【買指數、算估值、做定投】
一、 問題來源
自2017年以來，明晟（MSCI）、富時羅素（FTSE）等國際大指數公司將A股納入其相關指數、並逐步提高比重的信息，一再成為市場熱點。的確，這不僅將為A股直接帶來大量的新增資金，而且將使得A股更加國際化，估值日趨合理化，市場越來越成熟。
其實這些大指數公司發佈的，關於投資中國市場的指數本來就非常的多，範圍涵蓋了B股、H股、紅籌股、P股、S股、N股等，只是一直沒有納入內地的A股。自從納入A股後，隨著被納入股票的數量和權重的進一步增加，這些指數公司發佈的僅包括A股的指數產品也越來越多。
以MSCI為例，就有專門的MSCI中國A股指數系列，包括了多個指數，典型的比如：MSCI 中國A股國際通指數（MSCI CHINA A INCLUSUSION INDEX），根據MSCI官網數據，截至2019年2月28日，該指數成份股有234只，總市值有0.85萬億美元，摺合人民幣近6萬億元。
看到老鄭 @望京博格 的一篇帖子，提出一個疑問：簡評：MSCI中國A股國際通指數在未來或將替代滬深300指數嗎？https：//xueqiu.com/4579887327/119684228。的確，兩者在成份股數量、市值等方面存在很大的競爭空間。自2018年以來，國內多家基金公司也相繼成立了多隻跟蹤MSCI 中國A股國際通指數的產品，規模也達到了近百億元，發展態勢迅猛，當然與跟蹤滬深300的指數基金規模還不可同日而語。
既然有競爭的苗頭，也為了多些投資的備選，所以就將這兩個指數及跟蹤的指數基金進行下比較。
二、 MSCI VS． 中證指數
1． 收益
1） 指數收益
MSCI中國A股國際通的指數起始日為2014/08/09，從起始日至2019/03/12，不到5年的時間段，無論是人民幣還是美元指數，MSCI中國A股國際通指數的收益率都低於滬深300指數。排除匯率因素，MSCI中國A股國際通人民幣指數的收益率與滬深300相差較小，年化收益率近低了0.93％。
2） MSCI跟蹤基金與滬深300跟蹤基金
在WIND開放式基金分類中，選取股票型基金——被動指數型基金——篩選業績比較基準跟蹤MSCI中國A股國際通指數的基金，作為分析的基礎數據，最終有效樣本共17個。選取跟蹤滬深300中成本最低的 易方達滬深300ETF及其聯接基金 作為比較。
計算MSCI基金各自從成立日——2019/3/12的復權單位淨值增長率，同時，計算易方達滬深300ETF及其聯接基金 從對比的MSCI基金成立日——2019/3/12的復權單位淨值增長率。然後將前者減去後者，得到兩者之差。
根據業績比較基準的不同，MSCI的ETF基金與易方達滬深300ETF比較，MSCI的ETF聯接基金與易方達滬深300ETF聯接近比較，其中 招商MSCI中國A股A、C 比照 MSCI的ETF聯接基金。
兩者之差為正的有12個，為負的有5個。說明在同時間段內，多數MSCI基金的收益跑贏了對應的滬深300指數基金。其中跑贏最多的有12.19％，跑輸最多的有-14.55％。當然，17只基金中除了 華夏MSCI中國A股國際通ETF及其聯接基金，其他15只的成立日都在2018年，時間還太短，待後續時間更長，收益率的比較才更有說服力。
3） MSCI跟蹤基金
對這17只MSCI基金的收益做下比較。基金最晚的成立日是2018/10/10，所以就計算下2018/10/10——2019/3/12，同一時間段內，17只基金的復權單位淨值增長率。
整體來說，在5個月的時間內，17只基金的復權單位淨值增長率還是出現了一定的差距，其中最高收益率 16.40％，最低收益率是12.03％，兩者相差4.33％。同樣，考慮到多數基金的運行時間還太短，尚不足1年，所以待後續時間更長，收益率的比較才更有說服力。
2． 成本
再簡單看下成本，這裡僅計算基金的顯性成本，包括：管理費率 + 託管費率 + 銷售服務費率 + 申購費率 + 贖回費率，其中ETF的申購費率和贖回費率均按 0.025％ 計算；ETF聯接A的申購費率按1折計算，本著推崇長期投資，贖回費率按0計算；ETF聯接C申購贖回費率均為0。
與易方達滬深300ETF及其聯接基金比較，MSCI基金的成本還是高很多。MSCI的ETF成本最低的與易方達滬深300ETF比較，高了0.30％；MSCI的ETF聯接成本最低的與易方達滬深300ETF聯接比較，高了0.32％。
17只MSCI基金本身的成本比較，差距也較大，成本最低的是0.65％，最高的是1.20％。
三、 思考
綜合上述多張表格的分析，選出每張表格排名第一的基金，作為投資備選。分別為：$MSCI基金（SH512160）$ , $建信MSCI中國A股國際通指數A（F005829）$ , $華泰柏瑞MSCI中國A股聯接A（F006286）$ 。
隨著後續MSCI納入A股的數量和權重的變化，該指數本身的成份股和權重也可能會發生較大的變化。站在普通個人投資者的角度，現有的17只基金運行的時間還太短，所以未來還會持續關注其收益和成本等的變化情況；同時，預期隨著MSCI概念的大火，未來還會成立更多的跟蹤該指數的基金，競爭會更加激烈，所以也會繼續關注新成立的基金的收益和成本等的變化情況，最終目的是為投資做出更合適的選擇。
本文源自鳴凰指數定投
更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)
閱讀更多 金融界 的文章
