去年年初以來，貨幣基金收益率一路下滑。
大家都很熟悉的餘額寶，七日年化收益率從4%以上降至目前不到2.5%。
一個更直觀的變化是，之前一萬塊錢的貨幣基金每天能賺一塊多錢，現在只能賺六毛多了。
投資者“用腳投票”——貨幣基金的份額在2018年四季度出現了明顯的下滑。
貨幣基金似乎風光不再，而有一類基金卻打著“增強版貨幣基金”的旗號，成為了“網紅基金”。
有些小夥伴可能已經猜出來了，就是短債基金。
2018年，短債基金規模增長了900多億元，翻了8倍。
短債基金憑啥這麼火？
“首當其衝”的原因，自然是收益不俗。
2018年，短債基金整體的淨值漲幅是5.13%，貨幣基金是2.98%，多了2.15%；
而從單月收益來看，短債基金平均收益率有10個月都佔了上風。
2018年各月平均收益率（短債基金PK貨幣基金）
一邊是貨幣基金收益不斷下滑，一邊是短債基金收益節節攀升， “增強版貨幣基金”爆紅也就不難理解了。
然而，把短債基金稱為 “增強版貨幣基金”並不準確。
1、淨值計價方法不同
貨幣基金多數採用攤餘成本法計價，每天展示的是七日年化收益率和每萬份收益。
短債基金採用市值法計價，每天展示的是基金淨值和漲跌幅。
攤餘成本法：
簡單來說就是將到期收益分攤到每一天進行返息，舉例而言，某隻貨幣基金以100元的單價買了1年期利率為2.5%的國債，貨幣基金便將這2.5%平攤到每一天，就是2.5%/365天，這筆投資收益每天都是固定的。
市值估值法：
同時考慮了投資債券的票面利率以及市值波動。舉例而言，某隻市值法估值的債券基金同樣買入了1年期利率為2.5%的國債，在基金估值的時候，首先將票息收益2.5%計提到每日收益中，也就是2.5%/365天，同時根據第三方估值加上或者減去債券買入價格和當日公允價格之間的差額。
簡單地說，貨幣基金基本每天都能看到正收益，而短債基金的淨值有時會下跌。
2、淨值波動風險
雖然貨幣基金不是100%沒有風險，但是從2003年誕生至今，國內貨幣基金只有極個別基金在極個別時間出現過負收益。
貨幣基金指數走勢 2003/12/31—2019/2/27
而短債基金還是出現過幾次回撤的（如圖中黃色圈圈）：
短債基金指數走勢 2008/9/26—2019/2/27
不過，短債基金淨值回撤出現的頻率不高，回撤幅度也不大。(比如2018年整體最大回撤為0.14%)
3、贖回效率
短債基金的贖回到賬可以做到T+1/T+2，相對於其他基金已經很優秀了，但比起貨幣基金卻沒有什麼優勢。
注：T是指贖回當日
綜上，短債基金並不是“增強版的貨幣基金”。
準確地說，短債基金是類很有特點的債券基金。
之所以被稱為“短”債基金，是因為它不能投資剩餘期限超過397天的債券。(超短債基金所投債券的剩餘期限更短，不能超過270天)
相比於其他債券基金，短債基金的優勢在於淨值波動更小、贖回效率更高(債券期限短，價格波動相對小、流動性更好)。
而和貨幣基金比起來，短債基金投資範圍更廣，在久期、槓桿等方面的限制更少，更加靈活。更有機會獲取更高收益。
在債市比較好的時候（如2012年、2014-2015年、2018年），短債基金的收益要遠好於貨幣基金。
總結一下，如果你不滿意貨幣基金不斷走低的收益，又不想承受淨值大幅波動的風險，短債基金是個不錯的選擇。
最後一個問題，今年債市還有機會嗎？
我們彙總了一些券商的觀點。
海通證券：
隨著中國政策從舉債刺激轉向貨幣低增、減稅、發展直接融資提高效率，與之對應的是中國的資產配置也將從房地產泡沫轉向股債雙牛。
《貸款利率下降，支持債市行情》，20180224國泰君安：
債牛尾聲（是不是尾聲還需要打個問號）不等於債牛結束，一旦 A 股反彈窗口結束，長端利率可能會再度迎來下行拐點。現階段沒有必要對債市特別悲觀，如果調整幅度足夠大，反而是埋伏下一波利率波段交易的機會。
《經濟不企穩，風險偏好提升只是無源之水》，20180224申萬宏源：
隨著寬信用效果顯現，在社融反彈的初始階段，對債市會有衝擊，且就1季度而言，經濟基本面對債市的帶動偏弱，但是後面看到經濟數據再次下行後，債市還是會迴歸基本面，同時政策有望繼續寬鬆，令債市維持偏強的走勢。
《風險偏好切換會有反覆》，20180224招商證券：
從歷史經驗看，“寬貨幣”是債券牛市的“生命線”， 寬貨幣不止則債市牛不休，無論從指標還是政策措辭看，寬貨幣的效果 才剛剛開始體現，近期看不到反轉的可能，這將支撐“債牛”延續。
《貨幣政策執行報告中的“債市線索”》，20180226翻譯一下——債券牛市或未完待續。
融通超短債
代碼：A類007006 C類007007
發行時間：2月28日—3月13日
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