SMM11月30日訊：2018年的最後一月即將到來，而近期滬鎳的表現一直引人注目。自10月26號跌破10萬關口以來，滬鎳一路下跌，不斷突破市場預期。隨後在11月12日，滬鎳再次跌破9萬5關口，當日跌幅一度超過2.4%，探底94080元/噸。僅過了一週不到，滬鎳再度突破9萬3關口，繼續領跌有色。11月22日，滬鎳繼續風捲狂沙，跌至9萬關口附近，當日跌幅再度超過2%，探底90250。截止11月27日收盤，滬鎳1901合約跌至87660元/噸後止跌，跌幅大幅收窄至0.53%。
近期滬鎳走勢猶如一架“失事的飛機”，不停跌破市場預期關口。
本週，滬鎳終於止跌小幅反彈。11月30日日間收盤，滬鎳上漲1.9%，重上9萬關口。
在即將到來的2018年最後一月，滬鎳的價格走勢能否涅槃重生？需要關注哪些風險點？
SMM獨家分析判斷，此輪期鎳價從10.5萬元/噸附近開始下跌，截止到11月26日跌幅已達15%至8.9萬元/噸附近，市場預期的不鏽鋼廠減產已提前兌現。中短期內依然偏弱，無明顯反彈動力，若宏觀氛圍好轉，鎳價或有技術性修復。近幾日在空頭獲利了結下，鎳價低位上修至 9萬元/噸關口以上，密切關注鎳價向上修正後3系不鏽鋼價格表現，本週3系不鏽鋼價格在需求弱拖累下，快速大幅下跌。
而鎳價迎來真正的反彈需要關注2點：一是來自成本高端的鎳生鐵減產，包括內蒙古和遼寧，但年內該理由驅動力不足。據SMM成本模型測算，本週四內蒙古EF工藝高鎳生鐵成本為971元/鎳點，高鎳生鐵價格已下跌至 955-970元/鎳點，內蒙古高鎳生鐵接近成本線。SMM認為因臨近冬季，北方嚴寒天氣下，停爐再開成本較高，且多數工廠已備足年內所需鎳礦，或已將年內訂單簽出，年內減產可能性低，減產發生需時間積蓄；驅動鎳價上行的另一個觀測點為3系不鏽鋼價格，若3系不鏽鋼停止下跌，意味著鋼廠減產後已讓不鏽鋼市場實現供需平衡，不鏽鋼利潤逐漸有修復預期。
信達期貨/鎳、鋅研究員周蕾：近期有色均有反彈，鎳價也有起色，但鎳基本面偏弱的基調仍未改變。前期支撐鎳生鐵緊缺和上期所低庫存的邏輯被打破。雖然內蒙古和遼寧地區鎳生鐵利潤已臨近盈虧附近，但並未出現減產傳聞，而且印尼鎳鐵11-12月流入也將抵消減產的影響。疊加12月全國300系不鏽鋼產量增速在12月將中止，鋼廠因利潤轉為虧損12月有多數鋼廠安排檢修。目前供應預期增量依然存在，而需求減量較為確定，導致鎳的供需平衡表繼續變差。上期所庫存雖小幅下降，但保稅區庫存流入壓力依然存在，不排除拋至期貨庫存。目前暫未看到基本面明顯改善的可能，鎳價超跌後可能存在反彈，上方高度看99200-93500元/噸。
業內鎳研究人士：目前滬鎳第一段跌勢已結束，宏觀面隨著G20的中美談判可能會有所好轉，助推鎳價迎來一輪反彈，但反彈動力可能依然較弱，小幅反彈後，可能會出現第二波陰跌。
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