、第三季度、第四季度分別新籤10.2億、10.5億、11.7億、11.9億和8.5億，對應增速分別為42%、16%、4%、18%、-17%,其中家裝業務全年新籤37.7億元，同比增長4%，2017第四季度、2018第一季度、第二季度、第三季度、第四季度分別新籤8.3億、9.5億、10.5億、10.2億、7.6億，對應增速為23%、8%、5%、12%、-8%。
截至2018年末，東易日盛累計未完工訂單35.9億元，同比增長26.4%；其中家裝業務29.9億,同比增長32%。
2019、2020年前景會好嗎？
針對第四季度的淨利潤與新增訂單都遠遠低於前三季度以及2019年前景目標等問題，《投資者網》通過郵件發送給東易日盛董秘管哲以及副總經理、財務總監李雙俠，並電話聯繫了公司董秘辦。3月6日上午，東易日盛董秘辦工作人員告訴《投資者網》，已經將郵件轉給管哲，並將稍後聯繫。不過，截止4月4日18:00，《投資者網》並沒有收到相關回應。
地產調控與經濟調整無疑對東易日盛等家裝上市企業影響頗大。而按照前瞻產業研究院研究員、分析師孫世峰的研究：家裝市場景氣度與房地產投資和房屋銷售情況高度相關。2015-2017年中國房地產投資完成額和房屋銷售面積均實現持續增長，房地產投資完成額增速有所上升，對家裝市場整體起到提振作用。
孫世峰認為，由於地產銷售情況對家裝行業影響存在滯後性，通常滯後1-1.5年，隨著地產銷售面積增速下滑，其不利影響未來兩年內將持續發酵。
換句話來說，2019年、2020年東易日盛業績能否企穩，存在較大不確定性。李峙屹則直接下調了公司的盈利前景，預計18-20年淨利潤分別為2.61億、3.13億、3.76億(原值為2.75億、3.41億、4.22億)。
轉型難點：互聯網與長租公寓可行嗎？
如何改變盈利能力，是這家曾被外界稱為家裝第一股的上市公司需要面臨的最大挑戰。實際上，把傳統家裝拓展到互聯網領域，形成定製化的消費模式，成為近年來家裝行業的新方向。
行業統計數據顯示：2017年互聯網家裝行業整體市場規模達2461億元，同比增長25.7%，保持了近幾年來25%以上的高增長態勢。預計2018年互聯網家裝市場規模將近3000億元，增速超30%。
怎樣搶灘互聯網裝修的蛋糕是關鍵。不過，業內人士告訴《投資者網》，一直以來，東易日盛的定位都屬於中高端，如果在形勢好的環境下，公司營收和淨利潤都將好於同行，但如果市場波動劇烈，想轉型性價比較高的互聯網裝修，對公司的整體定位與調整，難度都非常大。“雖然公司也一直宣佈向科技互聯網轉型，但成效還沒有看到”。
東易日盛集團董事長陳輝在2月19日表示，東易日盛集團自2014年A股上市以來便開始邁開轉型的步伐，向互聯網、高科技方向進行轉型，運用數字化科技手段聯通家裝全業務，囊括了數字化營銷獲客系統、數字化銷售管理系統、數字化設計系統和智慧交付系統。
不過，東易日盛轉型的實質成效，從已有的信息中還無法判斷到底如何。
而尤其值得關注的是，互聯網家裝之外，東易日盛還在2017年就宣佈進軍長租公寓裝修市場。跟主業一樣，東易日盛所打造的長租公寓也屬於高端領域。
東易日盛表示，長租公寓無疑是開展裝配式裝修業務的沃土，公司在裝配式裝修技術、成本管控方面都具有明顯優勢。
然而，一年多的時間，隨著長租公寓爆雷、裝修質量、價格迅猛上漲等社會問題不斷出現，長租公寓裝修無疑也將受到較大打擊。如果連萬科這樣的巨無霸房企都開始暫停長租公寓，可見盈利模式以及現狀發展存在較大問題。
前述業內人士表示，長租公寓迫切需要基礎的裝修標準，這樣第一步是先解決安全質量問題，然後才是盈利與發展的平衡問題。“長租公寓本來就現金流緊張，而目前模式都是快速裝修，再漲價推向市場，這種短平快盈利都很困難，租金收入比都不划算，更何況讓東易日盛這樣的高端家裝來做。所以，選擇介入長租公寓裝修市場，說明公司當時根本不瞭解長租公寓的運作模式，一頭扎進去後，現在公司似乎也不提這塊業務了。可以說，完全失敗”。
投訴無門 消費者與加盟商遭遇“套路”
與此同時，據《投資者網》等多家媒體調查發現，加盟商以及消費者對東易日盛的投訴日漸增多。
據青島網絡電視臺生活快線欄目報道，2018年10月，市民張女士投訴稱，自己在2016年買了套房子，2018年10月份才交房，但張女士在2017年11月份找到東易日盛來做新房的裝飾圖，做裝飾圖時張女士和設計師溝通了房間細小部分的設計之後，東易日盛裝飾的項目經理就拿著一份手機版的協議和張女士簽訂了貸款額為30萬的裝修貸款協議。
張女士表示自己手裡並沒有這份裝修貸款合同，“看完裝飾圖以後項目經理拿著協議讓我同意簽字，我下樓以後才想起來當時簽字是幹什麼的，他們告訴我這個是貸款的，”張女士說，“我說我房子都還沒交付，我不能貸款。”隨後張女士也要求過退款，當時東易日盛裝飾卻表示簽字以後貸款流程就已經生效，並不同意退款。之後，張女士也和東易日盛裝飾進行了協商，要求退出協議並不再用東易日盛進行裝修了，東易日盛裝飾則表示退款可以退，但是所有的貸款產生的利息、手續費和違約金都需要張女士來承擔。“我認為這就是個圈套，他們不惜一切的給我一次次打電話，最後以徵信的名義讓我糊里糊塗貸了款。”張女士說。
另據媒體報道，東易日盛加盟商由於客源信息少，多家無法完成考核目標，全國約有60多家服務商中，有約50家被解約。而且，加盟商發現，東易日盛所承諾的售價為2000-3000元的木門材料，“不過是兩層密度板，中間夾的蜂窩牛皮紙，屬於比較低端的複合門的一種。結果，很多消費者家的衛生間‘木門’出現開裂，浴室櫃也開裂起皮。”相關加盟商表示，平臺宣稱的“西班牙進口瓷磚”，行業專家看後認為，也就是“五六年前的產品水平”。（思維財經出品）■
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