作者 / 雲夢澤
2018年，影視行業遭遇稅務核查、限制片酬等多重危機，導致許多A股上市影視公司去年的業績一落千丈，虧損數億乃至十幾二十億的現象比比皆是。
相比之下，老牌影視公司新文化去年的業績表現似乎還不錯。近期披露的新文化2018年年報顯示，儘管營收、淨利潤大幅下降，但公司依然實現盈利3100多萬元。
其原因主要有兩個：一是新文化之前收購的周星馳電影公司（PDAL），2018年貢獻了1個多億的投資收益，使得新文化免於跌入業績虧損的尷尬。
二是新文化2018年計提的商譽減值準備僅4000多萬，比其他影視公司高達數億元的商譽減值要少得多。
4月4日下午，新文化在全景網舉行2018年度報告業績網上說明會，針對投資者的疑問進行解釋說明，還透露了2019年影視項目的進展情況等。
新文化2018年淨利潤不足3200萬
周星馳公司的投資收益達1.16億
新文化的主營業務包括電視劇、電影等的投資、製作、發行及衍生，戶外LED大屏幕媒體運營、媒體資源開發和廣告發布等。
3月30日，新文化發佈了2018年年報，公司去年實現營業收入8.06億元，同比下降34.66%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3161.81萬元，同比下降87.17%。
新文化董事會在年報中解釋，公司各項經營指標下降的主要原因，是公司對部分地區的LED屏升級改造、內容植入、廣告代理權減少、計提部分資產減值準備以及影視項目產出進度未達預期所致。
2018年，給新文化帶來收入最高的5部影視劇，分別為《封神之天啟》、《亮劍之雷霆戰將》、《八九不離十》、《勝利之路》和《恩情無限》，合計實現收入1.91億元，佔公司主營業務收入的比例為23.91%。
如果沒有周星馳公司的投資收益，2018年新文化也會陷入虧損的泥潭。
2017年1月新文化公告稱，全資子公司新文化香港與實際控制人楊震華控制的Young &Young，出資13.26億元共同投資周星馳旗下公司PREMIUM DATA ASSOCIATES LIMITED（簡稱PDAL）。投資完成後，新文化香港持有PDAL 40%股權，Young &Young持有11%股權，周星馳持有PDAL 剩餘49%的股權。
2018年9月，新文化香港以等值1.38億元人民幣的港幣增持PDAL，增持後其持有的PDAL股權上升到45%。
根據新文化2018年年報，參股公司PDAL去年淨利潤為2.58億元，按持股比例計算，PDAL給新文化貢獻的投資收益達1.16億元。
而新文化2018年淨利潤才3000多萬，如果扣除PDAL相關的投資收益，恐怕會虧損數千萬元。
鬱金香2017年業績不達標、2018年虧損
新文化僅計提商譽減值3100多萬
除了周星馳公司的投資收益，新文化2018年能實現盈利的另一個重要原因，是公司計提的商譽減值準備，遠遠低於其他A股影視公司。
比如，當代東方2018年預計虧損12億至14億，其中子公司盟將威全額計提商譽減值準備8.76億；驊威文化2018年預虧11.2億至13.5億，其中影視子公司夢幻星生園商譽減值6.8億至7.8億，遊戲子公司第一波網絡的商譽減值5.2億至5.8億；慈文傳媒2018年預虧9.5億至11億，其中游戲子公司贊成科技商譽減值8億至9億……
2018年末，新文化的商譽總額為9.84億元，主要來自收購的2家廣告公司。其中，鬱金香商譽7.51億元，達可斯商譽2.32億元。
而新文化2018年對鬱金香、達可斯2家公司計提的商譽減值準備，一共才4262.95萬元。其中鬱金香3189.27萬元、達可斯1073.67萬元。
只計提少量的商譽減值準備，是不是因為上述2家公司業績表現良好？答案是否定的。
以鬱金香為例。2014年新文化以12億的對價收購鬱金香100%股權。在前3年（2014至2016年）勉強完成對賭業績之後，2017年鬱金香僅實現扣非淨利潤9804.02萬元，比承諾的少了3516.39萬元。
由於鬱金香2014至2017年對賭業績的累計完成率僅92.44%，銀久廣告等17名交易對方按規定要向新文化補償9066.39萬元，其中現金6274.45萬元、股份356.28萬股。
但是一年多過去了，到今年3月底只有一名股東支付717.15萬元補償款，另一名股東補償股份9.19萬股、返還現金分紅1.5萬元，其他15名股東都沒有兌現業績補償承諾。對此，新文化在2018年年報中表示，“公司正通過司法途徑向相關方追討業績補償款”。
更讓人大跌眼鏡的是，業績對賭結束後第一年，鬱金香就上演了業績“大變臉”：2018年淨利潤虧損3538.08萬元。
2019年一季度業績再次下滑
新文化今年靠什麼來實現業績反轉？
如果說2018年的業績只代表過去，那麼2019年新文化的業績會有什麼變化呢？
從2019年第一季度的情況來看，形勢不太樂觀。新文化近期公告，預計今年1至3月歸屬於上市公司股東的淨利潤範圍為3371.0萬—5393.74萬元，同比下降50%至20%。
“2019年業績也不及預期，公司將採取何種措施來扭轉這種業績下降趨勢？”在4月4日的業績說明會上，有投資者問道。
對此，新文化副總經理、董事會秘書汪烽回應稱，“公司有部分影視項目將在今年上映或播出，同時會加強短視頻內容、廣告客戶與藝人的共同合作”。
具體來看，電影方面，《新喜劇之王》已於今年2月5日上映。根據公告，新文化全資子公司新文化影業以1000萬—5000萬元參與投資《新喜劇之王》，但該片最終票房僅6.24億元，低於預期。
此外，電影《美人魚2》（新文化影業投資5000萬—1億）、《肥龍過江》、《追龍2：追緝大富豪》都有望在2019年上映。
電視劇方面，《激盪》已於今年2月份關機，目前處於發行預售階段，計劃於2019年播出。但另外兩部重頭戲——電視劇《美人魚》、網劇《西遊降魔篇》，進展比較緩慢。
早在2017年6月，新文化就與愛奇藝簽下兩大合同，分別是出售電視劇《美人魚》獨家許可使用權和承製網劇《西遊降魔篇》，交易金額分別為4.2億元和2.88億元，合計7.08億元。
當時新文化曾樂觀地表示，上述兩大合同將對公司2018年以及以後年度的經營業績產生積極影響。
但是一年多過去了，電視劇《美人魚》、網絡劇《西遊降魔篇》都還在劇本開發階段。考慮到後續開機拍攝、後期製作等一系列流程，這兩部劇能否在2019年確認收入還有很大不確定性。
在藝人經紀方面，新文化全約及代理的藝人包括杜思奕、陳瑾穎、BV（樸鈞澤）， 王道、王政、王政鈞、于慧、黃麗婭、嚴曉頻、杜娟、虞嘉娜、程慧寧、葉梓萱。
目前，新文化的藝人經紀團隊和廣告團隊正在開發基於明星的定製類廣告產品，通過短視頻內容和明星結合，來幫助廣告品牌宣傳推廣。2019年公司將繼續培養新生代藝人，以滿足90、00後觀眾的審美需求，併為公司未來網劇、IP劇的新類型題材影視作品儲備人才等。
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