一直以來，A股的高估值對企業的吸引力十足。繼紅星美凱龍、拉夏貝爾、藥明康德等明星企業之後，港股上市公司安德利果汁也做出了“H+A”兩地上市的計劃。近日，
煙臺北方安德利果汁股份有限公司（簡稱“安德利果汁”）在中國證監會網站預披露了其首次公開發行股票招股說明書，計劃登陸A股市場。值得注意的是，統一股份通過實際控制的成都統一、廣州統一，間接持有安德利果汁17.81%的股份。目前在統一股份多個成員公司裡任職總經理、董事或監事的劉宗宜在安德利果汁的董事會中擔任董事職務。那麼，作為港股已經上市的公司，安德利果汁的成績和運營究竟是怎樣的？其A股的IPO之路又有哪些“攔路虎”？產品品種較單一
據瞭解，安德利果汁主營業務為濃縮果汁的加工生產和銷售，是全球生產規模較大的濃縮果汁加工企業之一，主要客戶是終端飲品生產商和原料果汁貿易商。其曾在2011年由港交所創業板轉至主板上市，公司控股股東為BVI東華、安德利集團、BVI平安、BVI弘安，其中BVI東華為第一大股東，持股比例18.37%。此次衝擊A股IPO，安德利果汁經歷了41個月的IPO輔導，華英證券與安德利果汁於2015年6月2日簽署《輔導協議》，並於2015年6月5日報送了輔導備案申請材料，2018年10月19日，IPO輔導才得以完成。財報數據顯示，2015年-2017年，安德利果汁的
營收為8.18億元、8.75億元、9.01億元，淨利潤則分別為8247.77萬元、1.23億元、8642.52萬元。2018年上半年，公司實現營業收入5.32億元，淨利潤為6962.08萬元。據悉，2011年熱門飲料之一的“冰糖雪梨”，其原料濃縮梨汁就來源於安德利果汁。不過，安德利果汁的營收大部分依賴於濃縮蘋果汁一種產品。據招股書，超過30%的世界濃縮蘋果汁的市場份額目前由中國濃縮蘋果汁生產廠商佔據，安德利果汁的產品約有75%銷往國外，25%左右內銷。境外銷售主要集中在北美、亞洲、歐洲等地區。2015年-2017年及2018年上半年（即報告期內），統一股份、農夫山泉、百事可樂公司、可口可樂公司等都位列其前五大客戶名單。報告期內，安德利果汁的濃縮蘋果汁收入佔營收的比例一直在80%以上，2018年上半年的佔比高達88.28%。安德利果汁承認，雖然目前濃縮蘋果汁需求在全球範圍內穩定增長，但公司利潤來源依賴單一品種，如果濃縮蘋果汁市場走低，將對公司生產經營產生不利影響。為此，其本次IPO募集資金將用於多品種果汁生產線，例如桃漿、石榴汁、草莓漿等，以應對公司產品單一的風險。運營上存不規範
雖然已經是港股上市公司，但安德利果汁此次IPO或許仍將因生產經營不夠規範而受到監管層的密切關注。根據招股書，2015年-2018年，安德利果汁遭受的行政處罰多達六項，其子公司徐州公司因環保違法違規、子公司禮泉公司因稅務違法違規、子公司永濟公司因稅務違法違規、公司因外匯違法違規、子公司龍口公司因安全生產違規，受到了相關部門的行政處罰。與此同時，安德利果汁自2015年以來未給員工足額繳存社保及住房公積金。其中，繳納社保公積金的人數不足在冊員工人數的一半。2015年-2017年，安德利果汁補繳社保佔當期淨利潤比例分別為4.93%、4.84%和5.56%。安德利果汁稱，這受公司生產經營特點以及公司聘用的員工特點所影響，比如公司生產期用工高峰期較短，人員流動性較大；公司部分員工為農民工，自願選擇參加新型農村合作醫療保險和新型農村社會養老保險，出具了自願放棄繳納社保說明；未繳納住房公積金的員工因有宅基地和自建住房等原因選擇不繳納住房公積金，並出具自願放棄說明等等。然而，此前有多位專家曾向《國際金融報》記者表示，很少有員工真心自願放棄繳納社保和公積金，在這方面沒有做好的公司，其制度規範存在瑕疵。而在A股IPO之路上，這也很可能成為該公司的“攔路虎”。安德利果汁還存在子公司房產未辦理產權證書，曾因買賣合同糾紛、運輸合同糾紛而被他人或公司起訴等情況，均在申報稿中進行了披露。
關聯交易風險
招股書中，安德利果汁提示了關聯交易風險。據悉，公司存在經常性關聯交易，其向關聯方銷售商品的金額在2015年高達2.2億元，佔營業收入的27%，在2018年上半年，該金額降低至3191萬元，佔比降至6%。其中，統一股份是安德利果汁最大的關聯交易方，安德利果汁還向統一股份提供勞務，安德利果汁在招股書中表示，兩家公司的關聯交易系基於產業上下游合作的業務背景，該項關聯交易具有合理性且將持續進行。此外，安德利果汁還存在偶發性關聯交易以及關聯方的資金往來，其還為關聯方進行了多項擔保。一位知名會計師事務所的註冊會計師對記者表示，不少企業會通過關聯交易“做高”收入，這是審計工作中需特別關注的問題，而對於申請IPO的公司，證監會也會重點關注相關交易。
安德利果汁在招股書中對此表示，公司偶發性關聯交易已經明顯減少，經常性關聯交易在公司與三井、統一等進行產業合作的背景下仍將持續。公司控股股東、實際控制人出具了減少和規範關聯交易的承諾函，但是未來如果公司不能繼續嚴格執行相關制度並規範運行或公司股股東、實際控制人不能嚴格履行相關承諾，仍存在通過關聯交易損害公司和投資者利益的風險。
募資項目“含糊”
安德利果汁在招股書中表示，本次發行募集資金，扣除發行費用後的淨額用於多品種濃縮果汁生產建設項目，擬用募集資金投資額為1.225億元。該項目總投資1.75億元，其中建設投資1億元，項目流動資金7500萬元，項目流動資金佔比為42.86%。安德利果汁稱，若本次發行實際募集的資金在支付計劃投入項目的金額後尚有剩餘，則用於補充流動資金。此前，有保代人士在接受《國際金融報》記者採訪時表示，在申請上市時，企業募投資金中的補充流動資金部分不宜超過30%，超過太多則會對上市成功率造成影響。而安德利果汁對募資使用的計劃和解釋，顯得有些“含糊不清”，補充流動資金的比例是否過高並不確定，這一問題或將受到發審委的進一步問詢。一位港股研究人士對此表示，現在資本環境不好，“寒冬”之際，企業都想多點現金，這應該也是安德利果汁想要在A股上市的主要原因，畢竟“A股估值很吸引人”。
針對安德利果汁A股上市的相關問題，記者已將採訪函發送至其指定郵箱，截至發稿前，並無收到回覆。
編輯 王瑩
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