作者：李康研報（likangyanbao）
接上篇，養殖新格局
中國生豬養殖區域分佈較為廣泛。2017年，肉豬出欄前5大省份四川、河南、湖南、山東、湖北合計出欄2.85億頭，佔全國出欄總量的40.66%。對比2007年各省區生豬養殖出欄量，2017年河南超越湖南成為生豬養殖第二大省，湖北超過廣東成為生豬養殖第五大省。
2007年至2017年東北出欄量增幅大於華南
過去十年，受土地和環境的制約，南方和東部經濟發達的部分地區限養和禁養生豬力度不斷加大。2007年至2017年10年間，東北和華中地區肉豬出欄量分別增長了37%和35%，而華南和華東地區僅分別增長了19%和17%。
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部分內陸省區出欄量不斷有新建產能
中國生豬養殖逐漸向土地和飼料資源比較豐富的東北和中西部地區轉移。比如:黑龍江、湖北、河南、江西等省區不斷有新建產能。而南方地區特別是沿海省份的產能從2015年開始不斷下滑。"南豬北養"逐漸成為近幾年生豬養殖行業的發展趨勢。
非洲瘟疫
非洲豬瘟是一種由非洲豬瘟病毒引起的急性、烈性、高度接觸性傳染病，目前全世界沒有有效疫苗，發病率和死亡率近100%。自2018年8月份以來，非洲豬瘟疫情已經持續5個多月，主要呈點狀式發生。前兩個月疫情發生集中在中北部，2018年10月份開始，疫情蔓延至南方地區，全國範圍內活豬調運受限。根據農業農村部統計，截止2019年1月6日，全國累計發生96起非洲豬瘟疫情，64個疫區解除封鎖。其中，首次發生疫情的遼寧省已累計發生14起，其次是安徽發生9起。涉及生豬存欄19.9萬頭，發病1.21萬頭，死亡9376頭。目前遼寧、安徽、雲南、湖南、上海、河南、江蘇、浙江已經全部解封。
國內非洲豬瘟疫情分佈圖
從國外的防控經驗看，巴西防控非洲豬瘟耗時6年，而西班牙耗時35年，俄羅斯發生非洲豬瘟已經11年了依然沒有成功防控住非洲豬瘟。我國的養殖環境散戶偏多，防控難度大，養殖戶生物安全意識薄弱，預計短期內非洲豬瘟很難徹底消除，疫情點狀爆發或將成為行業常態。
2018年8月份以來受非洲豬瘟疫情的影響，調運受限、多地深虧、補欄下降，疫情不確定性增加，行業產能加速出清。
主產區生豬價格持續下跌
仔豬價格已跌破上輪週期低點
疫區撲殺而減少生豬存欄量。農業農村部公佈自非洲豬瘟發生以來已累計撲殺生豬60萬頭。各地區政府對撲殺的生豬也進行了補貼，但仍然彌補不了養殖戶的虧損，實際的減少數量可能會超預期。主產區豬價持續下跌，多地跌破成本線。非洲豬瘟發生以來，調運受限使得區域間價差不斷拉大。主產區生豬無法調出價格持續下跌，而主銷區生豬供給短缺價格不斷攀升。其中，東北地區虧損最為嚴重。以遼寧為例，截止2019年1月2日生豬均價跌至9.3元/公斤，較非洲豬瘟發生前下跌26%，持續虧損了5個月。據豬易數據，遼寧去產能預計20%以上。
二元母豬價格創6年以來新低
能繁母豬存欄量同比降幅擴大
仔豬補欄意願低，仔豬價格已跌至上輪週期低點。非洲豬瘟以後，全國仔豬價格大幅下滑。目前主產區遼寧已經低至17元/公斤，較疫情發生前下跌了32%。全國來看，仔豬平均價格跌至23.06元/公斤，較疫情發生前下跌了12%。仔豬價格跌至上輪週期低點，接近2014年年末前後的價格水平。養殖戶補欄意願低，加上調運受限，仔豬滯銷，可能會影響春節後的生豬供給。二元母豬價格降至6年來新低，能繁母豬存欄量加速下滑。截止2018年12月底，二元母豬均價降至25.66元/公斤，創6年以來新低，行業補欄積極性持續低於歷史底部水平。2018年農業農村部調整了能繁母豬統計口徑，存欄數據的準確性提高。2018年11月能繁母豬存欄量同比下降12%，降幅較2018年年初繼續擴大。母豬產能拐點可能提前到來，支撐2019年生豬價格。
今年展望
通過以上的分析，我們認為此次非洲豬瘟帶來的影響可能超預期。主產區豬價持續下跌，多地跌破成本線，養殖虧損嚴重。養殖戶補欄意願低，仔豬價格已跌至上輪週期低點，二元母豬價格降至6年來新低，能繁母豬存欄量加速下滑，行業產能加速出清。同時，"南豬北養"的進程可能放緩，未來將實現分區防控，實現區域內的生豬供給平衡。"點對點"生豬產銷合作將進一步擴大，保障豬肉供應。
年生豬價格預測
因此，在2019年產能收縮，消費端依舊保持平穩的背景下，預計豬價將有良好表現，本輪豬週期或將提前實現反轉。具體來看，我們預計2019年豬價將呈現V型反轉。2019年1月至2月，春節消費旺季將帶動豬價上漲。2019年3月以後，消費淡季，豬價將季節性回調。2019年8月開始豬價逐漸回升，或將迎來反轉，至年末達到高點，全年均價13.7元/公斤左右。所以現在式佈局養豬股的最佳時機，等待稍微回調就可以介入了。
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