螺紋本輪上漲的觸發點在鐵礦供應端發酵上，鐵礦的大幅上漲推動鋼材成本抬升。配合PMI數據轉好，市場對於上半年經濟企穩的預期增加，部分修復二季度需求邊際轉弱的擔憂，原先供應轉強需求轉弱的預期在四月份轉為供需兩旺。再加上4月1日稅改，稅差原因三月底鋼材需求受到壓制，這部分需求在四月集中釋放。成本端抬升配合上宏觀經濟預期與微觀需求的改善，共同推動此輪上漲行情。
這幾點邏輯後續的演變，以及鋼材價格的運行，觀點如下：
1、鐵礦的強勢一是短期對於消息的集中爆發反映，二是後續到港量減少、鋼材需求恢復，供弱需強的基本面在盤面會有一個持續的反映，鐵礦可能會繼續保持偏強走勢，對於鋼材成本支撐明顯，且相對牢靠。
2、宏觀邏輯的演變，PMI數據的轉好只是一個方面，但是房地產下行的主要邏輯還沒被證偽，現在談經濟企穩還尚早，鋼材需求在五六月份轉弱的擔憂沒有完全消除。
3、微觀需求上，增值稅調整的時間節點確定在三月中旬，需求受壓制的時間段大約為2-3周，這也與三月中下旬的微觀數據表現相契合。因此預計這部分被壓制的需求將在四月中上旬集中釋放，短暫的需求超預期表現過後，整體需求將在四月底逐步轉淡。
4、除此之外，限產放鬆後高爐復產增加，電爐開工率持續回升，鋼材產量持續增加，後續供應壓力明顯。
綜合來看，螺紋近期仍有上漲動力，但是若三月房地產數據沒有明顯轉好，基於房地產下行的需求擔憂仍然存在，進入四月中下旬，下跌風險並未完全消除。而基於我們對鐵礦後續價格偏強的預期，鋼材成本的抬升相對牢靠，因此我們上調鋼材價格的波動區間。
關注重點：三月房地產、基建數據；鐵礦上漲動能；五六月份限產情況；微觀產庫數據的變化。
分享到:
閱讀更多 投資簡單點 的文章
