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母嬰社區平臺寶寶樹集團11月27日正式登陸港交所。發行價6.8港幣，一手（500股）入場費約3400港幣，開盤價6.91港元，較發行價上漲1.62%。全球發售共計2.5億股。
據公司介紹，寶寶樹IPO所募資金將用於技術研發、投資併購及擴展國際市場等方面。公司表示此次募集資金，約30%將用於業務擴張，約30%將研發活動，約30%將用於為公司未來的投資、收購以及戰略聯盟提供資金，約10%將用於營運資金及其他一般企業用途。
業務模式
寶寶樹的營收構成分為廣告、電商（直銷和平臺）、知識付費三部分，其中，寶寶樹2017年來自廣告的收入為3.72億元，佔比為51％。電商業務營收為3.32億元，佔比為45.6％，其中，來自直銷部分的營收為1.74億元，佔比為23.9％，來自平臺部分的營收為1.57億元，佔比為21.7％。
寶寶樹2018年上半年營收為4億元，其中，來自廣告的營收為2.98億元，佔比為73.2％；來自電商部分的營收為9057萬元，佔比為22.2％。
寶寶樹在2018年重點發展廣告業務、以及利潤更高的C2M與知識付費新業務，同時電商則以與阿里深度合作來減少後端經營成本。這一變化使得寶寶樹來自廣告收入大幅提升，來自電商的收入佔比相對較少。
用戶數據
寶寶樹以社交服務與優質內容作為平臺的兩大支柱，公司除寶寶樹平臺外，旗下還有“小時光”和“美囤媽媽”兩個平臺。在嬰幼兒撫育市場，女性擁有絕對的主導權，所以寶寶樹的社區交流模式符合女性的交流特點，能夠實現口碑式傳播。可以為公司節省大量的對外宣傳費用。用戶會在寶寶樹平臺上自發的建立圈子，並以此為基礎，在增加社區活躍度的同時，擴大公司的用戶群。
截止2018年上半年，寶寶樹平臺共有33萬個圈子，包括241個同齡圈、231個同城圈、超過5000個同源圈、超過1000個興趣圈以及超過32個小圈子。 圈子中用戶討論的發帖數量超過3500萬，這些用戶在社區內討論形成的內容，構成了寶寶樹的核心“內容資產”。
根據沙利文報告，2017年寶寶樹平均月活用戶數(MAU)高達1.39 億，是中國最大、最活躍的母嬰類社區平臺。而2018年上半年，寶寶樹MAU為0.9億，相較於2017年上半年的1.67億下滑近半。公司CEO解釋稱，
2018年上半年數據下降主要在PC端及WAP端，由某搜索引擎降低權重所致。今天的流量是最健康的，因為不再依賴於任何第三方搜索引擎，所以它的健康程度和獨立程度是最好的。
另據寶寶樹CFO徐翀補充說法，“總體的MAU，去年平均是1.39億，今年6月份是1.6億，7-9月平均 1.75億，我們作為商業化最重要的移動端MAU是從去年年均的近1680萬增長到了過去三個月平均的近2520萬，正好增長了50%，增長率也超過了整體流量的增長率。”
行業前景
隨著國民可支配收入的提高、80後、90後成為新生父母的代表，以及國家計劃生育政策放寬，中國每年的新生人口已經達到了1600萬以上。2017年母嬰產品及服務的市場規模為2萬億，多家分析機構預估，2018年母嬰行業規模將超過3萬億元，未來10年則會保持20%~30%的增長率。
公司的財務情況
公司2015-2017年收入分別為2億元，5.09億元和7.29億元。同時期公司的淨利潤為負1.879億元負4254萬元和正的1.72億元。公司的收入主要來自三方面：廣告、電商、知識付費。其中廣告收入是公司最主要的收入來源。2015年公司的廣告的收入為1.67億佔總收入的83.7%，2016年廣告收入增長到2.67億元，同時電商業務快速增長，收入規模達到2.4億元。截止2018年上半年，公司的廣告收入達到2.98億元，佔總收入的73.21%。電商收入為9056萬元，佔比為22.2%。
同時老虎證券合夥人Vincent Cheung注意到，公司的廣告推廣費用從2015年至2017年始終穩定在1.4億元至1.9億元之間，公司的推廣費用並沒有跟隨收入的快速上漲而出現大幅躥升。這與嬰幼兒用品的口碑宣傳特性有很大的關係。
並且，公司從2017年開始經營利潤就轉正，2017年，公司盈利1.72億元與2016年虧損4254萬相比出現大幅上升。
老虎證券合夥人Vincent Cheung注意到，雖然公司年度仍然出現虧損，但與大多數採用可轉換優先股進行先期融資的公司類似，虧損的主要原因是受到優先股公允值變動的影響，基於國際財務報告準則下的會計處理，而被計為虧損。公司可轉換優先股的價值從2015年的1.12億元，迅速上漲到2017年的10.49億元，到2018年上半年公司的可轉換優先股的價值已經上升到22.97億元。在兩年半的時間裡上漲了20.5倍。
隨著公司完成在港上市，公司的盈利情況也將出現的大幅好轉。
公司主要股東
公司的主要的外部股東有: 復星集團旗下的復星醫藥控股，共持有公司21.69%的股權。教育集團好未來，持有公司8.66%。阿里巴巴持有公司9.9%，並於11月13日對外宣佈，將通過反稀釋條款增持公司股票。
2018年5月，寶寶樹與阿里巴巴簽署協議，獲得約2.14億美元的股權投資；阿里目前在寶寶樹持股比例達9.9%，位列第四大股東。寶寶樹本次IPO發行新股，阿里表示將行使反攤薄權追加投資，認購寶寶樹IPO額度。除了股權投資，寶寶樹與阿里訂立戰略合作協議，雙方未來在將在電商、廣告、C2M、知識付費及其他潛在業務領域開展合作，該協議為期5年。2018年10月，寶寶樹正式宣佈電商平臺和天貓合作。
老虎證券合夥人Vincent Cheung表示，下一步，在複雜的市場環境中，需重點關注寶寶樹能否充分利用阿里這個大平臺提升變現能力，獲得資本市場認可。
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