寫在前面：在亢奮的行情下，天風金融工程團隊明確提出暫時減倉，等到趨勢確認。
【金工】量化周觀點：反彈已至震盪上沿耐心等待格局改變
我們上週的週報“震盪格局中的上行窗口還未結束！”中提到：短期情緒繼續高漲，上漲有望延續。全周 wind 全 A 指數氣勢如虹，大漲 5.75%，滬深 300 上漲 5.43%，創業板指更是大漲 7.25%，市場風格小市值股票明顯強勢。 回顧一下過去 14 個月的擇時觀點，17 年 11 月 23 日模型觸發趨勢暫時結束信號，並與 26 日我們的週報中明確提出“白馬股告一段落”，12 月 17 日週報“準備迎接反彈”，重點參與上證 50；18 年 1 月 22 日週報“推薦基金漲幅已超 10%，逢高兌現”，對上證 50 指數的預判結論是衝高回落，並將基金推薦調整為短債型基金，全面迴避權益資產。2 月 7 日我們判斷中小創迎來短期加倉機會，風格上建議重視創業板的短期超額收益，3 月下旬判斷有一個階段性調整，並判斷反彈至 6 月初後進入調整，6 月下旬開始我們判斷創業板開啟超跌反彈，7 月底提示市場有風險， 並將風格調整為均衡，10 月中判斷市場將迎來一次反彈，建議增加倉位配置,11 月中建議兌現收益,12 月底建議佈局反彈。
站在當下，天風金工擇時體系顯示 wind 全 a 指數繼續處於震盪格局 ，我們定義的用來區別市場環境的 wind 全 A 長期均線（120 日）和短期均線（20 日）的距離發生轉變，20 日線收於 3497 點，120 日線收於 3453，短期均線轉為位於長線均線之上，兩線距離為 1.3%，上期-0.9%，格局上指數繼續維持震盪。
市場進入震盪格局，根據我們的擇時體系，在震盪市中，我們核心分析的變量為市場情緒，展望短期，第一、距離中美貿易談判 3 月 1 日的關鍵時點越來越近，在面對不確定性風險偏好或將有所收縮；第二、目前市場的上漲幅度已經處於我們震盪格局的上沿位置，在市場未轉變為上行趨勢前，短期兌現部分倉位也是相對理性的選擇；建議倉位由 65%下調至 55%，耐心等待市場轉為上行趨勢再加大倉位配置。
從估值指標來看，我們跟蹤的 PB 指標，各指數目前都處於相對自身的估值 30 分位點以內，進入我們定義的低估區域，因此考慮長期配置角度，結合短期判斷，根據我們的倉位管理模型，建議減持倉位至 55%。
整體而言，市場進入震盪格局，展望短期，距離中美貿易談判 3 月 1 日的關鍵時點越來越近，在面對不確定性風險偏好或將有所收縮；同時上漲幅度已經處於我們震盪格局的上沿位置，在市場未轉變為上行趨勢前，短期兌現部分倉位也是相對理性的選擇；建議倉位由 65%下調至 55%，耐心等待市場轉為上行趨勢再加大倉位配置。
風險提示：市場環境變動風險，模型基於歷史數據。
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