沒有什麼比追加保證金通知更能加劇股市下跌了。在2015年的中國股市大跌中，借錢買股票的散戶投資者遭到了券商的強行平倉，導致局面更加惡化。在2018年的股市下跌中，問題的焦點不是散戶，而是上市公司內部人士和主要股東以及他們的股票質押行為。
1、什麼是股票質押？
以公司股票作抵押申請貸款。這種做法在需要用錢的公司創始人和大股東之中尤其流行。大約一半股票質押貸款由券商提供，銀行和信託公司也提供相關業務。
2、這種做法有多普遍？
非常普遍。中國約11%市值（6320億美元）的股票被質押。根據穆迪的數據，2018年上半年，大約22%的中國上市公司有30%以上股份被用於質押貸款。彭博行業研究的報告稱，這種做法在中小民營企業很普遍。
3、有什麼可擔心的？
隨著股價下跌——上證綜指2018年一度下跌25%——貸款方會提出追加質押的要求。如果借款人無法滿足這些要求，券商和銀行可能會賣出股票，進一步壓低股價。這種風險在10月份變成現實，股價急跌導致一些質押股票被平倉。
4、問題有多大？
進行股票質押貸款的股東，往往會是大額質押貸款，並且經常將貸款資金用於企業業務或其他非流動性資產。這可能使他們在股價下跌時難以增加質押，特別是那些大部分財富都繫於公司價值的創始人。大股東和管理層出售股票也有監管限制。與此同時，隨著中國打擊非官方貸款或影子銀行業務，融資渠道越來越窄。穆迪援引萬得的數據估計，2018年下半年，將有超過1萬億元人民幣（1440億美元）的股票質押貸款到期。
5、政府做了什麼？
隨著股市行情在10月份惡化，當局宣佈了一系列措施。地方政府和滬深交易所參與進來，保險公司則獲准推出旨在降低股票質押風險的產品。央行呼籲私募股權基金支持資金困難的公司，證券行業同意提供30億美元幫助那些有股票質押問題的企業。
6、結果如何？
高盛集團分析師在10月份的研報中寫道，中國的努力將有助於緩和股票質押貸款的風險。瑞信表示，有地方政府的支持，和監管部門避免強行平倉的要求，該問題已得到控制；瑞信還指出，質押股票被清盤的情況很少。
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