類別：行業研究 機構：山西證券股份有限公司 研究員：石晉 日期：2019-03-13
2月市場表現:上證綜指收2940.95點,+13.8%;滬深300報收3669.4點,+14.6%;中小板指收5893.7點,+21.9%;創業板指報收1535.7點,+25.1%。28個申萬一級行業中排名前三位分別為計算機、電子、非銀,家電板排第26位,環比下降25位。2月家電各子板塊均收漲,漲幅居前的為其它視聽(+22.3%)、彩電(+22%)、零部件(+15.9%)
從行業資金流向來看,所有28個申萬一級行業休閒服務、銀行、鋼鐵的資金流入率居前,家電板塊資金淨流出3.8%,居第28位,較1月下降23位。
本月個股漲跌幅居前五位:奧馬電器(51.23%),兆馳股份(43.3%),奮達科技(134.4%),日出東方(34.3%)和順威股份(30.9%)。
行業數據
空調:19年1月,空調產銷分別為1270.5萬臺和1309萬臺,同比變化分別為+2.2%和-0.5%。從銷售分佈來看,空調出口568萬臺,同比-8.1%,內銷740.6萬臺,小幅上漲6.2%。產業在線監測的空調行業企業庫存是974萬臺,同比-5%,環比下降3.8%。
洗衣機:19年1月,洗衣機產銷分別為641.4萬臺和636.7萬臺,同比分別變化+5.4%和+4.8%。從銷售分佈來看,洗衣機出口202.4萬臺,同比激增+23.5%;內銷430萬臺,同比-2.9%。滾筒洗衣機方面,1月產量237萬臺,同比+10.8%;銷量243.3萬臺,同比+10.3%;內銷169.6萬臺,出口74萬臺,滾筒佔比總銷量38.2%,環比上漲1.5個百分點,當月滾筒洗衣機銷售佔比略有回暖。
冰箱:19年1月,冰箱產銷分別為650.7萬臺和607.8萬臺,同比分別變動為+8.5%和+11.6%。從銷售分佈來看,冰箱出口275.3萬臺,同比+31.2%;內銷332.6萬臺,同比-0.6%。庫存方面406萬臺,較上年同期同比下降9.8%。
彩電:19年1月,彩電產銷分別為1462萬臺和1446.6萬臺,分別同比變動+17.8%和+20.5%。出口826.3萬臺,同比變動+31.1%;內銷620.3萬臺,同比變動+8.8%。據行業機構數據顯示,55英寸4K電視面板跌幅2.2%。由於近年來大陸面板生產線投資過大,導致產能過剩,加上一季度是傳統淡季,大尺寸面板價格在2月份續跌。
投資建議:
從1月產銷數據來看,除空調呈現內銷小幅提升出口略有下降的態勢,其餘冰、洗、彩電均出現出口銷售大幅攀升,內需動力有限的局面,整體銷量在出口拉動下迎來結構性回暖。1月末國家十部委聯合發文將推動綠色、智能家電產業消費的措施,這是自2013年國家全面停止家電下鄉、以舊換新等惠民政策後,首次全國範圍提出家電消費刺激政策,與過去政策有別之處在於高端、智能家電成為主要扶持對象。當前,在持續深化收入分配製度改革、不斷完善減稅降費政策,增加低收入群體收入,增強居民的消費能力,使消費進一步發揮對經濟發展的引導下,我國消費者也從單純追求產品實用性轉變為追求人性化、高品質創新型產品為主。而家電行業已基本進入行業週期的成熟階段,產業變革進入深水區,產品的細分、高端、智能是未來家電發展的必然趨勢。其中彩電行業升級更加明顯,根據工信部發布的《超高清視頻產業發展行動計劃(2019-2022年)》,指出2020年國內4K產業生態體系基本完善,8K關鍵技術產品研發和產業化取得突破,而2022年4K電視終端全面普及,8K電視佔比要達到5%。我們認為,2019年家電市場低估值龍頭企業的優勢更明顯。建議關注:美的集團、青島海爾、老闆電器、新寶股份、四川長虹、海信電器。
風向提示:
1)行業景氣度不及預期。
2)匯率大幅波動
3)中美貿易摩擦加劇。
閱讀更多 東方財經網 的文章
