“反身性”理論

反身性理論是著名投資大師索羅斯的投資哲學,它的理論含義是:假設人的行為是y,人的認識是x,由於人的行動一定是由人的認識所左右的,因此,行為是認識的函數,表述為:y=f(x)。它的含義是:有什麼樣的知識就有什麼樣的決策行為。同樣,人的認識並不是孤立出現的,人的認識是受客觀世界的影響的,而客觀世界又是與人們的行為緊密相關的。這也就意味著,人的行為對人的認識有反作用。

“反身性”理論

"反身性"理論市場的運行,由經濟運行的基本面決定,這一點索羅斯並不否認,但是,基木面會受到人的主觀情緒的影響。比如,市場價格一旦上漲,投資人情緒開始出現升溫。緊隨其後,政策出臺,大牌分析師的看多報告也陸續出爐,整個市場就處於一種樂觀偏見之中。然後這種樂觀情緒會進一步推升股票和資產的價格,價格一漲,人人賺錢,大家都是了不起的蓋茨比。於是,大家大筆花錢,接著消費增長,樓市車市兩旺。大家發現經濟向好,於是對股市更加樂觀,股價繼續上漲。

“反身性”理論

通過觀察會發現,整個蝴蝶效應的起點,並不是真實的經濟好轉,而是市場中價格的上漲。當這個趨勢不斷強化,最後卻真實地刺激了經濟的増長。這個過程就好比音箱的嘯叫現象。大家唱歌的時候都有過類似的體驗,當你把麥克風指向響起音樂的音箱,音箱的聲音經過麥克風進行了放大,放大後的聲音再次從音箱傳出,而後又進入麥克風被再次放大,最終在某一個點上,你會聽到一聲刺耳的巨響,整個過程讓人崩潰。

“反身性”理論

這個過程,其實就類似資本泡沫從產生到破滅的全過程。下是就有了索羅斯的那句名言"世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富,做法就是認清其假象,投入其中,然後在假象被公眾認識之前退出遊戲!"。


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