2009年東方園林以56元的價格上市，股價最高曾飆升至279.28元，是當之無愧的“白馬股”，有著中國園林企業第一明星股之稱。
十年河東、十年河西，10月17日，北京證監局發函稱：建議東方園林的各債權人從大局考慮，給予公司控股股東化解風險的時間，暫不採取強制平倉、司法凍結等措施，避免債務風險惡化影響公司穩定經營。從網上消息來看，北京證監局召集了包括中信證券、平安證券、浦發銀行、招商銀行在內的23名東方園林債權人參與會議。上市近十年，一度風光無限好的園林界龍頭企業——東方園林，正面臨著高質押率與高債務的流動性危機。並且這個流動性危機已經大到依靠自身的力量已經無法解決的地步了，只能藉助“援軍”鼎力相助，方能重振雄風！去年還非常光鮮的明星企業東方園林為何突遭滑鐵盧，會走到需要別人伸出援手的地步呢？其實就是過度參與3P項目，陷入PPP泡沫“難以自拔”。
3P項目指PPP模式，即政府與社會資本合作（Public-PrivatePartnership），是一種民營資本、私營企業與政府進行合作，參與基礎設施建設的項目合作模式。政府想進行基礎設施建設，但是又沒有足夠的資金，於是引入民間資本一起合作！也是是政府購買服務的一種形式。
國發〔2014〕43號《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》對地方政府債務實行規模控制。地方政府債務規模實行限額管理，地方政府舉債不得突破批准的限額。推廣使用政府與社會資本合作模式。鼓勵社會資本通過特許經營等方式，參與城市基礎設施等有一定收益的公益性事業投資和運營。
地方政府不能發債，財政缺乏資金，又要發展經濟，除了土地財政，別無他法，那麼在這種形勢下，地方政府做大PPP模式。於是，就出現了全國PPP的迅猛發力，大幹快上！根據財政部的數據，2015年底各地推出進入全國PPP綜合信息平臺項目庫的PPP項目6550個，計劃總投資額8.7萬億元。2016年這兩個數字分別增長至11260個和13.5萬億元，截至2017年底，項目數共14,424個，總投資額18.2萬億元。
PPP模式的火爆恰恰是造成地方政府和國有企業槓桿率抬高的一大原因。通過小股大債、明股實債、銀行同業理財工具等手段，PPP加槓桿比較嚴重，有些社會資本甚至只用3%-5%的資本金，就能撬動一個PPP項目。財政部規定地方每年用於支付和補貼PPP項目的支出不能超出一般公共預算支出的10%，但地方實際執行的時候卻成了‘一窩蜂’，恨不得什麼都做PPP。鑑於此，2017年11月10日，財政部發布《關於規範政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺項目庫管理的通知》（業內稱“92號文”），要求啟動對總投資超17萬億元的萬餘個PPP入庫存量項目的集中清理，清退不合規項目，並計劃於2018年3月底前完成。因此，17萬億PPP集中大清理 多地被迫暫停政府類投資建設項目。
以PPP業務為主龍頭老大的東方園林，遭遇了“滑鐵盧”。東方園林幾乎成了上市公司中開展PPP業務最大的企業，但是，正如不斷被猛烈吹大的3P泡沫本身一樣，東方園林在PPP領域用力過大過猛。2018年半年報顯示，公司上半年共計中標36個PPP項目，涉及水環境綜合治理、全域旅遊和鄉村振興等領域，中標金額約為339.48億元。而在2017年度，東方園林共中標PPP項目88個，累計投資額1434.51億元，業務範圍遍佈全國30個省、自治區、直轄市。
PPP項目是高投入的工程，沒有前期投入，就沒有以後的收入。在這種情況下，企業只能在資本市場借錢搞工程建設。借錢的後果就是財務費用高的驚人，2017年全年超過4個億，而2018年剛剛過半，半年報中就達到了3個億！公司2018年半年的淨利潤也就6.63億，財務費用就已經超過了近半收益。
現今情況即使你願意給出高額的利息，今年也根本借不到錢。5月21日，東方園林發債失敗，本來要募集10億元，結果只拿回來5000萬，而且這筆募集資金基本有一半要用於兌付之前的債務。為了借錢，東方園林採取股權質押，來換取流動資金。但是天公不作美，股市在持續下跌，質押的股票如果被券商強制平倉（賣出），到那個時候，估計東方園林就徹底出局了。
滑鐵盧歷史典故始於1815年，在比利時的滑鐵盧，拿破崙率領法軍與英國、普魯士聯軍展開激戰，法軍騎兵雖曾兩次突入英軍陣地，但因缺乏步兵支援而被擊退。傍晚，援軍普軍趕到戰場，聯軍兵力轉為優勢，並立即開始反擊。拿破崙安排的援軍未能按時趕到。法軍難以抵禦，從而全線崩潰，拿破崙一世逃離戰場。拿破崙一直打勝仗，直到在滑鐵盧大敗，所以滑鐵盧用來形容由成功到失敗的轉折點。
要抵禦“滑鐵盧”出局，就要強大“援軍”。10月24日，東方園林發佈公告與三峽集團簽訂戰略合作框架協議，雙方將通過多種合作模式，推動長江經濟帶綠色產業經濟運營合作；目前東方園林在長江經濟帶11省市共有50餘個PPP項目，與三峽集團合作，並加入長江生態環保產業聯盟，能有效推動這些項目的良好運行。
過去PPP那種“虛假繁榮”的時代結束了，未來將迎來更加註重質量的時期，不知道東方園林能否度過“寒冬”，迎來自己的“春天”。但願三峽集團能和東方園林合作成功。
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