對於藍籌，大家都很熟悉，但是藍籌還分新舊嗎？還真分！就像交通工具一樣，你在現代社會還會坐馬車嗎？你一定會乘坐最新的交通工具。
過去，投資投藍籌，無可爭議；現在與未來，投資必須投新藍籌，這將變成常態。那麼，到底什麼是新藍籌？
通過定義新藍籌，讓大家清晰地看到，新藍籌已經成為歷史發展的必然選擇。
我們還會展示給大家全新劃分的三類中國新藍籌，以及它們的“生長區域”。
01 哪裡來的新藍籌？
新藍籌是2018年以來出現的一個詞，但到底什麼是新藍籌呢？新藍籌來自何方，我們應該從哪裡尋找它們呢？
新藍籌的由來
目前價值投資者非藍籌不投。的確，藍籌一直是價值投資者進行價值投資的首選，但藍籌也需要進步與升級。
我們以剛才提到的交通工具為例，新藍籌猶如新時代的“智能汽車、高鐵、飛機”，老藍籌猶如舊時代的“馬車、自行車、摩托車”。
新藍籌，自然而然地源於時代的發展、科學技術的進步，也源於人類消費的升級，以及企業生產、服務方式的轉變。
這種轉變具體體現在公司層面，就是公司的內涵發生了部分實質性的變化，必須用更新的定義來概括，傳統的藍籌定義已經不再適用。
從歷史變遷看藍籌
如果你還是沒有看出新藍籌到來的必然以及趨勢，我們不妨看看由道瓊斯成分股變化所反映的藍籌股成色的變遷。
道瓊斯指數最早是在1884年由道瓊斯公司的創始人查爾斯·亨利·道編制的，是一種算術平均股價指數。道推出了一項包含11只股票的指數，用以追蹤市場。其中包括9家鐵路公司和2家汽輪公司的股票平均價格。自1897年起，道瓊斯股票價格平均指數開始分成工業與運輸業兩大類，其中工業類股票價格平均指數包括12只股票，運輸業類價格平均指數則包括20只股票。我們目前常說的道瓊斯指數，就是著名的道瓊斯工業股票指數。一直以來，在工業股票指數最初的12只成分股中，只有通用電氣一直留在指數中，但在2018年也被剔除了，其餘11只則很早就出現了重大變化。
1916年，道瓊斯工業指數中的股票數目增加到20只，最後在1928年增加到30只。自1928年以來，僅用於計算道瓊斯工業股票價格平均指數的30只工商業公司股票，已有30次更換，幾乎每兩年就要有一家新公司的股票代替一家老公司的股票。從最初的鐵路、石油、天然氣、煉油、鋼鐵、煤礦、橡膠等工業企業的股票為主，到汽車、飛機制造、無線電等大型企業的股票輪番進入道瓊斯成分指數。再後來，沃爾瑪、迪士尼、麥當勞、可口可樂、寶潔、摩根大通等消費類和服務類公司的股票以及IBM、微軟、英特爾等高科技類公司的股票先後成為成分股，非傳統工業類公司的股票在華爾街藍籌股陣營裡的重要性與日俱增。
30只股票到2018年為止只有埃克森美孚石油等極少數傳統工業公司的股票依然在位，如表1-1所示。
從最具代表性的藍籌股指數，即道瓊斯工業指數成分股的變遷中可以看出，藍籌股的成色在不斷變化。華爾街的藍籌股陣營在大的趨勢上經歷了從鐵路公司到重化工業公司再向服務類的第三產業和新技術產業公司的過渡。具體到特定的產業更替則是鐵路——石油、煤礦、鋼鐵、公用事業、汽車——連鎖商業、金融、醫藥、大眾消費品、IT、電信等。
多年後再回頭看，多數相對傳統行業的公司的股票，以美國為例，曾經的鋼鐵股、鐵路股、石油股都曾是超級藍籌股，但它們在今天的美國股市已經不是核心藍籌股，而金融股則一直佔有一定的位置，大品牌消費類公司的股票更屬於常青樹。對於科技股，以往絕大多數人不將其列為藍籌股範圍，價值投資者也很少光顧，但目前大家已對其大大改觀。
據2018年2月22日的《華爾街日報》報道，美國三大科技巨頭為標準普爾500指數當年的漲幅做出了近一半的貢獻，亞馬遜的貢獻尤其突出，佔比27%。美國股市2017年的上漲主要是受被稱為FAANG的五大科技公司的股票推動，這五家公司是Facebook、亞馬遜、蘋果公司、Netflix、Alphabet（谷歌母公司）。據標準普爾道瓊斯指數公司統計，標準普爾500指數成分股中的科技股對該指數漲幅的貢獻超過3/4。第二大貢獻板塊是非消費必需品類股，佔到1/3以上。
最近十年（2009～2018年），科技股已經成為美國股市的絕對風向標與主導力量，未來也將繼續如此，就連巴菲特也已經拋棄偏見，大量持有蘋果公司的股票。這表明在藍籌股的世界裡，必然要多一個新物種——創新藍籌股。不但美國如此，未來中國也必然會形成創新藍籌股主導市場的趨勢。
雖然大家已經開始擁抱新藍籌、投資新藍籌，新藍籌也在市場中起主導作用，但對於新藍籌的定義，市場上多年來一直沒有準確的表述與深入的研究。
時至今日，老藍籌都謝幕了，而新藍籌在持續誕生。我們有充分的理由去深度地解析以科技創新為核心的新藍籌。因為新藍籌不斷地向我們走來，我們的投資已經離不開新藍籌了。
02 定義新藍籌
我們首先看一下藍籌股的普通定義。
“藍籌”一詞源於西方賭場。在西方賭場中，有三種顏色的籌碼，其中藍色籌碼最為值錢，紅色籌碼次之，白色籌碼最差。
藍籌股一般是指具有穩定的盈餘記錄，能定期分派較優厚的股息，被公認為業績優良的公司的普通股票，又稱為“績優股”。其多指長期穩定增長的、大型的傳統工業股及金融股。此類上市公司的特點是業績優良、收益穩定、股本規模大、紅利優厚、股價走勢穩健、市場形象良好，比如香港市場的匯豐銀行、長江實業，A股市場的萬科、茅臺、同仁堂等。
我們再來看一下新藍籌的定義。
前面我們已經分析了以美國為代表的世界資本市場上藍籌的變遷，傳統藍籌已經不能代表整體經濟狀況，更不能代表未來。我們必須全面擁抱新藍籌，在深刻融入新藍籌之前，必須創新定義新藍籌。
我們將目前佔據市場主流地位的，代表社會發展趨勢和人類進步方向的，在行業中佔據主導地位的，具有較強科技創新能力和更深社會融合能力的大中型市值的公司，認定為新藍籌公司。
新藍籌誕生的重大意義
新藍籌的誕生符合時代的需求，符合投資者投資未來的趨向，符合資本市場將資源有效配置功能充分發揮的本質。
從世界層面看，幾乎所有正規、大型的證券市場都以投資新藍籌為核心標的，這是一種必然的選擇。新藍籌在主導世界的創新與發展，也必然會吸引眾多的投資者參與。
從國家層面看，新藍籌代表產業方向，國家政策在各方面都大力支持、鼓勵。新藍籌的崛起能夠振興經濟，使中國強大，這是實現中國夢的、最具體的體現，也是最佳路徑之一。
對資本市場而言，新藍籌代表著投資方向，引導主流資金的投資方向，能夠更好地起到資源配置的作用，更好地讓資本市場服務於實體經濟。
對投資者而言，新藍籌必將升級投資理念，讓更多投資者擁有擁抱新經濟、分享新經濟美好未來的機會。
我們找到三類中國新藍籌
我們眼中的新藍籌分為三類。
這三類新藍籌具有一些共同的特徵，具體如下。
首先是新。新藍籌必須與以往的傳統藍籌，無論是在行業層面，還是在業務層面、技術層面上都有顯著的區別。新藍籌必然更具創新性。
其次是評判標準。新藍籌更注重產業前景以及公司的行業地位，也更注重長期發展趨勢與創新能力，相對淡化短期業績要求。
這三類新藍籌如下：
第一類是以科技創新為核心價值的新藍籌——科技創新新藍籌。
這類新藍籌的突出特點是科技創新，大多屬於技術型企業，以技術的不斷創新獲取收益，而且在某一領域中具有領導地位，引領科技創新的方向。
比如，5G技術的突破、量子技術的突破、自動駕駛新能源汽車的技術突破，伴隨著某些深刻、長遠影響人類生活的技術創新，必然會相應的有行業新藍籌公司誕生。
第二類是以創新型消費與服務為核心價值的新藍籌——創新消費新藍籌。
這類新藍籌的主要特點是在原有的消費與服務領域中引領新潮流，有突破、有顛覆。
比如，一些公司在美容行業進行技術突破，開創了醫療美容的全新市場。再比如，互聯網醫院、共享汽車、網約車、智能手機的消費等開創了一個全新消費與服務的領域。
第三類是以國家戰略資源為核心優勢的新藍籌——國家戰略新藍籌。
這類公司的核心特徵是擁有獨一無二的、幾乎壟斷的某些國家戰略資源，而且這些戰略資源是可以被預見到未來會成為國家必需與急需的資源，行業前景廣闊，受到國家政策的大力支持。
比如，軍工產業的很多戰略資源，在我國屬於具有稀缺性、壟斷性的戰略資源。
上述三類新藍籌都是我們眼中的瑰寶，都具有長期投資價值。只要在恰當的時機，在合理的價值區域，投資新藍籌必將是一個全新的選擇。
關於作者：北京中晴資本管理有限責任公司 總經理。河北金融學院上市公司價值研究中心 主任。
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