在此前三年免稅基礎上，近日財政部等部門宣佈將內地個人投資者的互認基金交易所得繼續免稅一年。縱觀前三年發展情況，北上互認基金受到內地投資者青睞，並獲得穩健的收益回報。未來，在人民幣國際化與政策支持背景下，內地公募基金將加大產品創新力度，有望在香港市場佔據一席之地。
北熱南冷
內地產品吸引力不足
2015年5月，中國證監會、香港證監會聯合宣佈於當年7月正式開展兩地基金互認，符合條件的基金可在對方市場進行銷售。其中，內地公募基金到香港市場展開銷售稱為“南下互認基金”，香港公募基金到內地銷售則稱為“北上互認基金”。北上互認基金成為投資者通過公募基金配置海外資產的主要途徑（另一途徑為QDII基金）。
“基金互認是繼滬港通後，內地與香港市場雙向開放的又一個重要通道。”國投瑞銀基金相關人士對中國證券報記者表示，在基金互認框架下，既可引入海外成熟產品滿足投資者跨境投資需求，內地基金公司也可藉此契機參與到國際競爭中去。
數據顯示，目前納入統計註冊的北上互認基金有18只，已註冊的南下互認基金有138只。招商基金國際業務部總監、招商資產管理（香港）有限公司總經理白海峰指出：“互認基金的業務規模不大，且以散戶為主，因為機構客戶會傾向QDII等方式出海。”
中國證券報記者從國家外匯管理局獲取的數據顯示，從2015年至今的三年裡，互認基金髮展呈現出北熱南冷態勢。從2016年1月算起，北上互認基金的累計銷售額度在2016年2月底就“破億”，4月底“破十億”並上到14.46億元。到了2016年11月，其累計銷售額度突破百億關口。截至2018年10月31日，北上基金銷售額度為253.05億元，在剔除159.94億元的投資者贖回或分紅額度後，淨申購額為93.11億元。相比之下，南下互認基金的銷售額直到2016年8月底才突破億元關口，到2018年6月底才上到十億元關口。截至今年10月31日，南下互認基金的累計銷售額只有10.36億元（贖回與淨申購額度分別為5.68億元和4.69億元），不到北上互認基金額度的5%。
上述國投瑞銀基金相關人士表示，內地居民存在海外資產配置需求，在可選產品相對有限情況下，北上互認基金就表現出了一定吸引力。但另一方面，香港的基金市場競爭一直以來非常激烈，加上內地基金公司在港缺乏品牌認知度，整體管理能力與國際水平也尚有差距。白海峰直言，香港是金融橋頭堡，目前有2萬多家資管機構，資管產品非常豐富，同時香港投資者偏好風險低、高分紅策略的穩健產品，內地公募機構參與其中的競爭，產品吸引力或相對不足。
形態新穎
收益回報穩健
雖然規模不大，但互認基金的產品形態和投資風格等卻有不少亮點。白海峰表示：“互認基金三年以來的運行，呈現出低調和穩健特點，對投入該業務的公司而言，還有不少增長空間。”
首先，為滿足不同投資偏好，互認基金以幣種和分配策略分為多種類型。以摩根亞洲總收益債券基金為例，其可提供人民幣累計份額、人民幣每月派息、美元累計份額、美元每月派息四種份額類型，投資者可根據個人需求和匯率預期，選擇適合類型。其次，在投資標的方面，互認基金也有較為明顯的“開放”特性。比如，北上互認基金以香港或亞太地區的股票或債券為主，如債基類別的中銀香港(港股02388)全天候中國高息債券基金、東亞聯豐亞洲債券及貨幣基金、行健宏揚中國基金，則主要投資與中國相關的股票標的。
今年以來內外市場走勢不佳，上述北上基金除了中銀香港全天候中國高息債券基金A1-RMB（淨值）獲得0.23%的正收益外，其餘產品均錄得負收益。但從成立以來的回報看，18只產品卻有14只獲得正回報，其中摩根太平洋證券基金PRC-RMB HDG累積（淨值）、恆生中國企業指數基金M-CNY HDG累積（淨值）、摩根太平洋證券PRC-USD累計（淨值）回報率超過10%，體現出了跨週期的穩健風格。
長期看好
公募加大布局
市場認為，在國內市場進一步開放、人民幣國際化趨勢下，互認基金作為兩地資本市場雙向開放的通道，將有更進一步的發展。
數據顯示，截至目前，在審批中的北上與南下互認基金產品分別有69只和8只。另據公開數據，包括近日獲批的惠理價值基金在內，今年以來獲批的北上互認基金數量已達8只。同時，南北互認基金銷售在今年10月也均有明顯回暖。其中，北上互認基金一改前9月淨流出態勢，10月淨流入2.9億元，南下互認基金10月的銷售額度則接近600萬元，環比大幅提升。
“未來隨著各方面能力的提升，內地互認基金有望在香港市場佔據一席之地。目前我們公司已有1只基金獲得香港證監會核准在香港公開發售，我們會根據市場情況考慮推出更多互認基金。”上述國投瑞銀基金相關人士說。同時，白海峰指出，在人民幣國際化趨勢下，包括互認基金在內的海外業務將是招商基金的重點發力方向。“今年已是我們在香港設立子公司的第四年，業務發展雖不能說爆發，但業績和規模也是節節高升。在保持業績規模穩健增長與團隊穩定基礎上，我們會堅持價值投資、長期投資和責任投資理念，繼續改善產品設計，設計出更符合海外投資者偏好和需求的產品。”
本文源自中國證券報
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