很多投資者在股市操作，只要股票有一點點利潤就會產生落袋為安的衝動，兌現利潤後又匆匆殺向陌生的股票品種，然後乞求好運再現。三五個月或者一年過去發現自己放掉的股票也許輕舟已過萬重山股價翻倍……
更大的問題是，即使此刻後悔不已，可接下來的操作仍然避免不了重複這樣的錯誤，這樣的投資者被稱為“放牛娃”。這不是一個簡單的錯誤，那麼到底是哪裡出了問題？我們又該如何克服這樣的害怕持有盈利帶來的負面影響呢？
“放牛娃”本質在於太過依賴市場波動！
導致這樣行為的心理機制是內心的自我保護模塊功能過於強大，害怕失去浮動的盈利，擔心股價回調失去當下已經形成的浮盈，內心深處總是惶恐不安的；如果光是心理機制問題，那麼問題很難改正，但我們更深入一步看到導致這樣行為的決策機制出了問題，投資者是站在股票市場系統，而並非企業發展系統中進行投資——交易決策機制完全被市場表現牽引，而不是更穩定的價值系統牽引的。
於是，人類恐懼和貪婪的本能就形成了一個最壞的組合——貪婪的心說：趕緊獲利了結見好就收吧，而恐懼也同樣投票支持，情感說服理智產生賣出交易的衝動。 這種人每天看著股價波動上上下下，心裡都在計算自己的得失多少，如果讓這樣的朋友去想象巴菲特在蘋果1美元價格的時候不去投資，而卻在110美元開始大筆買入，在被套到90美元不斷補倉的行為，是不是有點無法理喻呢？
心理學家曾經做過這樣的試驗，用了25年的時間把投資者分為三組，都投資同樣的一批股票，唯一不同的是：
- 第一組投資者每隔五年才看一次股價；
- 第二組投資者每年看一次股價；
- 第三組投資者每個月都看股價。
試驗的結果是查看股價的頻率越低，掙得錢就越多，每五年看一次股價的人平均比每個月看一次股價的人高出兩倍。
巴菲特2017年2月開始買入蘋果，目前的價格比當時大致上漲了5成，當蘋果企業是一家高科技企業的時候他看不懂，而現在成為一家日用品企業，且符合他的財務分析標準和商業模式標準，他就果斷買入；同樣IMB企業競爭能力下降他就果斷減持，根本沒有恐高症的困擾——這就是在企業價值系統中投資人的快樂和幸福，每天跳著踢踏舞去上班的底氣就在這裡。
依託市場波動系統的投資者忽略兩個重要事實：
○第一，企業經營好壞和增長水平高低不是一天兩天的事情，好企業往往是十年二十年都很賺錢，偶爾某年虧點錢；而壞企業是十年二十年都不怎麼賺錢，偶爾某年賺點錢……企業經營好壞持續的趨勢時間比股價每天波動的頻率要低得多；
○第二，股票價格不僅受經營趨勢的影響，還要受市場情緒和各種消息的影響，何況信息不是某一天就全部呈現的，是每天一點點呈現出來，你瞭解的信息越多，你的判斷反而越不準確——因為多出來的信息並不是真正的知識，而是偽知識；如果沒有過濾短期信息的能力就無法專注長期表現，就不能把自己從市場牽引中拉出來，去專注企業基本面的牽引力。
如何才能贏到最後？
沒有穩定系統的人一驚一乍，擁有穩定系統的人心靜如水。系統應該如何建立呢？
企業價值系統的邏輯告訴我們：一個企業真實的利潤增速才是股價真正的推手——就像河床決定了河流的走向，選擇投資企業第一要義的就是確定性，必須確定企業盈利增長的趨勢，沒有穩定的增長就沒有股價長期向上的趨勢；哪怕有時候會出現波動回調，我們不會因為別人賣出就成為自己賣出的理由，只要我們對企業明年、後年、大後年業績持續增長有信心，我們就耐心，因為我知道我手上絕大多數品種，不可能回到我買入的價格。
企業價值系統裡面，僅僅知道企業盈利增長還不夠，必須認真仔細分析企業盈利增長的主導因素。這是分析企業未來增長可持續的關鍵節點——重要性。我們會在眾多的變化因素中找到影響股價變動的核心因素，不斷跟蹤深入透徹的瞭解導致企業生意蒸蒸日上的根本原因：究竟是由於企業處於高度景氣行業，還是企業商業模式取勝，還是企業戰略勝出等等；一次搬遷補償，政府補貼或者收購一家企業帶來的當期利潤，但不會帶來可持續增長，只有分析透徹影響企業業績的重要性因素，得到企業盈利持續增長的結論，從而緊緊地抓住大牛不放手；
如果買得不貴，就不要怕漲得太高。在企業價值系統裡面能做出預期差就可以幫助我們穩定心態。市場熱捧成長股的時候，往往幾天就把預期打滿了，的確容易在業績無法兌現的情況下讓人高位站崗，成長股最大的痛苦就是容易業績證偽的悲劇，如果總是購買市場都知道的東西，你是拿不到好價錢的，拿不到好價錢就很容易被震盪洗出去；所以做投資要抓住預期差，就必須追尋第一手資料，瞭解上市公司，知道市場所不知道的，才能在股價偏低的位置去買，只要公司經營能夠超預期，市場股價早晚會反應。
我們要賺大錢，必須依靠對企業的真正理解來擺脫市場波動的困擾，如果已經參與了偉大企業的成長，卻只賺1-2個漲停板就獲利了結，不是暴殄天物嗎？很多企業是做得越大盈利增速越快，連馬化騰都沒有想到自己的企業今天會有這麼大的市值，長期投資者不會放下收入和利潤都處於雙位數增長的企業，風雨過後仍是彩虹。
李螢，伊然基金創始人，第一批中國註冊分析師。具有二十年股票和固定收益市場投資經驗。曾任職證券公司資產管理分析師、高級分析師；投資諮詢公司研發總經理、董事長。
專注公司價值的挖掘和發現，著力於投資國內Tenbagger（十倍股）極品標的。近幾年成功挖掘並投資了涪陵榨菜、海天味業等優質標的。
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