作者：李康研報（likangyanbao）
一、市盈率和市淨率
1。中國。2018年底，中國股市市盈率最高的三個行業是信息技術、日用消費品和通訊服務業，市盈率最高的三個行業是日用消費品、醫療保健和信息技術。市盈率最低的三個行業是金融、房地產和原材料，市盈率最低的三個行業是金融、能源和房地產。
2。美國。美國股市市盈率最高的三個行業是醫療、房地產和可選消費。三大性價比最高的行業是可選消費、信息技術和醫療。市盈率最低的三個行業是金融、工業和日用消費品，市盈率最低的三個行業是金融、能源和公用事業。
常用社交平臺，分析了醫藥類公司，李康研報，提問交流。一、三、五公司，二、四、六讀書學習，七行業策略。
3。異同。中美是一樣的，金融是市盈率，市盈率是業內最低的，不樂觀。但儘管美國金融業的市盈率為1.11，但中國是唯一一個市盈率低於1的行業。從歷史數據來看，美國2008-2012年五年受金融危機影響，金融業的市盈率低於1。自2013年以來，金融業的市盈率一直高於1。2017年達到1.36，2018年達到1.11。2009年，中國金融業的市盈率為3.21，隨後出現了向下波動。從2016年到2018年，市盈率基本處於最低或次最低水平，是三年來市盈率最低的行業（市盈率分別為1.09、1.23和0.95）。在中國銀行幾乎佔據了A股公司一半收益的時候，估值最低。在這裡，金融業包括銀行和非銀行。按深灣行業分類，銀行類股的市盈率是所有行業中最低的，只有0.81。非銀行金融的市盈率為1.479，高於A股的平均市盈率。""過去20年中，哪種股票最有盈利"，研究了過去20年中A股回報率最高的公司。唯一進入金融業的是中信證券。
中美之間的區別在於，中國的房地產是市盈率最低的行業，而美國是第二高的行業。中國消費品的市盈率位居第二，而美國的市盈率位居第三。美國醫療保健的市盈率最高，是我國的第四高。
為什麼會有這種差異？
從醫療行業來看，美國醫療企業的市場價值為4.6萬億美元，而中國的市場價值僅為2.3萬億人民幣，約為1/14。醫療行業本身應該是前景最好的行業，但是中國的行業之所以有"風口"而不能飛的原因是缺乏研發能力。燕李的文章"中國和美國製藥企業背後的十倍差距:王R&D在美國和在中國的銷量之王"指出常青生物事件後,美國製藥行業核心競爭力和高R&D投資,而中國製藥行業的銷售。然而，根據《過去20年最賺錢的股票是哪些》一文，過去20年a股回報率最高的50家公司中，有19家的比例最高。為了避免重蹈長盛生物的覆轍，還有一些公司值得投資。任何行業都有好壞之分。
從消費品行業來看，中國消費品行業的市場價值為2.9萬億元人民幣，而美國的市場價值為2.8萬億美元。日用消費品行業是一個週期性較弱的行業，中國正處於衰退期，而且中國市場仍有穩定發展的空間，所以表現較好，而在美國這個行業可能過於成熟，空間不大。
從房地產業的角度來看，我國房地產業在"房不投機"政策和我國房地產泡沫破滅的情況下並不樂觀。2006年、2007年和2008年美國房地產行業的市盈率分別為30.07、23.03和29.8。2007年的低市盈率預示著房地產行業的危機。但金融危機後，市盈率迅速回升，2015年和2017年分別超過30倍和34.99倍。2008年，美國房地產行業的市場淨比率降至1.51的低點。2014年後，美國房地產行業的市場淨比率一直在3以上，是一個非常有前景的行業。美國的房地產行業，包括reit，有很高的投資回報率。
注：各行業市盈率按中國從高到低排列。各行業市淨率按中國從高到低排列。
二、市值變化
1。中國。2018年，只有一個行業增加了市場上限，通信服務業增長了266%。但這是因為gisc行業的調整，使得媒體、影視、遊戲公司從隨意消費轉向了通信服務業。2017年末，行業總股本331億股，較2018年末（8月末，總股本339億股，9月末，為1147億股）增長256%，達到1178億股。2018年，可供消費的股本總額全年下降11%。除去公司的增長，收益是有限的。
跌幅最小的兩個板塊是公用事業板塊（-8.9%）和金融板塊（-13.5%）。融資可能是因為估值已經很低，幾乎沒有下跌的空間。市值跌幅最大的四個行業是非必需消費品（40.0%）、原材料（31.7%）、工業（30.3%）和房地產（25.7%）。替代消費品價值的最大跌幅來自媒體公司退出市場。
2。美國。由於行業分類為風電行業分類，故不與GICS一起調整。目前，我國股票市場採用gics分類標準不一致，但在年度口徑變化方面沒有問題。2018年，只有兩個行業的市值增長，醫療和公用事業分別增長了4.4%和1.1%。信息技術股下跌2.3%，房地產下跌3.2%，兩個板塊跌幅最小。市值跌幅最大的四個行業分別是能源（24.9%）、金融（17.4%）、消費品（15.8%）和工業（15.4%）。
注：兩表中各行業均按市盈率從高到低排列。
2018年底，能源行業市盈率排名第四，為28.2，並不低。然而，市盈率是第二低的，僅為1.62，這是美國僅有的兩個市盈率低於2的行業，其市值跌幅最大。從歷史上看，2018年能源行業的市盈率處於10年來的最低點。股息收益率為3.64，是所有行業中最高的，看起來是一項不錯的投資。但能源行業的收益一直不穩定。2010年之後，只有能源部門曾經擁有負的市盈率。2015年和2016年，整個行業連續兩年虧損，2017年和2018年又恢復盈利。
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