一場“蛇吞象”的交易最終告吹。近年來盈利能力不佳的雲南城投(600239)一直在尋找併購項目提振自身業績。公司最終找了體量高出自己3倍的成都環球世紀會展旅遊集團有限公司，一場“蛇吞象”的收購就此展開。
本報記者 林珂
雲南城投擬收購成都會展還要回到1年前。2017年11月，雲南城投宣佈，擬從雲南城投集團以及6名交易對象手中，收購成都會展100%股權。擬收購的主要標的物為成都世紀會展中心及其配套酒店、商業，含世界最大的單體建築環球中心，成都黑龍潭等開發項目，資產預估值達到240億元，佔當時雲南城投淨資產比例518.47%，是雲南城投市值近3倍。
在重組消息發佈後，市場對此次交易一直質疑不斷，特別這筆“蛇吞象”的交易能否通過證監會審核備受市場關注。然而在接受證監會審核前，雲南城投這筆交易推進一直十分順利。2018年6月，雲南城投置業股份有限公司發佈公告稱，股東大會以99.9%的贊成率高票通過與成都環球世紀會展的重組案。該公司以發行股份及支付現金方式重組併購成都會展，重組完成後，成都環球世紀會展原股東將持有云南城投80%的股份，鄧鴻將成為雲南城投第二大股東。
對於雲南城投擬收購成都會展，雲南城投總經理杜勝曾表示，和成都會展重組後，雲南城投會發生很大的變化，淨資產達到300多億元，負債下降到70%左右，盈利情況也會改善。
就在雲南城投股東大會通過上述重組案後不久，2018年8月，雲南城投收到《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》。反饋意見中，證監會針對雲南城投此次收購，在發行價格調整機制、資金募集、收購目的、對賭協議等方面，共提出了44個問題。
在證監會提出的44個問題中，對賭協議備受矚目。據之前公告，雲南城投為了此次收購與成都會展進行為期三年的利潤對賭，成都會展三年盈利承諾期內累計實現的淨利潤合計約為63億元。如果能順利實現承諾，年均21億元的淨利潤將極大的提振雲南城投的淨利潤規模。但就成都會展近幾年業績來看，業績承諾被市場質疑是一個無法完成的任務。有數據顯示，成都會展2015年至2017年8月實現的淨利潤分別是8786.57萬元、2.6 億元和1.84 億元。就上述盈利水平來看，如何將淨利潤暴增至年均21億元是道巨大的難題。
而對於證監會給出的44個問題，雲南城投卻一直不能給出答案。9月25日，雲南城投公佈了延期回覆《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》的公告。而就在公司申請延期回覆後一個多月，公司仍未能交出書面回覆意見。最終，雲南城投在11月15日發佈公告稱，因為市場環境的變化，公司收購成都會展並募集配套資金的有關問題，需進一步落實和完善，部分事項尚需與交易對方進一步協商，公司無法如期提交《反饋意見》的書面回覆，並決定向中國證監會申請中止本次發行股份購買資產事項的審查。
一場持續一年的“蛇吞象”收購案，至此以雲南城投主動中止結束。而在年初復牌後雲南城投出現短暫上漲，最高摸至6.38元后開始持續走低。經過一年的回調，公司昨日收盤報3.36元，較收購案頂點時下跌了47.33%。
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