徽商銀行“中靜系”與董事會不和的早已不是秘密。而其赴A股之路也是一波三折。“中靜系”掌門人高央更是直言，董事長換掉就會重啟A股IPO。從2017年12月被“中靜系”彈劾數年的原徽商銀行董事長李宏鳴出走，再到2019年1月徽商銀行董事會成員大換血。擋在徽商銀行A股IPO面前的“障礙”似乎在一點一點的被清除。那麼這次，徽商銀行能順利登陸A股嗎？
想實現“A+H”股上市的銀行不少，但似徽商銀行搬H股上市6年A股IPO還杳無音信的並不多見。不過，隨著“中靜系”與董事會的內鬥止戈，擋在徽商銀行A股IPO之路的最大障礙似乎已經消除。
2019年1月，徽商銀行董事會的大換血，再加上2017年12月，被“中靜系”彈劾數年的徽商銀行董事長李宏鳴離任，似乎又讓徽商銀行A股IPO看到了曙光。
而作為徽商銀行的最大股東，“中靜系”的資本動作也備受投資者關注，但由於中靜系大部分現金流以債務性資金為主，也讓外界對“中靜系”股東資格的合規性產生質疑。而其高額債務性資金也讓徽商銀行A股IPO變得更為迫切。
雖然最大的攔路虎已“剷除”，但是徽商銀行想實現A股IPO之路，似乎還不是那麼簡單。
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“中精系”與董事會內鬥已久
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2019年1月3日，徽商銀行公告顯示，包括張仁付、朱宜存、吳天、錢東昇、王文金、戴培昆、殷劍峰、胡駿及劉志強等九位新董事在內的任職資格獲核准。這也意味著，徽商銀行曾超期服役的第三屆董事會正式落下帷幕。
據瞭解，這次董事會大換血可以稱之為“中靜系”實質性的勝利。徽商銀行早在2015年就已經在A股排隊。
然而，徽商銀行最大股東“中靜系”卻與董事會分歧眾多，徽商銀行A股IPO曾兩次中止審查。這兩大勢力的水火不容也成為擋在徽商銀行A股IPO之路的最大障礙。公開資料顯示，“中靜系”與董事會的矛盾早在2007年就初見端倪。2007年，“中靜系”與杉杉集團共同重組中靜四海實業有限公司，並受讓合計 1.41億股徽商銀行股權。2008年，徽商銀行進行了規模高達50億股的增資擴股計劃，而中靜四海也藉機以低於市場價7成的價格入股3億股。“中靜系”作為民資身份，同有國企背景的股東一起撿了這麼大個便宜，也讓市場質疑“中靜系”造成了國有資產的流失。
而此後，“中靜系”也多次和徽商銀行董事會發生衝突。而2017年徽商銀行的利潤分配方案更是將矛盾升級，2017年，中靜集團董事長高央接受採訪時更是直言，與徽商銀行董事長李宏鳴存在分歧。
以李宏鳴為首的徽商銀行董事會曾提出的2017年利潤分配預案。2017年徽商銀行擬採用股票股利與現金股利相結合的股利分配方案，為每10股送1股（含稅）加每10股派人民幣0.25元（含稅），共計送紅股約11.05億股，派發現金約為2.76億元。
然而，這份議案雖得到出席股東80%的贊成票通過，但卻遭到“中靜”的反對。“中靜系給出的理由則是2013年以來，徽商銀行淨利潤水平逐年提升明顯，減少現金分紅會打擊投資者信心，影響徽商銀行下一步的補充資本，甚至影響日後的A股上市。
而董事會對此做出回應，該議案考慮到了全體股東的利益和公司運營的需要，且由於外源性資本補充不足，徽商銀行的核心資本充足率下降至8.48％，已逼近監管紅線。
同時，“中靜系”更是質疑董事會，認為2017年資產規模特別是風險資產的大幅擴張，與銀監會趨嚴的風險防控要求不相符。
值得注意的事，每次“中靜系”與董事會的交鋒，比如2015年是否在境外非公開發行優先股議案和2016年股利議案，都以“中靜系”的敗落收場。
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民資逐利，看重分紅？
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而作為徽商銀行的第一大股東，“中靜系”的資本動作也備受關注。從徽商銀行H股上市到2016年，“中靜系”通過中靜新華（香港）和Wealth Honest以二級市場收購和場外市場收購方式不斷增持徽商銀行H股，累計數量達89741.4萬股。“中靜系”也由此成為了徽商銀行的第一大股東。
2016年4月末，“中靜系”通過中靜新華（香港）增持2818.4萬股H股，合計持股比例升至9.89%。同年5月12日，“中靜系“再次通過Wealth Honest以場外收購方式購入4億股H股，合計持股比例上升至13.99%。
對於2017年的利潤分配預案，其實“中靜系”也有自己的打算。對於2017年利潤分配預案的不滿，“中靜系”提出了現金股利分配總額為36.71億元的利潤分配方案，其中包括2016年度需補分的現金股利13.87億元，以及2017年度現金股利22.84億元。
相比原董事會提出的方案，該方案僅獲出席股東17.7％的投票贊成。但是該方案若通過，現金分紅的最大受益方則為“中靜系”，而“中靜系”如此迫切的想要現金分紅，似乎昭示其現金流狀況。
經市場測算，自徽商銀行自港股上市以來，“中靜系”已耗資逾30億港元增持，而中靜系的現金流一大部分來源為股權質押。數據顯示，截至2015年末，中靜新華、中靜四海持有的6 .49億股徽商銀行內資股中，已有5 .4億股被質押，合計獲得16.3億元融資。而Wealth Honest則以H股作為質押，取得國泰君安10億元的融資額度，用以增持徽商銀行H股。
對徽商銀行控制權的“豪奪”，無疑讓“中靜系”也有點吃不消，中靜新華在公司債的募集書中更是直白提到，債務性融資短板需彌補。而其現金流存在大量債務性資金，也讓外界對“中靜系”股東資格的合規性產生質疑。
因此，徽商銀行能夠上A股IPO也成了“中靜系”所希望的最好結果。
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想A股上市，還需解決內疾
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“中靜系”最大的對手看似“被剷除”了，2019年1月董事會換屆，徽商銀行A股IPO之路似重新回覆。然而，這次徽商銀行能順順利利的登上A股嗎？
由於“中靜系”對徽商銀行控制權的不斷爭奪，迫使該行H股公眾持股量減少至19.94%，低於香港聯交所規定的25%紅線。而這也將徽商銀行置於港股退市的風險中。對此，徽商銀行表示，將盡快與主要股東聯繫並建議其減持其所持股份。此外，在充分考慮市場情況和周詳計劃的基礎上，擇機進行H股配售。
鍾愛A股，與徽商銀行的資本金承壓也有一定關係。數據顯示，其資本充足率一直處於下滑狀態。
2018年中報數據顯示，截止2018年上半年，該行的資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率為11.97%、9.41%、8.51%。截至2018年9月末，徽商銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別進一步下滑至11.52%、9.05%、8.18%。
2016年底徽商銀行資本充足率為12.99%，同比下滑0.26個百分點；2017年底，這一數據再度下降至12.19%，核心一級資本充足率則降至8.48%。
而在2017年，中靜集團董事長高央拒絕在徽商銀行申報材料上簽字，並表示公司治理上問題未整改也未披露。2017年2月，徽商銀行終止IPO審查。其後，確有數十張罰單揭露徽商銀行相關問題，涉及貸款資金違規操作，無真實貿易背景票據業務等。
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