美股又跳水了，目前美股估值處於歷史高位，企業盈利增速如放緩，高處不勝寒的風險將暴露。
目前標普500指數PE為21.1倍，處於1954年以來79.5％的分位，高於2007年的56.7％而接近1973年的88.5％，估值處於歷史高位，企業盈利增速如放緩，高處不勝寒的風險將暴露。最關鍵的是持續9年後，市場擔憂情緒又達到了高峰。美股快速急跌影響A股情緒，而若美股長期走弱，則全球資產配置利於估值盈利匹配度更好的A股？是這樣的邏輯嗎？而且A股在連續下跌後出現了反彈，投資者也擔心，外盤一個跳水，市場大幅低開，又會讓抄底成為被套。所以，這些問題都需要一一研究。為何美股跌會影響A股？
10月以來，標普、納斯達克一度跌幅近10％，這一幅度僅次於2015年8月和2016年1月時的月度大跌。而有意思的是這分別對應的是A股2015年股災大跌，以及2016年兩次熔斷跌停，並創了1月大跌的歷史記錄。玉名認為從數據角度來看，很難說是A股跟隨美股跌了，還是A股的股災也影響到了美股，但至少說明一點，作為全球經濟的重要組成部分，兩個股市無論哪個大跌，都會影響到全球投資者的情緒。
更直觀的因素還是來自於滬深港通資金，如2018年以來外資流入加速，陸股通北上資金月均淨流入數據顯示，2016年為51億元、2017年為166億元、2018年前9個月為269億元。外資加速入場的同時內資規模萎縮，去槓桿大背景下資管新規使得股市資金面偏緊，股票型公募基金的倉位由2018年初89％下降到2018年10月的84％，保險資金配置股票和基金的比例從2018年初的13.4％下降到如今不足12％，私募、基金專戶、信託等其他機構的規模均持續萎縮。
最近一週的美股快速下跌對全球股市的影響與2月初類似，2018年2月5日-2月9日當週，美國非農數據引發加息擔憂，美股連續大跌，標普500指數一週下跌5％，當週從A股流出的北上資金合計高達113億，導致上證綜指累計下跌9％。10.8日也是持續創了北上資金撤離的記錄，相比於國內投資者猶豫，這些資金倒是非常堅決地離場，隨後10.11日再度長陰跳水，迎來持續一週的跳水。
綜合來看，玉名認為與其說A股跟跌美股，不如說是市場內資金的持續撤離，帶來了市場的調整。更為關鍵的一點，在美股方面有個股期權，指數期權，股指期貨等因素可以對沖個股下跌風險，資金是可以留在市場，不必撤離；但A股方面沒有這些因素，即便有50ETF認沽期權可以對沖上證50下跌風險，使得上證50指數跌幅是最小的，但問題是其餘大量個股和指數是沒有這種風險對沖的，只能相互踩踏，且資金對後市悲觀，就會撤離市場，而無法繼續在市場中沉澱，導致A股一旦走弱，量能大幅萎縮，買盤不足，只會讓行情越來越弱。A股調整過後，指數投資的機會是逐步明確的，而且是先於個股的，這一點非常值得股民重視。但綜合前面數據，並不能說明美股未來如果下跌，就是A股的機會。我們需要解決市場的因素，只要解決了，無論美股情況如何，我們都應該有一波自己的行情；相反，如果問題沒解決，即便美股恢復了， 也不意味著A股會反彈。
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