多方因素博弈，煤價整體穩定。從需求端看，假期結束帶動需求逐步修復，沿海6大電廠的日耗升至45.58萬噸。但同時下游電廠採用高庫存的策略，六大電廠庫存合計達1,731.84噸，可用天數38天。由於高庫存儲備以及進口煤、長協煤額度充裕的影響，動力煤價偏弱運行。
中電聯預計19年用電量增速5.5%，裝機結構將繼續優化。中電聯預測2019年全社會用電量增長5.5%左右，增速較18年有所回落。預計2019年全國新增發電裝機1.1億千瓦左右，其中非化石能源裝機6200萬千瓦。隨著各地淘汰落後機組的推進，大型火電裝機的利用率預計將保持平穩。2019年全年展望：預計煤價上漲空間有限、年度均值下移，地方火電龍頭有望迎來業績邊際改善、估值修復行情。在利用小時同比提升、同期低基數等因素影響下，皖能電力、長源電力、內蒙華電等區域二線龍頭業績實現同比大幅提升。在下游需求放緩、優質煤炭產能釋放帶動燃料成本下行的預期下，預計2019年火電企業的盈利能力有望得到進一步修復。投資建議。煤炭產能釋放助力燃料成本下移，火電企業盈利有望繼續修復。我們看好受燃料成本影響明顯、業績彈性空間大的二線火電龍頭。我們推薦蒙華鐵路開通後第一受益標的長源電力(000966.SZ);建議關注區域性龍頭建投能源(000600.SZ)、內蒙華電(600863.SH)、上海電力(600021.SZ)、皖能電力(000543.SZ)、粵電力A(000539.SZ)等。持續推薦水電龍頭長江電力(600900.SH)。
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