由中國養老金融50人論壇主辦，天弘基金和興業銀行聯合承辦的“中國養老金融50人論壇北京峰會”3月3日在北京舉行。會議的最後，由中國養老金融50人論壇首席經濟學家、中國人民銀行金融研究所原所長姚餘棟先生做了會議總結。他強調道，稅收遞延非常重要，不要看它小，但是小能夠撬動非常大的基金，甚至一個支柱。稅收遞延是非常關鍵的，而且量應該足夠，在第三支柱的量，對於及時把第三支柱啟動很重要。/<font>
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以下為發言實錄：/<font>
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姚餘棟：尊敬的各位領導、董秘書長、承辦方的陳行長，樹強總經理，熊軍副總經理，還有鍾會長還有各位嘉賓還有外賓，還有到一點還在堅持的各位在座的聽眾們和媒體朋友們，很容幸能夠做這樣一個總結髮言。我覺得今天的探討精彩紛呈，它涵蓋了一二三支柱，有我們學術委員會的主席金維剛，他對一支柱非常新的概括和總結下一步改革措施；還有董老師和施嘉芙，美國信安他們聯合推出的報道，第二三支柱補充養老金體系改革研究，我們也看到了第二三支柱的重要性，也很驚訝發現美國第一支柱，2032年的時候也是不足的，這個報告還是具有全面性，而且還很有預見性。/<font>
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同時我們看到由黨俊武主任說的超老齡社會來臨，它的來臨並不久遠，2035年，那麼2035年很近了，這個書在國內也是很早對於超老齡社會進行一個全面研究的專著。我們有領導的致辭，胡曉義會長談到對於第一、第二、第三支柱，很多的深刻見解。王忠民副理事長談到四點，甚至談到區塊鏈的問題，我覺得都是深思熟慮的，非常重要的觀點。/<font>
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在領導的發言中，我們賈司長談到幾部委努力做的第三支柱，我覺得終於等到了這一天！這個工作小組已經成立了，是由人力資源和社會保障部牽頭，財政部和幾個部委，他們一定會努力做下去，所以這是在一年兩年內一定會出一個比較重大的成果，而且部委參與的比較多，第三支柱一定是多部委跨部門的參與，也是全社會的參與。黃秘書長提到銀行業對於養老的產品，包括產品創新的努力。鍾會長作為基金業的領導，她從來都是這樣辛勤來努力，對於第三支柱，特別是昨天慶祝元宵節的時候，目標收益型基金的推出，我覺得這個湯圓比別的湯圓都好。/<font>
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很高興看到天弘基金和興業銀行作為行業兩個領頭的銀行業和公募基金單位，第一個推出養老金服務平臺，這個意義很大，顯示出不光是一個業務的創新，更多是一個社會責任。圓桌論壇有幾位大咖，有吳主任、葛部長、馮總裁、李文董事長還有林總裁，做了非常精彩的探討，包括對於配置的探討。/<font>
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所以我感覺今天是一個囊括一二三支柱，而且把政策層面更新，特別是我們在處於第三支柱，處於春天即將來臨的時候，處於政策制定期的關鍵時刻，而第三支柱我認為這個政策就像董老師說的一樣是非常關鍵的，不能出現失誤的。回首一下我們曾經在很多政策上，當時稍微有點疏漏而今天難以更改。比如1998年的房地產，當時研究了三年但是忽略了房地產稅的問題，大家想想當時沒有這一條，今天我們看看處於這個狀態。/<font>
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那麼後來的第一支柱的二和八之間，忽略了二可能不足，八可能被佔用，為什麼不是分賬，分賬可能也不管用，包括住房公積金這個問題。一系列的問題可能處於當時設計的時候沒有充分考慮，所以我們在處於這樣一個歷史風口，就是在我們即將進入超老齡社會關口，我們第二和第三支柱遠遠不足的時候，第三支柱處於空白的時候，部委終於做頂層設計的時候，由論壇做這樣的會議，對於公共政策的完善是至關重要的！能夠給人社部牽頭的第三支柱這樣的小組提供很多建議，很多的思考，以至於他們能夠，我相信能夠做的更完美一些，而避免多少年以後我們再後悔再遺憾當時怎麼忘記這個事兒了？而這個事一旦忘記它的路徑依賴非常強，以至於難以修改。/<font>
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我最後想說一下兩點感受。一個是對於稅收問題，我覺得重要性從王忠民副理事長提到稅費問題，這個問題應該更加重視。作為我們國家雖然很明確提高直接融資比重，直接融資比重關鍵是股權融資，股權融資的重點是零售端，零售端是給居民個人以稅收優惠。這是關鍵，難道個人投資養老產品如果沒有這樣的稅收抵扣，是做不到的。所以稅收遞延非常重要，不要看它小，但是小能夠撬動非常大的基金，甚至一個支柱。所以稅收遞延這個問題我覺得非常關鍵，而且量應該足夠，不要搞4%、4%、8%。很重要的原因就是4和4，中間的量太小了。所以稅收遞延，在第三支柱的量，對於及時把第三支柱啟動很重要，這個應該更加的重要。/<font>
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第三是養老起步的時候，養老產品很重要、很關鍵。中國經濟處於非典型過熱，就是通脹起不來，但是經濟強勁，主要是消費強勁。所以大家看一下利率高起，這個時候你發一個稅收遞延保險，往往就是虧損。大家知道海外投資，如果是國際金融之後多好，結果我們剛發，趕上金融危機，這個很長時間緩不過來，你把投資者的心傷了，五年十年就過去了。/<font>
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中國經濟處於非典型過熱，利率高起，美國的十年期國債即將突破3%，所以你稅收遞延，或者養老產品你以債券為基礎的，頭兩年先推了怎麼辦？我們覺得我們對於買養老金的人負責，是給他們創造價值，而不是完全賣出去。所以這是思考的，那麼保障不等於保險，養老不等於保險，大家要小心，這次巴菲特在股東大會報告說2012年他們清空整個債券，而投資美國納斯達克的指數。所以我們一定要高度重視當前的利率風險給即將出臺的養老產品帶來的可能，一起步就虧損，一虧損老百姓說我養老呢，你先虧了？所以這個很重要，大家要考慮一下，思考一下。我再次呼籲回收遞延性的基金產品早點出臺，這樣才能通過定投也好，或者是不同的配置，能夠讓大家有一個比較好的收益，這個對於養老第三支柱，對於第二支柱，即使沒有稅收遞延的產品也很重要。我想考慮一下目前的經濟狀態，雖然我們的養老迫在眉睫，要把第三支柱的起點設計好，這是功在千秋的事情。/<font>
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同時養老產品設計好的時候，一定從投資者的角度出發，為他們創造價值，所以配置要符合中國經濟的當前狀態，要給他們尋求一定的安全的絕對收益。最後我想感謝董克用老師帶領的團隊精心為這次會議做的大量辛勤工作，特別感謝兩家承辦方，天弘基金和興業銀行對於這次會議的精心準備。最後感謝各位領導嘉賓和媒體朋友們，謝謝大家！/<font>
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