報告要點周度專題核心內容本輪外資對家電板塊的配置力度超出市場預期，優良競爭格局、穩健成長預期以及良好經營質地所支撐的價值比較優勢，使得外資對國內家電龍頭維持長期看好態勢，在此背景下估值水平便成為了外資配置我國家電龍頭的重要風向標，若將匯率走向等因素考慮在內，上述判斷將更為完備。展望未來，我國家電行業基於兼具規模及成長的強大本地市場所鑄就的全球產業競爭力仍將持續顯現，當前相對較低的估值水平仍為外資提供了較為充足的短期配置動機，且隨著A股國際化持續推進，全球定價體系背景下優質龍頭有望逐步享受估值溢價。
上週板塊行情回顧節後第一週大盤快速上漲，除銀行外的其他申萬一級行業均迎來上漲，家電本週漲幅居於平均水平，其中部分藍籌在前期較大漲幅背景下小幅回調；2019年家電龍頭將大概率實現平穩經營，而當前其估值仍處於歷史偏低水平，業績與估值匹配優勢顯著；上週家電指數上漲2.80%，在申萬一級行業中排名第23位，跑輸滬深300指數0.02pct，跑贏上證綜指0.35pct；個股層面，上週漲幅前三個股為中新科技（603996）(20.60%)、日出東方（603366）(17.91%)及奧馬電器（002668）(17.16%)，跌幅前三個股為奇精機械（603677）(-3.18%)、青島海爾（600690）(-2.53%)及海信家電（000921）(-2.11%)。
行業重點數據跟蹤產業在線披露18年12月多聯機行業銷售數據：12月多聯機銷售額及內銷額分別同比增長10.3%及11.0%；18年全年多聯機行業銷售額及內銷額分別同比增長12.8%及13.0%；簡評如下：18年12月多聯機內銷實現雙位數以上增長，景氣環比回升；全年來看2018年相比2017年景氣度明顯承壓，增速回落或主要受地產端低景氣影響；但總體上多聯機仍為中央空調中最具活力的細分品類，全年內銷表現仍較為突出；未來隨著家用產品在精裝修比例提升以及滲透率提升帶動下需求有望釋放，多聯機有望放量並推動中央空調行業實現較好增長。
本週觀點及投資建議基於原材料成本衝擊減緩帶來的盈利“剪刀差”及需求端有望逐步企穩，行業後續基本面表現有望優於市場悲觀預期；站在當前時點，家電藍籌穩健業績增長、優異資產質量及估值比較優勢仍存，前期股價調整提供中長期配置良機；維持行業“看好”評級，持續推薦估值相對不高且在全球具備較強競爭力的行業龍頭格力電器（000651）、美的集團（000333）及青島海爾；基於長期視角及自上而下維度，我們依舊堅定看好廚電及中央空調的發展前景，推薦華帝股份（002035）、老闆電器（002508）及海信家電；此外，從抵禦週期的角度出發，推薦綜合競爭力較強的小家電龍頭九陽股份（002242）及蘇泊爾（002032）。
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