在 去 年 ，北 上 資 金( 由 於 近 年 來海外資金大量利用香港陸股通 的渠道投資境內 A 股，因此也被形 象地稱為北上資金)持續不斷地流 入 A 股市場，成為當時低迷市場中 的一抹亮色，也給境內的投資者留 下了深刻的印象。於是乎，到了時 下境內 A 股市場全面活躍之際，很 多投資者還是情不自禁地高度關 注北上資金的動向，看到它是在淨 買入就覺得形勢大好，對後市也就 十分樂觀。但如果看到它出現了淨 賣出就會感到緊張，對行情也就不 那麼放心。
客觀來說，這種狀況的出現有 它的合理性，畢竟今年以來股市行 情的啟動，與在這之前北上資金的 不斷流入是有關的，而且即便是今 年以來行情開始上漲，外資的進一 步加速流入也是給境內投資者以 莫大的鼓舞。在遭遇了前幾年股市 連續下跌的打擊之後，的確有很多 投資者心灰意冷，對行情極度失 望。在這種情況下外資的積極流 入，其影響自然是很正面的。特別 是看到了外資的投資客觀上已經 帶來了收益，無疑會進一步刺激其 入市的信心。從這個角度來說，境 內投資者關注北上資金的動向，是 有道理的。也因為這樣，對於北上 資金出現淨賣出時，心裡有所不安 也是完全可以理解的。 但是，換個角度來說，對北 上資金的買入與賣出，其實也真 不必太在意，根本無需將其當作 自身投資行為的導向。
為什麼這 樣說呢?第一，儘管現在北上資 金入市活躍，但客觀而言其總量 還是十分有限的。有統計表明， 今年前三個月北上資金的交易額 已經有上萬億元了，這個數字看 上去不小，但面對滬深股市動輒 單日成交金額就超過萬億的狀況 而言，北上資金的交易量並不算 很大。現在往往是單日淨流入 10 億多元就算不少了，而這個數字 放在全天的交易當中來看，恐怕 是可以忽略不計的。所以在理論 上，北上資金的淨流入與淨流 出，對股市的實際影響是有限 的，其主要作用還是在心理層 面，境內 A 股的交易，還是要靠 境內投資者來支撐。
其次，現在的北上資金，其 中相當一部分是以跟蹤 MSCI 以及 富時羅素的相關指數的被動型 ETF 基金，這些基金一旦開始運作， 是不會太多地考慮當前的股市漲 跌，而是以中長期的思路來操 作。因此，淨買入的出現在某種 程度上是表明有新的 ETF 基金完 成了調倉或是遇到大量的申購。 所以需要實施對 A 股的淨買入， 而如果這個基金遇到大額贖回 時，則也會出現淨賣出的情況。
因此，北上資金的買進與賣出， 特別是絕對值有限的淨買入與淨 賣出，真的說明不了它們對市場 的態度。
另外也必須承認的是，現在 也有一些境內機構與個人，利用 其在海外的資金，通過香港渠道 參與對境內 A 股的投資。由於香 港市場資金成本低，信用交易限 制較少，因此對喜歡槓桿交易的 資金來說，從境外參與比在境內 參與有更大的優勢。在這種情況 下，事實上北上資金中就有一些 “假外資”。它們在操作上更反映 出境內投資者的某些思維與習 慣，與傳統概念中的外資關係並 不大。它們的淨買入或淨賣出， 就更不應該視為是真正的北上資 金對境內A股的看法。
因此，簡 單地套用北上資金淨買入或淨賣 出的數據來判斷市場，其實很容 易會陷入誤區。 應該說，境內 A 股能夠在今 年出現較大的行情，與政策導向 是有很大關係的，也許北上資金 在這方面的確也比較敏感，因此 它們會抓住這個金融業開放的大 格局，持續流入A股，這個趨勢 境內的投資者是需要好好關注 的。至於短線的買進賣出，這隻 是普通的交易行為，人們還是以 平常心對待比較好，不必對此太 在意，以至鬧出杯弓蛇影的笑 話，亂了自己的陣腳。
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