11月27日，標普全球評級宣佈，確認青島城市建設投資（集團）有限責任公司（青島城投）長期主體信用評級為“BBB”，確認其香港子公司香港國際（青島）有限公司（下稱“香港子公司”）長期主體信用評級為“BBB-”，展望均為負面。
同時，標普確認香港子公司所發行美元優先無抵押債券的債項評級為“BBB-”。
青島城投是一家建築公司，是青島市最大的地方政府融資平臺。香港子公司是青島城投在香港註冊成立的境外融資平臺。
確認青島城投及其香港子公司評級且展望為負面反映，標普認為青島城投在必要情況下獲得青島市政府特別支持的可能性有可能下降。標普認為，近幾年青島城投業務模式的市場化轉型意味著政府對該公司的管控可能削弱，該公司的政策作用可能下降。
標普認為，較長期而言青島市政府對青島城投的管理監督將逐步轉變至更接近於對其他商業化國有企業的監管。 標普認為青島城投的市場化投資決策權大於大多數平臺公司。在過去幾年裡，該公司已向融資租賃、光伏電站和民營醫院等競爭性業務拓展。
2017年10月，青島城投增持青島市恆順眾昇集團股份有限公司（恆順眾昇）股份至30%左右，成為最大股東。恆順眾昇是一家在中國內地和印度尼西亞開展業務的建築與機電設備企業，為深圳證券交易所上市公司。標普認為這筆交易表明青島城投正在逐步脫離原先以基建為核心的業務模式。
標普認為，青島城投快速拓展競爭性業務說明，該公司正在從原先作為一家重要基建公司兼土地開發商的角色，轉型為一家擁有多個業務板塊的綜合企業集團。雖然向競爭性業務的拓展獲得了政府的支持，但標普認為這些活動的政策意義低於基建業務。2017年這些競爭性業務約佔青島城投毛利潤的50%，2016年的比例為45%。
標普認為，青島市政府將戰略重心轉向紅島區，並指定青島城投為代表市政府從事土地開發的唯一實體，青島城投面臨更多政策作用轉變相關挑戰。紅島區的開發和土地出售進度大幅落後於標普預期，而且青島城投不再是該區唯一的一級土地開發商和基建公司，青島市其他國有企業也在投資運營該區的公共設施。
但標普認為，青島城投獲得政府特別支持的可能性依然極高。青島城投仍在代表市政府從事一些重點基礎設施的建設，如青島機場和青島鋼鐵控股集團有限責任公司（青島鋼鐵集團）的搬遷、保障房的建設等。青島城投的還本付息高度依賴於再融資，因為該公司在根據政府指令從事一級土地開發的過程中產生了大量債務。
標普預計青島城投將會繼續獲得青島市政府的經常性支持，體現為基建項目的資本金注入，以及與機場和青鋼集團搬遷等基建任務有關的土地開發權。市政府也有可能將產生現金流的資產劃轉給青島城投。青島城投代表市政府持有一部分境內外股票和債券資產，2017年從中獲得了大約3.36億元人民幣的股息和利息收入。
標普預計未來12至24個月青島市政府的信用狀況將保持穩定。標普預計，中央政府將會對省級政府和包括青島在內的計劃單列市加大支持，緩和地方政府收支不平衡的狀況。標普還預計，更加有利的央地財政機制將會改善青島市償還預算內及預算外債務的能力。
標普預計青島經濟將保持強勁增長，從而支撐財政收入增長。標普預計未來12個月青島市政府將維持非常強勁的流動性水平。青島市仍在開展機場、地鐵、園區等重點資本項目的建設，因此標普預計該市將產生大額赤字，其債務負擔將會加重。
青島城投展望為負面反映，標普認為未來12至24個月青島城投獲得青島市政府特別支持的可能性有可能下降。這是因為該公司公益作用削弱而商業化業務高速擴張。
與此同時，標普預計青島市政府的信用狀況將會保持穩定。標普預計該市將受益於更加有利的央地財政機制。標普預計青島市的強勁經濟增長和市政府享有的資本市場通道將會緩和大額赤字和債務負擔上升帶來的影響。
香港子公司的負面展望反映了青島城投的負面展望，以及標普認為未來12個月香港子公司將維持對於青島城投的高度戰略重要性的觀點。只要標普不重估香港子公司的集團內地位，那麼香港子公司的評級就會與青島城投評級同步變動（相差一個級別）。
如果標普認為政府特別支持的可能性已經下降，那麼標普就有可能下調青島城投及香港子公司的評級。下列情況下，標普有可能得出特別支持可能性已經下降的結論：
- 青島城投的競爭性業務繼續擴大並貢獻相當比例的現金流；
- 市政府減持青島城投或放鬆監管；
- 市政府開放青島城投的主要業務，引入民營企業或其他國有企業的競爭，導致青島城投在發生財務困難情景下獲得支持的可能性下降。
如果標普認為青島市政府信用狀況削弱，那麼標普也有可能下調青島城投評級。如果青島市經濟表現弱於標普預期，削弱財政可持續性，加重債務負擔，限制償債能力，那麼標普就有可能得出青島市政府信用狀況削弱的結論。此外，如果青島市政府因其國企敞口而面臨高於標普預期的或有債務風險，那麼標普也有可能下調青島城投評級。
標普認為，將青島城投及其香港子公司展望調回到穩定的可能性不大。但在下列情況下標普有可能將其調回至穩定：
- 標普認為青島市政府的信用狀況已獲改善。如果標普看到青島財政表現出現結構性改善，扣除資本項目的赤字收窄並持續低於總收入的10%，同時其槓桿率結構性降低，一般債務相對於合併後經營性收入的比例下降，那麼標普便有可能得出其信用狀況已獲改善的結論。背後的原因，可能會是財政收入增加，同時市政府及其融資平臺的債務積累放慢。並且
- 標普認為青島市政府加強了對青島城投政策作用的管控。
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