寫在前面的話：
今天閉門，本來想寫關於農業保險巨災風險的，難度頗大，放在以後再寫吧。後來決定寫保險資產負債管理，題目比較大，難度也不小，找了好幾個大家的論文，聽了幾十首老歌，來了一點靈感和思考，先寫下來，觀點不一定對，以後再慢慢修正和縱深。
可能是執業習慣，也可能是年紀使然，發現越來越不敢寫，越來越不敢說，不一定是好事。人畢竟是思想動物，需要思想交流，雖不敢跟歷史大家比，但人生一世，需要思考，也要記錄，所謂留痕。有價值的思考，傳播給更多的人，這是本人的終極價值觀，也是寫作的動力。
此外，這是一篇發散文，所謂發散文，就是主線不一定強，邏輯不一定清晰，想到哪兒寫到哪兒，有時剎不住，有時跑不起。
言歸正傳
保險和銀行、證券、信託，是傳統金融的四駕車。相比其他三駕車，保險的金融屬性相對應該是弱一些的，這與保險的緣起有關。傳統保險，承載著風險轉移的風險管理功能，具有明顯的相互救助性質，所謂“一人為眾人、眾人為一人”。大家都知道，經濟學裡有個很重要的概念，資金的時間價值。隨著保險慢慢長大，保險公司資金積聚；隨著社會財富指數級增加，通貨膨脹是總趨勢。因此，如果實現鉅額保險資金保值、增值，就很重要了。於是，保險公司的金融屬性也逐漸加強。
資產負債管理是保險公司穩健持續經營的基礎。資產負債管理，始於銀行業。銀行的資產負債規模最大，資產負債管理重要性不言自明。隨著保險業的資產規模增加，保險公司的資產負債管理重要性愈發突出。保險業跟銀行業還不同，銀行業的資產負債想對更容易確定，而保險的負債，最多的是合同責任準備金，不確定性增加，那更得做好資金運用與負債管理的平衡。
滄海一粟,前因後果,總有註定，趨勢不可擋。
20世紀70年代後，佈雷頓森林體系的崩潰和兩次石油危機的爆發，引發了成本推動型惡性通貨膨脹和利率高位波動，在通脹持續高企的強烈預期下，短期收益率甚至超過長期收益率。保險，也是順勢而為。客戶摒棄終身壽險，轉向價格便宜、期限短的定期壽險，退保增加，保險公司承壓，不得不低價變現長期資產，傳統壽險出現危機。
往往，每次危機後都埋下創新的種子，野蠻生長的同時潛伏著下次危機，資本市場也是如此。這次危機，帶來了金融的創新，於保險而言，促進了保險業投資性產品的創新，如英國的投連險、美國的變額年金和萬能險。
在中國，投連險、萬能險這類投資型險種，也不是近幾年才有的，儘管頭幾年它展現了前所未有的爆發力。萬事萬物皆有因果，因果的背後是社會歷史大環境。2008年世界金融危機後，當時政府的刺激政策、互聯網金融的崛起、以及理財熱。“資本”，沒有辦法評價它的善與惡，器物無好壞，看用之者，過者為災。
可是，投連險、萬能險這種投資型保險，一來弱化了保險的保障本源，二來期限錯配、高風險投資下的成本收益不匹配，在現金流不充裕的情況下，風險一旦引燃，後果不堪設想。
市場絕不是中庸的，總是從一個極端，走向另一個極端。
現代保險，畢竟越來越強化的金融屬性，以及，在其他三駕馬車前，保險怎甘落寞。加上，市場社會有個鐵律，又快又好，快就是規模，好就是強大，欲強先大。在此背景下，投連險和萬能險，一來順了當時之勢，二來迎合了消費者的胃口，三來壯大了自己。
然而，資本之下，中庸是不現實的。市場規律也告訴我們，市場絕不是中庸的，總是從一個極端，走向另一個極端，資本尤如此，總是在有意無意間積累堰塞湖。
資本鋒芒，漸漸地，保險的資本屬性已遠遠偏離它的保障本源，資產驅動負債下，自我輸血、瘋狂舉牌、野蠻人……
隨後，股市下垂了，P2P暴雷了，房價飛天了，金融風險很大了，國家必須得出面了，強金融監管時代開啟。如今，除了內憂，又添外患。
不得不說，這五年來，保險業的體量站上了一個新的臺階，資產規模也大幅提升。前面說過，欲強先大，這是生存法則。世上本無純粹事，也就無法有純粹的評價。
昨天的今天，與明天的今天
以風險為導向的“償二代”，目的是在最低資本和保險公司各類風險之間建立關聯。“償二代”的基本邏輯是，通過資本約束風險，通過資本要求和市場約束對資產配置提出要求。通過對權益類資產設置較高的風險因子，引導行業中長期資產配置以固定收益資產為主、權益投資為輔。然，資產負債管理涉及資產和負債的兩端，要求雙方協調聯動，在制度、模型、管理工具缺乏的情況下，提升資產負債管理能力需要較長的過程。
“保險姓保”、迴歸保險本源的監管邏輯下，原保監會又於今年3月份發佈《資產負債管理監管規則》，它更側重管住後端，既定量評估，也定性評估，定量評估要求保險資產配置關注期限結構匹配、成本收益匹配和現金流匹配。定性評估要求從組織架構、工作流程、模型工具、量化指標等方面提出監管要求。
此時，不禁地想，在銀監會和保監會合並前，金融監管部門和金融行業究竟是一種怎麼樣的關係，分業監管、混業經營的現狀，這個關係更值得尋味，其中體會，也許監管知道。
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