渤海證券 徐中華
1) 中小盤估值持續回落，投資價值逐步顯現。從估值角度來看，經過近一年的市場調整，中小盤的估值明顯回落，創業板PE(TTM)中值已經從年初的50 倍，下降到當前的35 倍，中小板的PE(TTM)中值從年初的42倍下降到當前的28 倍，而滬深300 的PE(TTM)中值則從年初的26 倍下降到當前的18 倍，板塊的估值明顯迴歸，中小盤整體逐漸顯露出中長期的投資價值。從公司層面來看，中小企業板公司營收增速的中位數為13.5%，歸母淨利潤增速的中位數為10.2%，從歸母淨利潤來看，增速位於0-30%區間的公司數最多，達到了289 家，而增速低於-100%為63家，增速高於100%的為104 家，有62.98%的公司歸母淨利潤實現了正增長。創業板公司的營收增速的中位數為18.17%，歸母淨利潤增速中位數為12.1%。從歸母淨利潤來看，增速位於0-30%區間的公司數最多，達到了218 家，而增速低於-100%為48 家，增速高於100%的為94家，共64.59%的公司的歸母淨利潤實現了正增長。
2) 在投資策略方面，隨著新舊動能轉換，轉型升級及去槓桿取得階段性的成果，經濟有望逐漸企穩，而從上市公司的業績角度來看，也有望迎來改善的時點，而科創板的推出和公司業績改善將構成2019 年投資主線。而從投資佈局來看，建議2019 年重點關注業績成長確定性大、增速穩健，內生增長能力強及受市場環境影響小的行業和企業，因此，在2019 年推薦重點關注：1）科技類企業：符合產業升級，國產替代趨勢的行業和企業。2）消費類企業：隨著經濟企穩，部分細分行業會迎來業績較快增長。
3) 投資建議方面，近年來，中國激光產業獲得了快速的發展。中國是活躍的製造業市場及工業激光設備的主要市場，受宏觀經濟發展、製造業產業升級的影響，中國工業激光產業成為受高度關注的產業之一，市場發展迅速，政府出臺了多項政策推動激光相關產業的發展。隨著國內激光器製造企業技術的進步，逐漸打破了外企壟斷市場的局面，國產替代化進程加速。從歷史角度看經濟下行期，食品飲料受宏觀經濟影響相對較小，需求較為剛性。長期來看，持續增長的居民消費支出和消費升級支撐食品飲料市場業績穩定增長，部分食品飲料細分行業長期向好。綜上，我們看好激光器行業及部分食品飲料行業在2019 年的投資機會，重點建議關注個股有：銳科激光(300747)、安井食品（603345）和涪陵榨菜(002507)。
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