中新經緯客戶端11月2日電 央行近日發佈《中國金融穩定報告(2018)》，報告認為，中國國有企業槓桿率較高，規模以上國有工業企業平均資產負債率達60.4%，必須採取措施有效防範和化解國有企業債務風險。下一步仍需積極探索債轉股模式，改善企業公司治理，拓寬社會資金轉變為股權投資的渠道，加強市場化債轉股實施機構力量，完善企業債務重組和依法破產政策機制等。
報告指出，中國宏觀槓桿率高主要體現在非金融企業部門。截至2017年末，非金融企業部門槓桿率為163.6%，佔宏觀槓桿率的65.7%。橫向比較來看，中國非金融企業部門的槓桿率在主要經濟體中位列第一，遠高於歐元區的101.6%、日本的103.4%和美國的73.5%，更高於俄羅斯、印度和巴西等新興市場經濟體。縱向比較來看，2007—2017年，中國非金融企業部門槓桿率一直呈現上升趨勢，十年間上升65.9個百分點。
在非金融企業部門中，國有企業槓桿率較高。截至2017年末，我國規模以上國有工業企業平均資產負債率達60.4% ，較全部規模以上工業企業資產負債率高出4.9個百分點，必須採取措施有效防範和化解國有企業債務風險。
報告指出，在降槓桿各項措施綜合作用下，我國非金融企業部門槓桿率呈現穩中趨降的態勢，債務風險趨於下降。宏觀上看，2017年末，非金融企業部門槓桿率163.6%，較2016年下降1.4個百分點，2011年以來首次出現淨下降。微觀上看，市場化債轉股協議實施後有利於化解對象企業資金鍊斷裂風險，降低企業財務負擔，提振企業發展信心。國有企業混合所有制改革引入多元化股權投資，不僅降低了資產負債率，也推動企業治理結構完善。
同時報告認為，雖然降槓桿工作取得初步進展，但我國企業槓桿率過高的局面還未得到根本扭轉，非金融企業槓桿率與其他主要經濟體相比仍較高，不少企業還處在財務負擔重、債務風險高的困難境地。
“對於降槓桿工作，特別是推進債轉股工作中暴露出來的問題和困難，需認真研究和解決。”報告進一步指出，當前國有企業降槓桿動力不足。國有企業的資本金補充機制不完善、資產負債自我約束和外部約束機制不健全、降槓桿內生動力不足 。同時，商業銀行規模偏好較強，壘大戶現象普遍，貸款投放過於向國有大型企業集中。
對此，報告認為仍需積極探索債轉股模式，而不必拘泥於固定模式。“在防範風險前提下，賦予債轉股實施機構靈活機制，鼓勵其積極探索多種業務模式，包括收債轉股、發股還債、以股抵債等，不必拘泥於某種固定模式，充分調動各方積極性，真正促進市場化債轉股長期健康發展。”
報告還明確了下一步國有企業降槓桿的工作重點：
改善企業公司治理，推動企業規範建立現代企業制度。支持通過增資擴股、引入戰略投資者等充實資本，推進混合所有制改革。推動將市場化債轉股與建立現代企業制度、國有企業混合所有制改革等工作有機結合。研究出臺加強轉股股東權利保護的政策措施，推動實施機構積極參與轉股企業公司治理。
拓寬社會資金轉變為股權投資的渠道。支持各類股權投資機構參與市場化債轉股。制定籌措穩定的中長期低成本股權投資資金的辦法，出臺以市場化債轉股為目的設立私募股權投資基金的措施。研究依託多層次資本市場開展轉股資產交易。
加強市場化債轉股實施機構力量。指導金融機構利用現有機構、國有資本投資運營公司開展市場化債轉股，支持符合條件的銀行、保險機構新設實施機構，鼓勵資產管理公司增強資本實力。
完善企業債務重組和依法破產政策機制。推進和完善金融機構債權人委員會工作，發揮協同解決困難企業債務危機的積極作用。解決破產案件立案啟動難問題，建立關聯企業破產製度，研究解決“殭屍企業”破產費用保障問題，探索建立破產案件快速審理機制。建立政府、企業、銀行依法合理分擔損失的機制。(中新經緯APP)
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