華安基金基金組合投資部基金經理楊志遠介紹：從全生命週期來看，投資組合的資產配置於初始階段追求獲利水平和資產增值，因此保持相對較高的權益類資產配置比例；中期階段追求穩健配置基礎上的收益增厚，對於資產保值需求逐步提高，權益類資產配置比例逐步下降；最後階段追求已有資產的保值，固定收益類資產配置占主導地位。
從海外目標日期基金市場來看，各資產管理公司基於不同的市場需求及各自的研究結果、投資理念，推出了不同的資產下滑軌道模式，主要包括曲線型、階梯型、n型等等。
1、曲線型下滑軌道
採用曲線型下滑軌道的代表公司為先鋒（Vanguard）、富達等，該下滑軌道的設計涉及諸多因子假設及參數估計。例如，先鋒採用追求效用最大化的生命週期模型VLCM（Vanguard Life-cycle Investing Model）來設計下滑軌道，需要估計投資者的個人特徵參數（風險厭惡、儲蓄率、工資增速、支出需求等）及資本市場參數（由VCMM模型生成對大類資產收益率的預測），由此選擇期望效用達到最大的資產下滑軌道。
2、階梯型下滑軌道
採用階梯型下滑軌道的代表公司為美國教師退休基金會（TIAA）、荷蘭銀行金融（Voya）等。以TIAA旗下目標日期基金為例，距離目標日期45年之前，權益類、固收類資產配置比例分別為95%、5%，權益類資產比例逐年下降0.25%直至距離目標日期25年，此後權益類資產比例逐年下降1.6%直至目標日期。階梯型下滑軌道呈現出較為簡單直觀的投資理念，具備具體化的各時間點的資產配置比例，易於養老投資者觀察與理解。
3、n型下滑軌道
n型（梯形）下滑軌道較為獨特，以加拿大皇家環球資產管理公司（RBC GAM）旗下產品的資產下滑軌道為例，權益類資產配置比例呈現出了先增加再下降的過程。RBC GAM認為，投資者剛加入養老投資計劃時，投資經驗不足、風險承受能力較低，更傾向於低風險配置，此時權益類資產比例配置較低。投資者收入和繳費增長以及投資經驗增加的同時，權益類資產比例達到最高。隨著目標日期的臨近，權益類資產配置比例再日趨降低。下滑軌道初始階段較為穩健的風險特徵有利於養老投資者良好的投資體驗，有助於吸引投資經驗不足、儲蓄率較低的投資者加入養老投資計劃。
如前所述，不同的資產下滑軌道模式源於資產管理公司對於市場需求、投資理念、研究結果等方面的差異化實踐，單單從資產下滑軌道來選擇或評價目標日期基金實不可取。先鋒以公司自有的統一的參數估計與配置模型模擬分析了曲線型下滑軌道和階梯型下滑軌道的投資收益，二者最終的風險收益情景幾乎無異。
結合海外成熟市場對於目標日期基金的投資實踐、國內資本市場環境以及國內養老投資者的實際情況，華安基金旗下養老目標日期基金採用了階梯式下滑軌道，為投資者提供“一站式、一體化”養老投資體驗的華安養老目標日期2030三年持有期混合型發起式基金中基金即將開始銷售募集。基金合同生效日至2023年底，基金的權益類資產配置目標權重為50%。此後，基金採用階梯式下滑模式，每年將權益類資產逐步下降5%，直至約定的目標日期降低至15%。通過該資產配置下滑路徑，基金投資風格相應由“進取”轉變為“穩健”，最後轉變為“保守”。投資組合的整體風險隨著時間的推移逐漸降低，以穩步實現投資者的養老投資目標。
作為中國公募基金行業二十年發展的參與者、引領者，華安基金把服務好個人養老投資看作是基金公司社會責任在更高層次上的體現，發揮專業力量與養老投資者分享多層次、多視角的養老投資理念。公司將以華安養老目標日期2030三年持有期混合型發起式基金中基金為起點，幫助個人投資者樹立養老投資的觀念、養成長期投資的習慣，並努力為投資者實現資產的長期穩健增值。
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