南方边界的一些地方官，对王文学十分不满：
“跟我们合作的王文学，是你们说的主动找政府，求着不要6000万欠款的老王么？他为什么对我们完全不一样。”
说实话，这个地方官根本不认识老王，他没见过王，只在电视、网络上看到过照片。虽然2017年，华夏幸福在他那儿签了一块不大不小的地，但王本人从未到过那儿。
这个地方官把王的行为，看成了对地方的不尊重。
华夏幸福的人对王的冷漠与高调，这样理解：
“北方老板跟南方的不一样，到了一定高度，就不再亲力亲为。现在，至少省市级的一把手，王才肯见。”
很多地方可能跟这个官的感受一样，他们和华夏国签署了上千上万亩土地合作，双方却没有建立起深厚的友谊。
一如产业业内人士定义：华夏幸福的产业模式，对地方来说，是满足政绩需求的政治经济学。双方没有了政治，自然也就没有了经济。
于是，那涉及上千上万亩的土地备忘录，很多地方转头就忘了。
有人说：
听名字，备忘录不就不应该被记住。你觉得太平间太平过么，卫生间卫生吗？
实际上，王文学即便想看遍每一个项目，也很难。
2016年，华夏幸福启动了“三年百城”战略，平均一年下来要添33.33个项目，华夏幸福东突西破，在全国各地开花。
看营收和利润就知道，自称产业NO.1的华夏国，绝大部分营收和利润都来自土地增值，跟传统地产商并无二至。
当2016年加杠杆的房企一个个雪崩的时候，华夏幸福最终也进入了死胡同，那些项目只开了花，却没有结果。
华夏在镇江花的几亿砸出了市场，地方也没有感恩戴德，土地卖了，这几亿一级土地整理成本，地方却没有给回来。
王文学祭出了老法子：小弟不要了。
地方的回答异常冷静：我没说不给。
一切都如秋天清晨水面的懵雾，渐渐消弭。
华夏包括异地扩张多个项目颗粒无收，天津、重庆年内纷纷被削藩。几十亿打了水漂。
政治经济学让华夏幸福2016年突然崛起，又迅速陨落。华夏到了卖身的地步。
事无好恶 过则为灾。
1.
加杠杆加到心破碎的，不光华夏国。
前几天，wind推了一个《上市房企抵押比例排名》，混杂在十几个没名没规模的地产商中的，是阳光城、泰禾、华夏幸福、万通等一干名企。
两年前的11月，冯仑突然发文自省：
“我小时候妄想改变中国,现在想着如何改变自己。”
冯老板终于想明白了？
冯老板之前特爱尝新，啥时髦玩儿啥。
要把产业新城整成全国NO.1的，不光老王，类似的话老冯也说过不少遍，直到和李东生的合作再无下文；此外还效仿美国模式，搞立体城市，结果连连失败，连传统地产做的都非常一般。
不过，已经退居二线的冯老板上面这句话，不像说给自己的，爱开导人的他，开导的可能是万通新的话事人——王忆会。
王忆会接管万通没两年，现在也面临着控股权旁落的危险。
这个10月，万通把159万股万通股票，抵押给了长江证券。100多万股虽然不多，问题是没有换来资金，因为这是因股价下跌而进行的补仓。
年初到现在，万通的股价从5块多降到了3块钱，王忆会只好补仓。
存在的问题有2：
1.王一共拿着万通13.55亿股股份，13.25亿股已被抵押，只有0.3亿股还在手里，股价继续下跌怎么办？
2.已经跌出top50的万通。年中，手里的资金只有28亿元，连一年内要还的有息负债都覆盖不了，抽调楼市资金补股市亏空，难以实现。
2.
就在去年，林腾蛟还是地产业的仁波切。
说话很儒雅的他，给阳光城换起血来，一点儿也不含糊。王文学至今没完成的老人退位，5年里林腾蛟完成了两次。
2017年，阳光城第二次高层换血后，走“高杠杆+高周转+精品城市”路子的张海民离开了，迎来了走三四线城市路子的“双斌”。
阳光城正受“精品城市”的苦，招拍挂抢不过别人，并购而来的土地问题多多。精品城市和高周转已难两全，“后陈凯时代”玩儿法落伍了。
从一二线城市向三四线城市倾斜，自然变成了阳光城大干快上的唯一法宝。
财务精吴建斌的眼里，阳光城的一切资产长的都开始像人民币了。
短短1年时间，他真的把它们兑换成了人民币，分期分批流入三四线城市，阳光城净负债率一下子冲到将近300%。
同一时间，阳光城也深入到了三四线城市的腹地。
至于三四五线城市有无风险，谁管呢？毕竟，一个人更愿意相信自己想相信的事，尤其在对和错显得模糊的场合。
黄其森则撒开大脚，占领了另一个极端高地。
在核心一二线城市核心地段拿下多个地王后。今年年初，黄其森保守估计，今年可推货值4000亿，按照50%的去化率计算，销售额超2000亿没问题。
而2017年，泰禾才刚迈进千亿大关：1007亿元。
分别代表着高端市场和低端市场的这两个闽企，在政策“掐头去尾”的招数下，现在，踏入了同一条河流。
拿股权全部质押换钱，再把钱一股脑投入楼市的他们，或难或易，都面临着王忆会正面临的难题。
而难易程度受两个因素的影响：和 股价下跌的幅度呈正相关，下跌幅度越大，危险就越大；2.和项目周转速度呈现负相关，周转速度越快，危险就越小。
林腾蛟拿着阳光城43%的股份，现在已抵押了42%，拿着泰禾61%股份的黄其森，已抵押了58%。
年初至今，阳光城的股价拦腰斩，从10元跌倒了5元，泰禾更是下跌了三分之二，从36元跌到了14元左右。
每个开足马力往前冲的地产商，心中都有一个骄傲的灵魂。也许，人生只像王小波说的：
“不过是个缓慢被锤的过程。”
3.
应对这次危机，手段最简单粗暴的当属老王了。
碧桂园、绿地已经验证，引进平安营造的和谐气氛，更多属于视觉上的幻觉。
平安毕竟不是平安符。
谁想得到，自带国企光环的平安，操盘路子和短线散户一模一样，低位进入后，高位就套现。
平安拿着绿地、碧桂园的股票，时限都没超过两年，前后套现了将近100亿，之后从容转身离去。
马明哲对华夏国的态度，跟别的企业还不一样。老王引进平安后，绝对控股华夏国变成了相对控股。老马把“相对”二字，发挥的淋漓尽致。
入驻华夏国没两个月，业界就传出了老马要引入吴向东和老王分庭抗礼。
这算好事，还是坏事呢？只有老王自己心里清楚了。
实际上，老王的简单粗暴的应对方式，只是用新的危机代替了旧的危机，并且把危机滞后了。
谁知道若干年后，老马和老王之间，是否会出现争夺控股权的新危机。
和老王的简单粗暴不同，阳光城、泰禾的应对方式是积极的。
2018年4月，泰禾开始谋划向员工募资5亿元，拉升泰禾的股票。
而阳光城的套路，更加精巧别致。
全民卖房、全面买地是“双斌”玩儿剩下的。“双斌”又开启了“全民买股”模式。
今年11月到12月底，阳光城员工如果买了公司的股票，12个月不减持。完成这两个条件后，如果股价上涨，收益归员工，如果股价下跌，阳光城则按照年收益8%的收益率，对员工进行补偿。
这意味着，阳光城员工们买股所具备的巨大收益潜力，没有被剥夺，但风险完全被限制。
某种程度上，阳光城在赌1年后的A股大势。
股市的本质是一种多空对弈，信心甚至比业绩更核心。但光有信心还是不够的，“双斌”还引诱着人性中的贪婪：如果股价上涨，你会赚的更多。
因此，在“全民买股”的基础上，阳光城还频繁祭出股权激励，激励的对象囊括了阳光城所有中高层，一共424人。
阳光城的员工告诉镇长：
“公司把年终奖都兑换成了股票。”
A股惨淡的9月，阳光城把激励股票总额81.45%一下子释放出来，达到了2.81亿股，行驶价格比现在的股价稍高，6.16元每股。也就是说，这424人，未来1年内如果把阳光城股价拉到6.16元以上，剩下的都是赚到的。
这时候，再看阳光城的股票走势——由年初的10元左右跌倒了5元左右——已成优势。已经拦腰斩了，总不能再拦腰斩了吧？
10月以来，阳光城股价维持在5元上下，基本止住了跌势。
回顾楼市，2018年上半年，阳光城700亿元，去年同期420亿元——就数据来看，三四线城市的颓势还没有影响到它的业绩。
而无论股市，还是楼市，遭遇同样难题的泰禾，两方面的表现都相当松散。
昨天，兰德咨询宋衍庆说了一句话：
“高周转房企会活下来，谁出局不取决规模。”
静水流深。
来古楼镇约个破呗。
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