9月份的時候，對於持股股做了一次梳理，當時的判斷是持股股分佈不夠健康。有約兩成倉的醫藥（康美藥業和東阿阿膠），兩成半倉的中國平安，約五成倉的銀行股。醫藥股方面，在賣掉片仔癀後，剩下康美藥業和東阿阿膠，其中康美藥業已經持有兩年了，但是經過二馬對於財務報表的分析，感覺疑點較多。本著有疑不買的原則，二馬開始考慮清掉康美藥業。
另外，銀行股佔比過重，雖然說銀行股整體估值很低，有望盈利戴維斯雙擊，但是本著穩健的原則，二馬已經考慮降低銀行股的持倉比例。9月份開始賣掉一些康美建倉茅臺；10收假後第一天清倉康美藥業，切換到茅臺。在往後，開始用手上的興業銀行及建行切換到茅臺和五糧液。基本上在10月底完成初步的倉位切換。目前兩成半倉位中國平安、兩成多倉位貴州茅臺、一成多倉位五糧液、三成五的銀行股。再有一些東阿阿膠和華域汽車。
下面二馬針對重點持倉股做一個梳理：
貴州茅臺：針對這次對於貴州茅臺的建倉，有成功的地方（剛好躲過了康美藥業的大跌），也有美中不足的地方（茅臺三季報不行，股價有較大幅度下跌）。貴州茅臺，可以說是大A第股，絕對是好公司。二馬從25倍市盈率開始建倉，算是按照合理的價格買入優質公司。買入的時候，二馬有未來一年不掙錢的決心。為什麼說未來一年不掙錢呢。因為茅臺遇到了困難，這個困難發生在2019年。茅臺的鐵粉們多半是知道的，茅臺的銷量是由4年前的基酒產量決定的。而2015年茅臺的基酒產量大幅下降。對應2019的銷量會出現問題。而2018年Q3 茅臺銷量增長乏力，不排除是要挪一些酒到2019年。
茅臺集團董事長李保芳目前針對2019年集團的目標是1000億，應該說2019年茅臺的業績還是會增長的。但是估計不會多，二馬預計在5-10%。這個數據，二馬是滿意的，不過市場是否滿意二馬不知道。對於茅臺這個A股最好的公司，目前是到了王子落難的時候。只要敢跌，二馬就敢買。拋開茅臺暫時的困難，二馬是這麼看茅臺的。茅臺是有定價權的，而且是有未利用的定價權的。按理說茅臺應該漲價，但是出於政治因素，茅臺公司一直控制著價格。但是茅臺可以提升利潤的手段太多。
對於茅臺的未來，二馬做一個保守的預測：未來10年，依靠提價，每年業績增長5%，依靠擴產，每年業績提升5%。只要未來10年業績保持10%的複合增長率，就已經逆天了。
五糧液：茅臺的困難恰好是五糧液的機會，五糧液如何應對呢。其實根據這一兩年五糧液的動作及2018年的股東大會李曙光的言論，五糧液的管理層已經定調了後續的發展方向： 品牌縮減，穩價放量。品牌縮減，估計大家都沒有異議，五糧液旗下的牌子太多了，雜而不精。拖累了主品牌。要堅決、大力度的縮減品牌數量，提升品牌質量。如何看待五糧液的穩價放量呢。首先，放量是必須的。這麼好的機會，一定要放量。雖然五糧液的品牌形象差一點，給經銷商的利潤空間小。但是五糧液的百城萬店計劃就是針對此事的。給不了經銷商特別的好的利潤空間，只能增加經銷商數量。
另外，李曙光提的是穩價，二馬估計他其實想的是提價，但是不能說。五糧液的換包裝應該是針對提價準備的。2019年二馬的估計是五糧液要麼跟著茅臺提價，要麼自己換包裝提價。綜合上面的信息，二馬估計2019年五糧液估計有20-30%的業績增長。目前估值偏低，如果一旦在業績放量的情況下，估值回到20倍。那麼股價就會有50%的提升
中國平安：這個是二馬的第一重倉股，二馬對於平安的評價是，他是中國的伯克希爾。每年業績增長超過20%，而且估值又極低。經過2017年平安100%的增長後，2018年先蟄伏一年。2019年估計股價會再次上漲50%。中國平安--中國的伯克希爾，馬明哲--- 中國的巴菲特
銀行股：二馬在銀行股方面持有平安銀行（兩成倉），興業銀行，建行銀行、銀行B。9-10月份的調倉，銀行股的倉位減低了1.5成。二馬會擇機再降一下銀行B的倉位。9-10月份的調倉為什麼降低的是興業和建行的倉位，而沒有動平安銀行的倉位。這個是出於如下考慮： 銀行業是經營槓桿的高風險行業，資產質量是需要放到第一位考慮的。那麼為什麼二馬減持資產質量更好的建行和興業，而選擇保留資產質量差一些的平銀呢。這是因為二馬認為未來對於銀行業來說，得零售業者得天下。二馬認為平銀在零售轉型成功及對公不良出清後，會獲得更好的資產質量
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