上市、轉型、賣殼，上市不到10年，上海籍上市公司天海防務就完成了經營滑落“三部曲”。
天海防務前身為上海佳豪，2009年上市，曾是上海第一家創業板上市公司，也是A股首家船舶科技類上市公司。然而，一度輝煌的天海防務於2014年開始轉型，2016年完成更名。轉型後天海防務，藉助收購標的業績貢獻，2016年業績大幅飆升，2017年艱難保持，淨利潤達1.64億元，登上歷史頂點。
然而，激增的淨利潤數據只能是曇花一現。今年以來，淨利潤出人意料地閃崩。前三季度，其鉅虧13.24億元，同比下降幅度超過10倍。一次虧損，不虧掉了上市以來的6.28億元淨利潤，還使得未分配利潤變為—8.59億元。
盈利能力閃崩，二級市場上的股價也閃崩。今年4月，股價還有7.85元，到了10月，股價最低只有2.55元，最大跌幅為67.52％。
股價大幅下跌帶給天海防務的是大股東質押股權爆倉。截至目前，公司控股股東、實控人劉楠股權質押比仍高達99.85％，且部分股權被司法凍結。
或許早已知曉自身面臨的處境，從今年6月開始，短短3個月，公司三次賣殼，目前仍走在賣殼路上。
昨日下午，針對賣殼及未來公司經營方向等問題，長江商報記者多次致電天海防務，均無人接聽。
實控人三度出讓控股權
盛極而衰的天海防務正走在賣殼的路上。
天海防務的前身上海佳豪成立於2001年10月，公司自稱是國內一流的專業民用船舶與海洋工程科技企業，2009年成功闖關IPO。
從業績數據看，2008年至2017年的10年間，其淨利潤在前四年穩步增長，從3783萬元一路增至7669萬元，翻了一倍。2012年、2013年大幅調整，淨利潤最低只有千萬元。2014年至2017年，淨利潤持續攀升，從5692萬元飆升至1.64億元。
長江商報記者發現，近四年淨利潤持續增長源於公司藉助併購實現轉型所致，即標的貢獻的業績。
官網顯示，2014年，公司收購了上海沃金天然氣利用公司，致力於構建水陸一體的天然氣增值服務鏈。2016年，公司通過發行股份及支付現金方式收購了金海運船用設備公司100％股權，交易價格為13.35億元，開始了海洋和防務特種裝備研發製造領域的業務拓展。去 年，公司還收購了江蘇大津重工100％股權。
然而，激進收購行為註定成為公司之殤。今年前三季度，公司淨利潤大降1023.96％，鉅虧13.24億元，是公司上市以來（不含今年前三季度）6.28億元淨利潤的兩倍多。鉅虧的罪魁禍首就是前述收購的標的“所賜”。
根據天海防務披露，今年三季度，公司分別對金海運、沃金天然氣的商譽進行減值測試，計提了約7億元、2.2億元商譽減值準備。此外，受融資環境影響，部分重大合同項目不能如期收付款，個別項目沒有實質性進展，公司為此合計計提了3.88億元資產減值準備。再加 上船海設計業務訂單不足、EPC業務部分項目延遲交付等，使得經營業績出現大幅下滑。
融資未達預期、業績閃崩傳導至二級市場的是股價大幅下跌，而公司控股股東、實控人劉楠高比例質押股權，其質押的股已跌破平倉線。為了應對爆倉風險，劉楠頻頻出售公司控股權。不過，出售過程也是一波三折。
今年6月15日，劉楠與國資揚中金控簽約，擬將所持天海防務4801萬股股權轉讓給後者，轉讓價格不低於4.81元/股。股份轉讓完成後，揚中金控將持有公司總計5％的股權及合計17.81％股權表決權及提案權，成為公司實控人。一個月後，因天海防務內部股東對雙方之 間的本次轉讓及合作始終不能達成統一意見而終止。
7月22日，劉楠與弘茂盛榮、弘茂股權投資簽署了《股份轉讓協議》及《表決權委託協議》，完成控制權轉讓。但在10天后宣佈終止，原因是公司第四大股東弘茂盛欣為弘茂股權投資、弘茂盛榮的一致行動人，若執行前述協議，存在觸發要約收購風險及收購公司控制權 無法完成風險。
今年9月7日，劉楠再次賣殼，這次接盤的是萬勝實業，轉讓價格為3.50元/股。目前來看，此次賣殼行動還在推進中。
對比發現，短短三個月三次賣殼，而交易價格已經縮水了27.23％。
應收賬款倍增 二股東減持
如果此次賣殼成功，新主還將面臨天海防務流動性不足、應收賬款高企的嚴峻現實。
公開資料顯示，此次準備接盤的萬勝實業實力不小。萬勝實業註冊資本5億元，地處深圳，法人代表為王勝洪。王勝洪旗下擁有多家珠寶貿易公司。其中，深圳嬋娟珠寶股份有限公司主營珠寶、鉑金首飾、黃金飾品等工藝品的購銷及技術服務。上海嬋娟珠寶主營珠寶首 飾、金銀飾品的銷售，從事貨物與技術的進出口業務。此外，王勝洪還控股深圳嬋娟實業、物聯（福建）信息科技有限公司、深圳萬盛實業控股三家公司。
目前，天海防務高層已經接近大換血，公司獨董、董事、財務總監、董秘等6人已經辭職。這些動作似乎在為迎接新主做準備。
根據天海防務公告，萬勝實業無在未來12個月改變上市公司主營業務或對上市公司主營業務作出重大調整的具體計劃。那麼，如果萬勝實業真的順利接盤入主，那麼，其掌控的天海防務的經營將面臨較大挑戰。
三季報數據顯示，除了營業收入和淨利潤下滑外，公司流動性緊張問題突出。截至今年9月底，公司貨幣資金只有1.60億元，較年初的3.54億元減少了1.94億元，而短期借款2.80億元。
近年來，公司經營現金流持續淨流出，今年前三季度淨流出4878.07萬元。同期，投資和籌資活動現金流淨額均為負數。綜合這些財務數據發現，天海防務自身造血功能嚴重不足，融資能力極低，因此存在較大財務風險。
不僅如此，公司還存在資產減值風險。截至三季度末，公司應收賬款及應收票據合計為8.62億元，較年初的4.05億元翻了一倍多，佔流動資產的54.04％。
面臨如此嚴峻形勢，公司股東卻在抽血。12月5日晚，天海防務公告稱，公司第二大股東李露擬在未來六個月內減持不超過871萬股，佔總股本的0.91％。
本文源自長江商報
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