在離開投資者488天后，影視企業中停牌時間最久的萬達電影（002739.SZ）終於選擇復牌。和復牌一同帶來的還有一份“縮水”的資產收購方案，以及對深交所重組問詢函的回覆等系列公告。
11月4日晚間，萬達電影發佈公告稱，公司董事會審議通過《關於公司發行股份及支付現金購買資產暨關聯交易的議案》，公司擬以106.51億元的價格收購萬達影視傳媒有限公司（下稱萬達影視）96.8262%的股權。公司股票將於2018年11月5日開市起復牌。
萬達電影的重組預案一波三折，先後修改過多次。此次已經是第三版重組方案。
從回覆深交所重組問詢函中不難發現，與2016年5月13日披露的重組方案（下稱第一次重組方案）相比，修改的內容主要集中在收購價格、發行方式以及標的資產上。
公告內容顯示，第一次重組方案中，收購標的為萬達影視100%股權，其中還包括虧損的傳奇影業，當時的交易金額為372億元。而今，收購標的為萬達影視96.8262%的股權，傳奇影業已經剝離，不再是萬達影視的子公司。另外，收購範圍新增了新媒誠品。此外，對價支付方式由“以發行股份和支付現金相結合的方式”調整為“以發行股份的方式支付”，交易金額調整為106.51億元。
值得注意的是，此次的交易金額也是第二次下調。在今年6月26日萬達電影披露的重組草案中（下稱第二次重組方案）中，當時收購的標的即萬達影視96.8262%的股權，交易價格為116.19億元。時隔四個月後，估值再次縮水十億元，降幅8.6%。最終收購價將以董事會審議通過的重組方案為準。
其他方面的調整都很容易理解。發行方式方面，由於傳奇影業的剝離，收購標的的交易金額大幅下滑，因此配套募集資金已不再需要。
另外有幾個較大的變動則存在於交易方上。
此次收購萬達影視的股份之所以僅為96.8262%，是由於新華聯控股有限公司以及長石投資有限公司等兩位萬達影視股東未參與本次重組。
11月5日，萬達電影復牌後不出意料地一字跌停，報31.1元，市值548億元。
這說明萬達影視時隔488天后的資產注入，由於某些原因，已經變得不再吸引人。
2015年時的萬達影視，是業內冉冉升起的一顆明星。萬達影視成立於2009年。2016年，萬達影視收購了傳奇影業，但是傳奇影視當時虧損狀態。此外，萬達主導，大地、金逸、橫店抱團的一個發行聯盟五洲發行橫空出世。成立之初的寓意在於打通營銷、發行渠道。2015年，萬達影視和五洲發行在製片和發行業務上均排名第一。
但到了2017年，局勢發生了變化，萬達影視已不再是個“香餑餑”。
首先是排名的下滑。2017年，萬達影視和五洲發行在製片和發行業務的排名紛紛下滑。萬達影視全年主出品影片票房49.94億元，排名第8。2017年，由萬達影視作為主出品方的18部電影中，僅有《西遊伏妖篇》、《神奇女俠》以及《英倫對決》三部電影突破5億元的大關，絕大部分電影的票房在1億元上下。宣發方面，五洲發行主發行影片票房13.69億元，排名第22。2017年由五洲發行主導發行的11部電影中有5部票房沒有過億，《健忘村》的票房更是隻有1600萬元，《心理罪》和《解憂雜貨店》兩大明星雲集的IP成績也都只在3億元上下。
由於部分原因，雖令人遐想無限但處於虧損的傳奇影業也未能注入上市公司資產內。這讓復牌後的萬達電影又失去了一個靚麗的賣點。
此外，萬達電影停牌的時間內，資本市場已經發生了重大的變化。
數據顯示，萬達電影於2017年7月4日起停牌，停牌前股價為34.56元/股，總市值約為608億元。停牌時上證綜指收盤價為3182.80點，截至11月2日收盤，報收2676.48點，一年半時間跌幅達到15.9%。另外，深證綜指以及創業板指的跌幅也分別為24.9%以及26.3%。而衡量影視板塊的影視指數（884782.WI），更是從2151點跌至1142點，跌幅達46.9%接近腰斬。
在此期間，萬達電影因為停牌“躲過一劫”。從這一角度不難預測，復牌後，萬達電影的拋盤壓力並不會少。
此外，三季報數據顯示，萬達電影的經營業績增速也進入了緩慢期。
前三季度，實現營業收入109.04億元，同比增7.06%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤12.68億元，同比增0.31%。另外總資產為224億元，同比減少3.21%，貨幣資金同比減少45.14%。
萬達電影近四年來收入以及淨利潤增速雙雙跌入谷底，這其中有電影市場疲軟的原因。
截至2018年10月31日，全年總票房為525.85億元，去年同期為479.12億元，同比增長9.75%。
另一方面，與萬達電影自身的發展方向以及競爭加劇也有直接聯繫。
根據WIND數據顯示，2017年萬達電影的市場佔有率為12.89%，2018年上半年的統計數據為13.32%，變動比例為0.43%。大地院線的市場佔有率則從8.63%攀升至9.94%，快速向市場第一的萬達電影靠近。
值得注意的是，萬達電影的擴展速度也受到了限制。萬達電影是重資產模式，模式是結合萬達地產的商圈資源，在商場裡建立影院。這樣做的好處是可以使電影院以及商圈互相影響，但缺點也同樣存在，就是一榮俱榮一損俱損。
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