出品 /幣前線研究社（ID：bqx556）
文 / Oliver Lucas
迅雷在法律層面上把鏈克給剝離了，產品版圖上卻仍然保留了產生這一數字產的玩客雲。而一些高位買入鏈克和玩客雲的投資者背上了鉅額的虧損，在新運營方的風險免責聲明中瑟瑟發抖。
比特幣在17年的瘋漲給人們留下了深刻的印象，如今，區塊鏈公司、風險投資家、媒體與散戶都想在其中分得一杯羹，用不同的方式尋找暴富商機。
而隨著炒作區塊鏈概念的逐漸淡去，比特幣價格大跳水，迅雷的玩客雲熱度也大幅下降，股價也跌回到了起點。今年11月，迅雷發佈了Q3財報（第三季度財務）報告，其中除了毛利率提高和帶寬運營成本下降、虧損再次收債這三項表現亮眼之外，其他業務指標均差強人意。
這份還未經審計的財報中，迅雷2018年Q3季度，總營收為4530萬美元，較去年相比微漲1.1%。但是和上季度以及未來季度預測來對比，迅雷在Q3的下滑非常顯著。2018年Q2營收入為6580萬美元，Q4預計營收4000~4500萬美元，下降31.2%和0.6~11.7%。
其中包含玩客雲銷售的雲計算及增值業務（IVAS）Q3營收入1980萬美元。為了掩蓋玩客雲剛出來的爆賣、第二年卻賣不動的尷尬數據，迅雷在公關稿件中使用了明顯具有誤導性的圖片設計。
在2018年9月，迅雷與同新大陸科技集團合作，將鏈克相關業務在中國大陸的獨家運營權出售給新大陸投資的背景鏈享雲有限公司，正式與“幣”切割。此舉被玩客雲用戶指責為逃避責任。
一些高點買入鏈克和玩客雲的投資者，在硬件、幣價的雙重暴跌之下被套牢。據相關媒體報道稱，一些投資者虧損近600萬元，一些硬件在二手市場上被甩賣處理。
其實，迅雷的玩客雲一直被質疑是披上區塊鏈馬甲的CDN，因為玩客雲相較於原CDN似乎並沒有太多的性能提升，全憑區塊鏈，實實在在的上演了一波暴漲。
一 玩客雲跌幅92%
“如今的玩客雲似乎變成了鐵公雞了，一毛不拔、一文不值。”一些鏈克的持有者與囤積玩客云云盤的買家這樣說到。
而目前市場上，官方售價的玩客云為599元，但是據幣前線研究社瞭解到，在一些二手商品交易平臺之上，有大量二手玩客雲正在甩賣，價格僅僅只需要幾十塊錢，最便宜的只要48元。
而在一些平臺上搜索“玩客雲”，平臺上會顯示“違規信息無法搜索”，所以這些硬件雲盤被買家們用Wky與母雞給代替。
在2017年10月12日的時候，當時還叫玩客雲的迅雷鏈克正式上線。按照白皮書中的初始設計，每365天玩客幣的挖礦產量就會減半，即第一年平均每天可以挖到164萬枚，第二年就只有僅僅82萬枚。
一些交易平臺之上，玩客幣在一個月時間之內從非官方價的0.1元漲到了8元，其上漲近八十倍。而被用戶視作為“礦機”的私人云盤玩客雲硬件，也隨機從官方預算價的338元/臺上漲到最高3240元/臺。
而玩客雲的推出也隨機讓迅雷的全資子公司的股價在1個月內上漲了接近5倍。
2017年10月12日玩客雲正式啟動挖礦之後，其中陸續有加密貨幣交易平臺上線了玩客幣，而玩客幣也從最初的非官方開盤價0.1元，上漲至近10元。而據迅雷鏈克官網顯示，從去年上線至今共挖出了約6.22億枚鏈克幣，相當於總量可挖數量的一半。
伴隨著挖礦的開展，鏈克的價格表現也跟其他的數字貨幣一樣：短期衝高之後一瀉千里。據交易行情數據服務商非小號收錄的玩客幣的價格顯示，從2017年11月8日起的玩客幣價格在3.22元，而在11月24日上漲至9.3元之後一路下滑。
幣前線研究社查詢BBX交易所的數據顯示，迅雷玩客幣上線後價格最高上漲到9.3元，而現在的鏈克（LTK）價格卻僅僅只有0.7元左右。
在今年10月左右，迅雷鏈克流通市值暴漲到8.55億元，據相關媒體報道，在當時很明顯是有人在產量衰減之前大量交易，並懷疑有人蓄意在囤幣，以待後續價格回彈。然後，殘酷的是，市值上漲之後的鏈克似乎還是“一堆爛泥，扶不上牆”，從當時的1.44元下跌到了0.68元，而一些投機者期待的“底”似乎還不會到來。
從今年年初開始，玩客幣價格不斷下跌。目前的，玩客幣價格僅僅為0.68元，跌幅達到了92%。而礦工24小時挖礦的成本似乎並沒有因此而降低，產量減半後的鏈克挖掘難度增加了近一倍。
這意味著，向通過玩客雲掛硬盤甚至掛顯卡的方式挖鏈克會更難收回成本，而一些入場較晚的礦工已經提前進入了虧本狀態。
二 迅雷創收、用戶“跳坑”
根據迅雷公佈的Q3財報顯示，迅雷總營收為4530萬美元，較去年相比微漲1.1%；淨虧損為1590萬美元，上年同期的淨虧損為2680萬美元。預計公司2018年Q4總營收將在4000~4500萬美元，按中間值計算同比下滑48.4%。
其中報告顯示，迅雷雲計算和互聯網增值服務營收為1980萬美元，同比增長150萬美元。但是相比於2016Q3~2017Q3高達110%的增幅，2017第三季度到2018年第三季度這一段時間裡，增幅卻僅有8.3%。相比於會員業務13%，廣告業務11.3%的增幅，雲計算與IVAS是迅雷整體業務中最弱的。
某種程度上意味著，迅雷的“玩客雲”似乎已經賣不動了，而為了掩蓋玩客雲賣不動的尷尬數據，迅雷在公關稿中使用了具有誤導性的圖片設計。
然而本季度迅雷的毛利潤顯著提升，毛利潤達到了52.7%，在2017年同期僅為35。5%。從財報上來看，提升的主要原因是來自於帶寬成本的大幅降低，而本季度帶寬成本佔總營收的22.6%，去年同期為38.2%。
帶寬成本下降主要得益於迅雷的共享計算模式，該模式通過玩客雲將家庭中原本閒置的帶寬、存儲和計算資源收集回收，轉化為低成本的雲計算服務輸送至互聯網企業。
於此同時玩客云為迅雷創造了相應的財富，由其產生的熟練資產鏈克，卻給投資者一個假象的“蛋糕”。
2017年7月期間，陳磊成為迅雷新一任CEO，宣佈All in 區塊鏈。在陳磊看來，“迅雷似乎天生就是做區塊鏈的企業”，作為曾經PC時代的下載之王，十多年來，迅雷已經在P2P下載、CDN、分佈式計算方面有著相應程度的技術積累。
2015年4月，迅雷成立子公司網心科技，當時還是迅雷CTO的陳磊任職網心科技的CEO。
據相應資料顯示，網心科技主要業務其實是一個叫“水晶計劃”的項目，並推出賺錢寶，主要收集用戶閒置的帶寬資源，出售給視頻、直播等需要帶寬的公司，而賺錢寶其實就是用戶可以使用其在水晶了礦場APP中，挖取“水晶”並兌換成現金。
有測評文章顯示，賺錢寶的盈利大約為90元/月。儘管不多，但是用戶貢獻流量和存儲資源之後，獲得的還真的是現金獎勵。
在陳磊上線之前，所謂的“水晶計劃”其實是被鄒勝龍帶黃了的。而在陳磊上任不到一個月的時間，迅雷迅速轉型“共享計算+區塊鏈”，並由此走上了風口浪尖之際。
2017年8月，迅雷發佈了一項基於區塊鏈技術的共享經濟職能硬件“玩客雲”，同時併發布了“玩客幣”計劃，其中不但可以賣硬件賺錢，還可以以“幣”代替現金，吸引了一批幣圈投資者經常。這也成為當年年互金協會點名玩客雲存在非法集資風險的原因之一。
而迅雷CEO陳磊All in 區塊鏈之後，基於賺錢寶的分發網絡“星域CDN”，也在今年升級為了星域雲，為企業客戶提供分佈式雲計算服務，成為玩客雲和鏈克背後最重要的價值支持應用之一。
據相應媒體透露，結合了數字資產的玩客雲似乎讓節點的運維能力出現缺口，由於鏈克價格低迷的原因，玩客雲用戶維護節點的動力不足，整個網絡不再適合那些需要穩定性的中心化服務。
一位星域雲的用戶表示：“我們的分佈式計算拆分很細，即使部分節點不可用，也會調節到其他節點，但是其中的穩定性相對而言要差很多，但是成本卻相對來說要低得多，因為我們更關注成本。”
迅雷依靠玩客雲降低了運營成本，用戶在貢獻帶寬和存儲資源時獲得的鏈克，已經不再是賺錢寶時代的現金，而成了可在二級市場交易、流通的數字資產。
而在去年11月的時候，網絡上曝出迅雷總部遭投資者圍攻維權，這些投資人都是因投資玩客雲而虧損的，在那一時間迅雷陷入了輿論漩渦之中。而後有媒體報道稱：在此次針對迅雷的“維權活動”之中竟然是迅雷子公司主導的一次主觀惡意行為。
2018年6月27日，迅雷永久凍結了用於市場運營支出的全部鏈克，同時，鏈克國際服務全部停止，國際版鏈克口袋、鏈克應用、用戶服務及運營工作全部移交香港Xunlei Network Technologies Limited負責。
在9月17日，迅雷宣佈，與同新大陸科技集團合作，向鏈克雲售讓了鏈克、鏈克商城、鏈克口袋等區塊鏈具體用用，只留下了迅雷鏈等底層技術平臺。
10月25日，鏈克商城除了上線騰訊視頻等卡券，還更新了一批黃金商品，包括999千足金的貔貅、黃金吊墜、黃金戒指、大展宏圖金條等，重量在4.59g-50g之間，商城用戶可以用自己持有的鏈克進行兌換。
11月1日，鏈享雲官微還宣佈鏈克商城每天補貨5000張迅雷白金會員月卡（單價4鏈克），1000張超級會員月卡（單價6鏈克）。
按照目前兩種會員月卡的價格，超級會員30元/月，白金會員15元/月，算下來鏈克單價約為3.75-5元，相當於交易所最新價格的5-8倍。
出售之後，如今的鏈克，本質上已經徹底淪為商城積分，換句話說，炒鏈克遠不如鏈克兌換會員權益划算。
三 轉型屢戰屢敗
2014年6月，迅雷正式登陸美國納斯達克。自上市以來，迅雷處於持續虧損狀態，在2015年至2017財年，其淨虧損分別為1316萬美元、2411萬美元以及3780萬美元。
迅雷也一直在謀求轉型，通過自我研發或兼併收購的產品多達幾十款。
2011年，迅雷推出視頻網站及客戶端迅雷看看，2012年11月，快盤於上線，主要功能為照片、視頻等文件備份。不過，到了雲盤時代，快盤因不敵百度、360而敗下陣來。2015年，迅雷又將目光瞄向了當年很火的直播與VR領域；2016年，快盤更名為“有料”，將全部注意力轉移到了短視頻領域，而在當時，迅雷直播上線。
在當時，有評論表示，迅雷作為一家技術型公司，涉足視頻內容行業，像是得了一場病卻又亂投醫的無奈之舉罷了。
而一些專業人士表示，從資本能力上來看，在國內視頻網站的競爭中，迅雷似乎並沒有現金儲備和融資能力，更沒有和上游內容行業合作的資源。眾所周知，在國內視頻領域是需要不斷靠燒錢來換取流量的項目，是一個大玩家的遊戲。
2015年4月，迅雷以1.3億元就把迅雷看看全部股權出售給了響巢國際傳媒。
在短視頻領域，目前市場格局成型，抖音和快手已經佔據短視頻行業半壁江山，而騰訊、百度、阿里也在其中虎視眈眈，大部分的平臺在定位、內容和目標用戶上越來越趨於同質化，行業似乎即將迎來洗牌期。
於是，迅雷想要抓住區塊鏈這最後一根救命稻草。
自從去年轉型以來，2017年第四季度，迅雷就一改虧損轉檯開始扭轉乾坤，在2018年Q1實現了淨利潤翻倍。
財報數據顯示，2018年Q1，迅雷總營收7880萬美元，同比增長117.9%，淨利潤約803萬美元，環比增長94%。
但是，市場是殘酷的，沒有技術職稱的概念一旦炒作終究會落得一地的雞毛。隨著比特幣價格跳水，迅雷的玩客雲熱度大幅下降，股價隨之也下跌。從長遠來看，隨著玩客雲硬件越來越難賣，迅雷的總營收將繼續萎縮，帶寬成本佔總營收的比例將重回歷史高位。
似乎迅雷也將重新變回為數億網民提供下載服務，但實際上只是在左進右出倒騰帶寬、流量的軟件公司。
這麼久的時間，迅雷似乎還是原來的迅雷。
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