2019年1月22日，標普全球評級今日表示，中國企業2019年的債務增長空間不大，但盈利水平將不如過去幾年，因此還本付息的難度仍將增加。以上觀點詳見標普全球評級今日發佈的報告《經濟寒流將打擊中國企業盈利和償債能力》（The Big Chill In China: Weaker Profitability To Hit Corporate Debt Servicing）。
“中國的經濟寒流正在蔓延，將削弱幾乎所有行業的盈利能力。”標普全球評級信用分析師黃馨慧表示。“隨著需求趨冷、利潤率萎縮，企業償債能力將會下降。”
固定資產投資、商品房銷售、消費者信心、汽車銷售、出口等重要經濟指標均呈連月下跌之勢。標普預計，若無重大刺激政策推出，工業活動和工業利潤的下行趨勢將在整個2019年延續。
“標普預計企業債務不會大幅增長，因為企業債務負擔已經非常沉重，投資慾望也比較低迷。”標普全球評級信用分析師李暢表示。“相反，收入和息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）可能會下降，從而增加企業還本付息的難度。”
過去一到兩年，上游企業受益於銷售價格的反彈和政府對新增產能的控制，成為企業利潤改善的一個重要驅動因素。但隨著大宗商品價格走弱，2019年這類趨勢將會消退。
與此同時，房產、汽車和消費品銷售惡化反映買方需求下降，打擊了下游企業的信心和投資活動。中國民營企業面臨的困難正在對消費支出造成負面影響，因為民營企業提供了全國大部分就業。
在經濟環境趨嚴的背景下，企業違約率將會繼續溫和上升。究其原因，一是2019年企業債務到期金額將會增加，二是標普預計金融機構和投資者將繼續規避風險。
2019年非金融企業到期債券將達人民幣4.2萬億元（約合6200億美元）。這一數字不含2019年舉借的短期債務（期限不足一年）。據標普估算，如果加上2019年可回售的債券，那麼2019年的實際到期金額將在6.06萬億元左右，較2018年增加15%。
雖然經濟刺激在增加，但中國政府對於經濟放緩的容忍度可能會更高。標普的這一觀點考慮了中國財政空間受限、債務槓桿高企、政府決心改變經濟增長模式等因素。因此信用風險可能仍然較高，特別是對於槓桿過高的小企業而言。
黃馨慧表示：“信用分化可能會是2019年的一個重要趨勢，強大企業的信用利差將會收窄，弱小企業將會繼續面臨更高的評級下調風險和違約風險。”
閱讀更多 經濟學家時報 的文章
