SMM 9月19日訊：滬鋁自8月29日以來開啟一波跌勢，截止9月18日低點，跌幅高達5%。近兩日滬鋁止跌反彈，截止9月19日日間收盤，漲0.48%，報14535元/噸。近期消息面紛雜，鋁價走勢也顯得撲朔迷離，後期走勢成為市場熱議的話題。
週二下午，國家發改委舉行“加大基礎設施等領域補短板力度 穩定有效投資”專題新聞發佈會。雖然此前已經有了不少關於大基建的消息，但始終給市場一個含糊的感覺，昨日這個會議基本可以認為是對於下半年基礎建設投資明確，並且對各個領域細分的細化明確。受此因素影響隔夜滬鋁高開。但晚間9點多，國務院關稅稅則委員會辦公室發佈公告稱，經國務院批准，決定對原產於美國的5207個稅目、約600億美元商品，加徵10%或5%的關稅，自2018年9月24日12時01分起實施。如果美方執意進一步提高加徵關稅稅率，中方將給予相應回應。受此因素影響，滬鋁承壓回落至低點14435元后維持震盪。
近期利空因素主要有：
國內方面，市場擔憂採暖季限產再度不及預期，根據生態環境部會籤稿，京津冀及周邊鋼鐵、有色、建材等行業不再規定採暖季限產比例，但各地仍需實施錯峰生產，且有產能壓減指標；由地方根據排放標準打分，進行差異化管控，達到一定超低排放標準或可不限產。而大多數高產能地區如山東的電解鋁廠已達到超低排放標準，該政策可證實採暖季減產的力度確實小於此前預期。
海外方面，海德魯旗下Alunorte氧化鋁廠與政府簽署復產協議，雖未提及具體復產時間，但對海外氧化鋁供給風險有情緒上的緩解作用。另外，俄鋁事件影響暫時弱化。
綜合當前影響因素來看，國內政策、海外事件利空因素加劇，雖然中美新一輪貿易關稅落實，但悲觀情緒已提前釋放，中國欲加大基建等投資的消息提振市場，等等。市場消息撲朔迷離，鋁價走勢將如何？SMM分析認為：
國內基本面來看，供應端雖然例如百礦、雲鋁、希望固陽廠等新增產能陸續投放，但同時部分高成本產能關停，SMM數據顯示今年以來電解鋁減停產產能94.5萬噸，8月電解鋁產量311.3萬噸，9月初運行產能3736萬噸。需求端來看，9月整體表現旺季不旺，但部分行業例如汽車用鋁材、軌道交通型材、鋁線纜等訂單表現較好，華東地區整體消費有抬頭趨勢，當地現貨市場表現堅挺。成本端來看，雖然氧化鋁價格在海德魯復產及取暖季限產放鬆預期下面臨回調，但在出口拉動、氧化鋁本身存在供需缺口的情況下，預計價格回調幅度有限，中期來看回調後甚至仍存上漲空間，綜上，SMM認為短期滬鋁主力合約14400元/噸一線支撐較強，在整體宏觀氛圍略有好轉的背景下，短期預計滬鋁主力合約運行區間在14300~14700元/噸。
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