今年港股市場的新股不太樂觀，甚至是“跌跌不休”，破發現象不忍直視。
但是，這並沒有打斷許多企業上市的念頭，加快了上市的腳步，並向港交所絡繹不絕的遞交上市材料，打開赴港上市的旅程。
10月15日，久泰邦達能源控股有限公司(下文簡稱“久泰邦達”)向港交所提交上市申請資料，匯富融資作為獨家保薦人。
久泰邦達成立於2015年，是一家位於中國貴州的採礦公司。目前，公司透過久泰邦達經營位於貴州省盤州市西松山煤田的兩個地下煤礦，主要採用機械化長臂後退式回採地下采礦法開採原煤並進行加工。
久泰邦達是公司現有全部採礦牌照的持有人，該等牌照下紅果煤礦及苞谷山煤礦各自的年產能為45萬噸，且公司擬將紅果煤礦及苞谷山煤礦各自的年產能增加至60萬噸。
公司大部分的收益來自銷售煤炭產品，其分別佔總收益約99.7%、99.7%、98.8%及99.6%。精煤為主要產品， 2015年-2017年及2018年1-5月，久泰邦達能源實現收益分別約為4.68億元(人民幣，下同)、3.97億元、6.27億元、2.64億元；毛利分別約為1.60億元、1.52億元、3.27億元、1.32億元；淨利潤分別為6021.0萬元、9895.5萬元、1.83億元、6820.0萬元。
根據沙利文報告，中國已經完成了削減工業生產中的產能過剩，煤炭價格自2016年第二季度起也穩步回升。
按產量計，中國煤炭市場規模由2013年39.74億噸降至2017年的34.45億噸，複合年增長率為-3.5%。受煤炭供應方面淘汰落後生產所帶來的週期性影響，預期市場規模將由2018年的33.23億噸降至2022年的30.87億噸，複合年增長率為-1.8%。
2018年-2022年的市場規模萎縮較2013年-2017年有所放緩，原因是2016年後，產能已初步削減完成，煤炭供應下降速度快與需求，從而將維持相對穩定的供需平衡。
根據招股書披露，本次IPO募資的資金將用於購買採煤作業所需的機械及設備、進一步提升技術層面的洗煤能力及回採率、擴充兩個地下煤礦採煤產能以及用作營運資金及一般企業用途。
所得融資款項淨額擬用作以下用途，一是，購買採煤作業所用的機械及設備；二是，在技術層面進一步提升洗煤能力及回採率；三是，因應紅果煤礦及苞谷山煤礦的採煤產能擴充，公司就地下開採活動建設、安裝及購買機械部件；餘下用作營運資金及一般企業用途。
其中作為貴州煤炭企業“老大”的盤江集團，通過整合兼併之後，旗下擁有盤江精煤股份有限公司、六枝工礦集團公司、盤南煤業和林東工礦集團等多家煤炭企業，原煤年產能超過3000萬噸。
值得注意的是，久泰邦達面臨難題是如何在我國激烈競爭的煤炭行業中生存和發展。首先面臨的是我國西南眾多煤炭生產商的競爭，西南地區煤炭市場分散，集中度低，小煤礦多而散，煤種同質化嚴重，容易引起惡性競爭。
據瞭解，2016年以來，儘管煤炭企業盈利狀況得到一定改善，但是整個煤炭行業整體發展形勢並不樂觀，焦炭價格長期利好的條件也不穩固。久泰邦達在大幅提高1/3煉焦精煤產量的同時，如何應對其售價出現的變化，將會是投資者關注的重點。
艾德證券（ID：EddidHK）總結，久泰邦達不穩定的煉焦精煤產品售價或導致公司收益產生較大波動，觀望焦炭行業整體發展趨勢，焦炭價格長期利好的條件並不穩固。但是，如果成功上市的話，繼盤江股份(600395-CN)之後，久泰邦達將成為貴州省第二家煤炭開採上市公司。
注：以上圖片來源互聯網
作者：艾德證券期貨總經理陳健豪（證監會持牌人-中央編號ALQ830）
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