不知不覺，穩如泰山組合已經上線五個多月了。差不多該寫一篇季度報告了，買了的朋友要仔細看，沒買的朋友也可以看看我在中低風險基金組合方面是怎麼考慮的。
首先先看收益比較。穩如泰山自2018年10月30日上線以來，為投資者帶來3.31%收益回報，年化收益率7.79%，同期滬深300指數收益29.33%，跑輸約26%。
在去年穩如狗一般的組合，今年就徹底跑輸大盤。當然，大家也清楚知道，穩如泰山是中低風險基金組合，而滬深300指數是高風險的股票指數，兩者直接進行對比是沒有意義的。
再來看業績歸因。截止至4月3日，穩如泰山組合的持倉組成如下：
想知道誰拖後腿很簡單，在建立組合之初，我給每個品種都是配置整數倉位，5%、10%、15%、20%、25%，誰比這個數字低的，誰就是拖後腿的基金。誰比這個數字高的，誰就是穩如泰山裡的大腿。
比如安信寶利債券，減去我上次調倉拿走的5%，我給它的配置是25%，但它如今只有24.83%，跑輸穩如泰山本身的淨值漲幅。
比如招商產業債券，從最初20%配置到現在還是20%，它的累計漲幅就等於穩如泰山組合淨值漲幅，沒額外貢獻也沒拖後腿。所以，興全可轉債是穩如泰山裡的真大腿。
先把兩隻可轉債基金剔除，我們來對比剩餘六隻債券基金的走勢圖。我們可以得知：
①安信寶利在2019年第一季度的漲幅只有1%左右。再對比一下安信寶利與中證短債指數的走勢，就很能說明問題。安信寶利的持倉久期已經下降了許多，跟一隻短債基金差不多。
債券基金本質還是主動型基金，持倉比例和組合久期取決於債券基金經理，不同的債券基金經理對於未來債券市場的分析預期不同，所以大家的持倉情況也不同。
②嘉實債券和大成景興信用債最近的波動變大了。雖然基金第一季度報尚未公佈，但我猜肯定是加配了可轉債。因為債券基金的漲跌走勢，與滬深300指數漲跌走勢十分相似。不過這兩隻債券基金配置轉債的倉位不高，估計在10%以下甚至更少。
有朋友可能會問，為什麼最近興全可轉債會跑贏同類的易方達安心回報這麼多？其實嚴格來說，興全可轉債不是一隻債券基金，它是一隻混合型基金。只是國內沒有可轉債指數基金，興全的業績口碑經受過時間考驗，我們慣例都把它當成是可轉債指數基金。
興全可轉債基金配置的股票比例，實際比安心回報要多一些。
最後就是穩如泰山接下來的應對策略：
正如我在《牛市的三個階段》裡說的，牛一階段目前接近尾聲，接下來市場繼續上漲的邏輯就不再是估值修復，而是對經濟數據的錯誤預期作出修正。
如果經濟確實好轉的話，寬鬆的政策（降準、降息）可能就不會按照預期執行。從市場風險偏好的角度考慮，如果股市持續向好，買債券防守的資金也會相對減少。
我幾個月前寫過一篇《如果經濟危機，投資什麼品種最賺錢？》但如果經濟沒有危機，債券可能就是一直震盪，每年依然可以獲取利息，但想像去年一樣獲取超過10%的收益就很難了。
目前我還在等市場發出新的突破信號。當新的趨勢突破信號發出，我就會像3月4號那次一樣，減持“短債”安信寶利，再度增持可轉債基金。我對穩如泰山的要求，還是在確保淨值平穩的前提下，儘可能追求高的收益。
調倉的時候，蛋卷基金、股市藥丸晚報、私房課都會通知大家的，不用著急。
穩如泰山是專門為“風險厭惡型”投資者設計的中低風險基金組合。相比之前我給出的定位，目標年化收益率8%-13%，回撤控制在5%以下。運行了約半年後，穩如泰山的目標收益率定位，其實應該是年化收益率7-10%，回撤控制在3%以下。
我再次提醒，大家在購買穩如泰山之前，記得確定自己的風險偏好。穩如泰山基金組合適配的資產配置包括：
①小孩的壓歲錢管理
②家庭短中期的理財配置
③風險偏好適中，目標年化收益7-10%的配置
④........
對於求穩的朋友來說，穩如泰山非常適合你們。但準備賭牛市的朋友，就不要來買穩如泰山了，可以跟投我的趨勢交易模型。關於接下來如何使用趨勢模型，以及牛二階段後的一些操作思路，我會在假期回來再說。咱們週日晚再見。
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