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“早上掛單價格低了，買的不多可惜了！”11月9日，萬達電影（002739.SH）早上開盤打開漲停板後，上海一位私募人士向第一財經表示。
儘管9日早上集合競價期間依然是跌停狀態，不過九點半開盤就迅速拉昇，午後復又小幅回落，截至收盤，萬達電影跌2.21%，報收22.17元，成交額19.44億元，換手率5.24%。而就在8日貼著跌停板當天，大量機構就已經拋售了萬達電影，換手率超過0.6%，成交2.49億元。
停牌超過一年後，萬達電影公佈了調整後的重組方案，並在11月5日復牌。向大股東北京萬達投資有限公司（下稱“萬達投資”）等多名股東收購其上游產業資產，到底什麼交易價格方案才是合適的？中介機構中金公司（03908.HK）給出了新的答案。
萬達電影11月5日復牌後已連續4個交易日跌停。11月8日盤後數據顯示，四機構席位合計賣出1.96億元；中國國際金融股份有限公司上海黃浦區湖濱路證券營業部賣出1252.52萬元。中國銀河證券股份有限公司成都建設路證券營業部買入2448.81萬，而國泰君安證券股份有限公司上海江蘇路證券營業部買入1628.16萬。
可見8日跌停板期間四大機構近2億元按照22.67元價格的拋售，佔了8日總成交的八成左右。8日成交的鬆動和機構集體拋售，0.6%以上的換手率，讓不少資深投資者預測，9日跌停板打開是大概率事件。
2018年6月，萬達電影公佈了重大資產重組預案，擬以支付現金及發行股份的方式，購買包括萬達投資有限公司在內的21名交易對方持有的萬達影視傳媒有限公司（下稱“萬達影視”）96.83%的股權，作價116.19億元。
2018年11月4日，萬達電影調整重組預案，預計發行價格33.20元/股計算，萬達電影將向萬達影視21名股東發行的股份總數預計約為3.21億股，其中將向萬達投資發行約0.52億股，向除萬達投資以外其他交易對方共計發行約2.69億股，擬獲得萬達影視96.83%股權的交易價格約為106.51億元。
萬達電影是國內領先的影院投資及運營商，此前簡稱“萬達院線”，2017年5月更名為萬達電影。公告稱，本次交易完成後，萬達影視將成為上市公司萬達電影的控股子公司，上市公司主營業務將擴展到電影、電視劇的投資、製作和發行，以及網絡遊戲發行和運營領域。
相比6月份的草案，最新的草案摒除了現金支付的方式，全部以發行股份的方式支付，交易對象估值也調低了10億元。“本次交易的發行價格調整為33.20元/股，最終發行價格需經公司股東大會批准。”
萬達投資承諾萬達影視2018年度、2019年度、2020年度承諾淨利潤數分別不低於8.88億元、10.69億元、12.71億元。按照交易對價萬達影視市值為110億元左右，上述交易草案對應萬達影視市盈率不到13倍的交易價格。
萬達電影前三季度實現營業收入109.04億元，同比增7.06%，實現歸屬上市公司股東的淨利潤12.68億元，同比增0.31%。按照預測全年大致17億元的淨利潤計算，那麼吸收萬達影視的利潤佔原來上市公司近一半。
萬達電影交易對價不到23元，比調整後重組方案價格33.2元要便宜10元，有機構人士向第一財經記者稱，這就是有資金投機抄底的理由。
西部證券李豔麗表示，萬達電影運營數據領先。2017年萬達電影的單銀幕票房高出全國平均61%，平均票價高出14%，上座率高出2%。另外，“我們選取了47家萬達影城，統計其周圍3公里內的影院數量及各項運營指標：3公里內平均有3.4家競爭對手影院，萬達影城平均票房高出66%，單銀幕產出高出54%，76%的萬達影城票房高於周邊所有競爭對手。”
萬達電影稱，“目前公司正在以2018年7月31日為基準日對萬達影視傳媒有限公司100%股權進行補充審計、評估，待相關審計、評估工作完成後，公司將再次召開董事會、股東大會審議本次重組相關事項，並報中國證監會核准。本次交易能否取得上述核准以及最終取得核准的時間均存在不確定性。”
在11月6日投資者關係記錄表上，萬達電影方面稱，重組完成後公司將達成“渠道+內容”模式，降低了項目制對公司利潤的波動影響。其次，萬達影視每年投資的電影和電視劇項目數量比較多，覆蓋有喜劇、動作、探險等多樣化的題材，影片數量的多樣性和影片類型的豐富性能夠分散項目制的風險。重組完成後公司將建成生態型的公司。
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