拼多多現在確實很能賺錢，賺的錢能否超越京東不好說，但虧錢的樣子頗有京東當年的影子。
前幾天，拼多多發佈的財報對其股價來說，宛如一劑瀉藥。當日盤前已經下跌超過11%，盤中跌幅一度高達18.8%。
不過，對這家年輕公司來說，股價下跌還不是最可怕的事。其預示著的人口紅利正式宣告結束才是最恐怖的事情。
這個剛剛3歲的拼多多，已經出現疲態了啊。
表面上貌似不錯
從財報來看，拼多多還是有不少可圈可點的成績。
其中，2018財年全年總營收為131.2億元人民幣，同比增長652%。平臺年度活躍買家數達4.185億，較2017年同期增1.737億。
最讓拼多多引以為傲的是，2018年，拼多多的商品成交總額(GMV)為4716億元人民幣，同比增長234%。乍一看可謂是相當亮眼。
然而，諸多業內人士已經分析過，現在GMV的價值已經非常低了，也就是數據也只是看起來很美而已，並不是什麼值得拿出來炫耀的資本。
另外，雖說總體營收不錯，但虧損依然是無法解決的“bug”。拼多多2018年淨虧損為102.17億元，同比上年擴大1845.69%。
其中一個重要的原因就是成本開銷的增加，賺來的錢基本上都花在了市場營銷上。
2018年拼多多的市場銷售費用為134億，同比增長900%，遠不是營收增速能比擬的。換句話說，在不考慮其他所有成本的情況下，就營銷支出這一項，就已經超過了拼多多的營收覆蓋能力。
這不得不讓人懷疑，拼多多現在亮眼的營收增長和用戶留存，是不是用錢買來的“虛假繁榮”？一旦營銷支出下降，營收增速和留存率是不是也會隨之崩潰？
或許也正是因為這個原因，使得資本不敢貿然前進，拼多多的股價也開始下跌。
拼多多離京東有多遠？
事實上，財報發佈前，拼多多超越京東成為中國第二大電商就登上微博熱搜榜。
當然，根據財報中喜聞樂見的數據，再加上有今年1月底拼多多市值一度超越京東的自信加持，拼多多似乎有著衝破京東成為“中國第二大電商平臺”的實力。
但客觀上看，這一理論還是略顯浮誇了，因為目前的拼多多與京東顯然不在一個量級。數據就是最好的證明。
2018年第四季度，京東的營收為1348億元人民幣，拼多多為57億元人民幣；2018年京東GMV為16700億元；拼多多為4716億元；2018年京東總營收為4620億元，拼多多為131.2億元。
如此對比下來，完全是小巫見大巫。
再從市值方面看，京東股價曾因醜聞而持續下跌，導致今年1月被拼多多反超。然而，隨著京東逐漸擺脫危機，慢慢從中抽身走回正規，市值差距便又拉開了。
依舊還是“電商雛形”
在嚴格意義上來說，現階段的拼多多還只是一個初具“電商雛形”的電商平臺。
有人說現在的拼多多就像10年前的阿里，甚至可以說，現在的拼多多比10年前的阿里還要強上許多。
但是，時代在行進著，拼多多對供應鏈、商戶和用戶的管理，對物流體系的掌握以及對線上支付的運作等等，與天貓、淘寶和京東還遠不在同一個段位。
阿里經營淘寶和天貓多年，從對第三方商戶的管理，到賣家等級劃分到所有的成交紀錄，這才形成了一個龐大的數據積累和分析體系。僅這一方面，拼多多需要做的就還有很多。
另外，如今的這批用戶到底能不能接受從“低價”“拼團”“消費降級”等印象中走出的拼多多，還是另一回事。拼多多能不能“開進五環”，依然是一個未知。
如今，拼多多的用戶增速已經進入疲軟期，這對一家仍然處於高速成長期的公司來說是相當沉重的稻草。
拼多多的新用戶獲取，正在變得艱難，被認為佔據了下沉市場紅利的拼多多，即將告別低成本獲客時代。
至於什麼什麼時候能超越京東，或許真要進入五環之後才能見分曉。
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