股市，說到底，就是資金的遊戲，而資金如水，注水則漲，放水則降。所以，我們探尋股市漲跌的內在根源，應該從資金入手，小到個股，大到大盤，k線圖的上下起舞，無不源於資金的推動和離去。資金的流動性，決定了股市是走牛、走熊，還是橫盤，震盪不已。
就常理而言，無論美國也好，中國也好，世界其他國家也好，經濟的運行，離不開這個資金之水，就像人的血液一樣，資金貫穿於每個國家的各個行業裡，而股市，又是各個行業主要公司的集散地，資金與股市應該相互交融。資金在股市裡流淌，因各個行業、公司的景氣度而進出，對應著股市的漲跌。
從而，股市就像溫度計一樣，應該測量出一國經濟的發展面貌，即我們所說的晴雨表功能。
理論上的確如此，但實際上存在一個問題。如果把股市當作一個盛水的容器，問題就是，這個容器是否是主要的盛水容器，如果是，這個容器就是經濟的晴雨表，比如美國，股市就是它盛水的主要容器。如果不是，比如我國，這個容器只是一個普通容器，就像其他如煤炭、有色、化工、機械、科技、醫藥等行業容器一樣，那它只能展現出普通容器的行業特徵，不能成為經濟的晴雨表。普通的行業，尤其是我國的各行各業，發展的路徑就是在不斷地大震盪中發展——行業景氣，賺錢，大家一起上，然後產能過剩，不賺錢，大家跑路，市場出清，又開始賺錢，大家又來……如此反覆震盪不已，我國股市行業何嘗不是如此？大家都是在瘋買瘋賣中進進出出，只有qfii如故。
那麼，為何美國的股市是主要的盛水容器，而我們不是呢？根源在於經濟的融資體制，說得通俗點，就是注水的方式。
美國經濟主要的融資方式是股權融資，就是教科書上說的直接融資，也就是美國注水的方式主要依靠股權投資來進行，而股市是股權投資最核心的部分，所以美國資金主要依靠股市這個容器來承載，這個容器集中反映各個行業的冷暖度，從而，美國的股市大體上能反映他們的經濟面貌，顯現出晴雨表的功能。
我國經濟主要的融資方式是銀行信貸，就是教科書說的間接融資，也就是我國注水的方式主要依靠銀行貸款來進行，銀行信貸作為最大的容器承載了資金，由於是間接融資，它又要再把資金分發給其它容器，即各個行業。
目前，我國銀行貸款裡最大的部分就是房地產，且在政策上，國家禁止信貸資金直接進入股市，所以在過去大多數時間裡，房產漲股市就跌，股市漲房產跌，展現出二個行業的蹺蹺板效應，因為他們在爭奪資金之水。我國房產的牛市特徵，真正算起來，比人家美國的美股牛市長多了，由此，我國股市熊長牛短也就容易理解了。
多年來，我國股市不能反映經濟的持續增長增長，甚至經濟增長熊市依舊，人們找了很多理由，比如過度的IPo發行，比如難以執行的退市制度，比如不夠充分、透明的信息披露制度，比如監管不到位，比如沒有底線的再融資制度等等。這些東西，也的確是客觀存在的問題，而且這些問題，在某個階段還是主流問題，但不是內在原因。
你說IPo過度和退市制度不通暢，我們實際上市的公司比美國還少，打通進入和退出通道，對市場容量意義不大。你說我們溢價發行，泡沫過剩，美國允許虧損企業上市，實際也是良莠不齊。還有，美國華爾街的內幕交易，恐怕比我們市場，更加專業，更加有手段，監管和信息披露照樣有陽光照不到的地方。
天下烏鴉一般黑，沒有誰比誰高尚，也沒有誰比誰更差，既然經濟都在發展，只是身在廬山而已。因為別人的股市在漲，就覺得一切美好，就像我們的房子，一邊說泡沫，一邊持幣搶購，一個道理。那麼，又是什麼原因導致了美國以股權融資為主，我國以銀行信貸為主？這是資金存放的模式決定的。
美國人手裡有錢了，主要為二大選擇，一是買保險買基金，二是消費。我們手裡有錢了，也是二大選擇，一存在銀行裡,即儲蓄，儘管現在有各種餘額寶和理財產品，說到底資金還是留在銀行，還是儲蓄，二是買房。買基金買保險，這是股權投資的資金來源。把錢存在銀行，儲蓄，這是銀行信貸的資金來源。
所以美國最賺錢的地方，是股市，股市是他們經濟的動脈。我國最賺錢的地方，是銀行和房產，那時我們目前的經濟動脈。美國股市回調30%，那就是股災，引發金融危機，不得了，我們對此表示非常的鄙視。同樣，如果我們的房產大幅度回調30%，你看看會不會有金融危機，那是一定的，但這個，人家美國人同樣表示不可理解。
所以，什麼時候我國的融資體制變化了，我們再來談慢牛，舍此，我們就在暴漲暴跌的股市屬性裡，堅持做高拋低吸吧，不要被經濟的增長矇住了我們觀察股市的雙眼，以為它要成為經濟的晴雨表而盲目做多。最後，要說的是老生常談：無論美股還是我們的房產，都有泡沫，經濟的晴雨表，開始失真了。
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