前言
近8個交易日，PTA期貨日K線連續收陰，創近5年最長連陰記錄。分析人士指出，終端需求的持續低迷，使得市場擔憂情緒加重，對PTA價格形成明顯壓制。當前十月PTA裝置檢修對行情尚有支撐，隨著檢修結束，供應壓力也將凸顯。
一、終端需求壓制價格
2018年10月11日至10月22日的8個交易日，PTA期貨主力合約日K線八日連陰，創下了近5年最長連陰記錄，累計跌幅達8.15%。據中國證券報記者不完全統計，PTA期貨上市以來最長連陰記錄是9連陰，為2013年11月15日至2013年11月27日九個交易日持續下挫，累計跌幅5.03%。截至10月22日，PTA主力1901合約收報於6944元/噸，下跌56元/噸，跌幅0.80%。
目前紡企訂單表現不容樂觀，有些訂單已經被提前透支，新增訂單的量表現一般，終端需求的持續低迷，使得市場擔憂情緒加重，對PTA價格形成明顯壓制。根據CCFEI統計，上週聚酯平均負荷進一步小升1.7%至82.8%(目前聚酯產能升至5196萬噸)，實時開工率升至82.8%，實時有效開工率小升至84.9%。
信達期貨研究發展中心能源化工小組表示，需求端負荷利潤得到恢復，但庫存壓力明顯。需求終端上，下游織機和加彈負荷恢復到高位，但是訂單情況依舊不佳，庫存增加，終端壓力依然存在。
創意配圖：PTA期貨
二、行情驅動偏弱
供應端PTA檢修集中，聚酯恢復從低位得到恢復，供需有望維持平衡狀態。在供需維持平衡的情況下，成本端的影響會得到凸顯，PX有望維持偏強，石腦油高位震盪，原油或震盪偏弱，在成本端無明顯有力支撐的情況下，PTA或上行艱難。
首創數據顯示，PTA裝置方面，虹港石化150萬噸/年PTA裝置已於10月18日起停車檢修兩週。儀徵化纖65萬噸裝置已於10月16日停車檢修，計劃12月13日重啟；另一套35萬噸裝置計劃12月23日開始檢修一個月。珠海BP110萬噸/年PTA裝置已經停車檢修，計劃檢修四周。逸盛海南200萬噸計劃10月21日起檢修兩週。恆力220萬噸計劃於10月底開始停車檢修兩週。亞東石化75萬噸裝置計劃11月13日-11月24日檢修。
整個十月PTA裝置檢修高於預期，隨著聚酯負荷的緩慢回升，PTA供需好於預期，或將小幅去庫。進入11月份之後，PTA裝置恢復重啟，繼續累庫存是大概率事件。當前PX及聚酯效益較好，聚酯由於短期庫存壓力還有較大讓利空間，而PTA加工利潤壓縮至虧損境地，短期PTA存在一定價格支撐，連續下跌後存在反彈修復動力，但反彈高度比較有限。
行業人士認為，後期聚酯成品庫存壓力明顯，終端訂單和現金流情況均不佳，下游和終端無支撐。隨著PTA檢修結束，供應壓力也將凸顯，行情驅動偏弱。
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