所有有關的消息究竟對股市會產生何種影響?我的市場經驗告訴我，只有投入市場的資金數據才是最真實的，最確確的，其它都不是。最終的結果只有一個：如何辨別資金的流入與流出?這是最完整也是最實在的，但即使知道資金流入也無法確確知道究竟流入哪個板塊及個股。就算確確知道市場集中炒作的板塊與個股，您也不知道何時該進場?何時該撤出。
表面上看起來似乎這些介入者會因為股價拉高創造不錯的收益，實際上真實的收益究竟有多少呢?很多時候說不清楚，多數狀況下只有當事人才知道，局外人是不可能清楚。究竟是否真的賺錢?每一個人的解讀都不同，我看到的一篇“操盤日記”裡頭寫的，確實市場存在一些類似狀況的操盤，但並非每一個操盤都是如此順遂。每一個操盤者最終都會擔心秋後算賬，到底會不會呢?它就像一把懸掛在頭頂上的一把劍，何時掉下來?沒有人知道。
以東方通信(600776)為例，從2018年11月26日第一筆資金投入8742萬為準推導，當時的換手率只有1.92%，隔天再度放量達到1.532億元，換手率3.11%。第3天2.133億元，換手率3.83%。到第4天車5.987億元，換手率9.88%。
短短4個交易日，成交量換手率放大四倍，這是何等的大量呀!究竟是買入構成的大換手呢?還是拉高出貨後的大換手?在2018年11月29日這一天如此大量，絕大部份的分析會認為“主力拉高出貨”，事實上是否如此呢?並非如此呀!
對比前3天累積換手率也才5.26%，就算第4天全倉賣出也沒有9.88%，說明有更多之前買進的賣出。可以確認的是：這4天賣出者都是賺錢的，這是典型的“落袋為安”的操作。但其後經過5天區域震盪大換手，高達33.092%的換手率，動用金額總成交額19.22億元，跟前面四個交易日成交額10.52億元已經超過一倍，對比換手率18.73%也有一定的差距了。
更大關鍵在2018年12月7-21日的11個交易日，累積換手率86.826%，總成交額60.22億元。根據十大流通盤股東持股測算，市場真實流通盤籌碼不到50%，說明這個階段早已超過市場籌碼的輪換。以每一次50%籌碼測算，第一次從2018年11月26到12月6日共計9天，51.822%換手率，成交額29.74億元;第二個階段從2018年12月7-14日共計6天，換手率52.029%，成交額35.39億元。換手率差異不大，但成交額已經擴大1.19倍，這是典型的“價格上漲帶來的成交額增加”。
第三個階段從2018年12月20-27日，6個交易日換手率57.749%，成交額49.47億元。這個階段價格漲幅39.07%，對比前面週期已經不可同日而語，但市場流通盤籌碼還是一樣不變，差別在於滾動換手率加速，價格拉高。表面上看起來介入者是獲利的，但每一個階段的“加倉再墊高成本”，市值是提高了但未必能大幅度獲利，關鍵在於：“如何清倉賣出”?要能完全賣出後才可以算賺錢，賣不掉或無法全部脫手，成本墊高一樣是賺不多。
第四個階段從2018年12月28日到2019年1月4日，短短4個交易日，換手率51.741%，成交額61.54億元，因為股價上漲形成金額的擴大，看起來似乎金額放大有利潤，實際上因為動用金額太大，如果集中在幾個賬戶裡頭炒作，賬戶的來往資金立馬曝光。金額過於龐大，如果以每一個賬戶3000萬元計算，集中在單一隻股，也肯定出事。如果分散到每一個賬戶1000萬，集中一隻股，早晚也出事。
過度集中價格拉高上漲後，已無處躲藏，每一次的一舉一動，動用的資金金額過於龐大，也會因為資金調度頻率，早晚出事。這是每一個炒作個股者都心知肚明但已騎虎難下，除非他下車換其他人炒作，否則只有硬著頭皮幹。第四個階段之後才是這個股最關鍵時刻的開始，只有兩條路：一是，放緩操作，準備出脫;二是，一不做二不休，不管三七二十一，先拔高炒作再說。
顯然，從後面炒作者的上漲軌跡判斷，介入者選擇了後者，因為沒有退路。不必再理會究竟是第幾個階段炒作換手，從2019年1月7日到3月22日共計50個交易日，累積換手579%，意謂籌碼倒倉換手有經過11天，目前進入12次，還有21%的滾動換手率。只需要計算550%以後的籌碼，及29%的換手率測算後面的狀況，大致上可以看出介入者的操作心理與心態。
進一步細化解讀，只要每一次採取回溯50%籌碼測算，大致上可以確認介入者的籌碼分佈。不必也不要在意他投入的成本與籌碼掌控，因為在每一段拉抬過程中如果不是炒作者自己投入拉高，沒有人可以真正影響股價的變動，例如2019年2月26日高開漲停緊鎖，到最後31分才開始重挫下跌，最後下跌8.99%，高低幅度非常可觀，回溯前面拉高炒作累積50%籌碼，大致上可以確認他會拉高出脫。
後來在2019年3月4-7日再拔高，四個交易日中累積換手率49.571%，還是一樣自己拉抬再墊高成本，但在3月8日遇到利空直接開跌停板，為何會打開跌停?還是自己的資金打開，散戶是不可能敢於如此買進。實際上從這一天之後，只要採取“每逢50%籌碼換手一次”測算，大致上都可以清楚看到介入者在幹什麼?最近一次是3月15-21日的5個交易日換手率53.65%，這是一次絕對弱化的演變呀!
上週五呢?我的判斷：介入者實在找不到如何順利調倉出脫?如何完整成功下車?剩下兩個可能模式：
一是，繼續來回拉鋸拖延，拖到實在拖不下去後砍殺;
二是，直接砍殺。
這個狀況還有一個演變，即市場利空或政策動向，任何一個變數都可能造成致命打擊。所以上週大股東減持信息出現，這絕對是重大打擊，雖然還沒有出現立即的認賠，一旦殺跌，估計都會以一個價位直接殺跌。
這當中還有兩個可能演變：一是，資金的使用狀況，究竟是自有資金呢?二是市場的融配資。自有資金動輒百億過於龐大，不太可能如此左右逢源，即使真有介入者也會有“不如歸去”的想法。如果是後者，恐怕會凶多吉少，一旦殺跌將會是難以想像的一字板跌停。
上述的分析是合乎介入者炒作狀況?這個誰也說不上，但這是我分析，結果如何?看後續演變就知道。別急，好戲才要上演。
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